\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 48 Broadex Technologies Co.Ltd(300548) )
Visão geral do evento: em 7 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,154 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 48,59%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 162 milhões de yuans, um aumento homólogo de 83,60%.
O mercado 10g PON continua a ser quente, e a empresa beneficiou-se plenamente como líder em campos subdivididos: atualmente, está no período de construção rápida do porto 10gpon, e os operadores domésticos continuam a aumentar o investimento de construção da rede de acesso 10G PON, impulsionando o rápido crescimento das vendas de módulo óptico 10G PON OLT da empresa. No final de 2021, o número de usuários fixos de acesso de banda larga à Internet com 1g ou mais de taxa de acesso de três operadoras domésticas tinha atingido 34,56 milhões, com um aumento líquido anual de 28,16 milhões. 7,86 milhões de portas PON 10g foram construídas na China, com capacidade para cobrir 300 milhões de domicílios. Atualmente, a expedição da empresa de módulos ópticos 10G PON OLT ocupa o primeiro lugar na China. Em 2021, a expedição de módulos ópticos 10G PON OLT combo excedeu um milhão.
Em campos vantajosos tradicionais, o divisor óptico PLC e os dispositivos DWDM continuam a consolidar suas vantagens principais: 1) PLC: o cenário principal da aplicação do PLC é a fibra para a casa. Atualmente, a China entrou em um período maduro, e ainda há um grande espaço de crescimento para a penetração de fibra para casa na Europa e nos Estados Unidos. De acordo com a previsão da rvallc, de 2022 a 2026, a implantação de fibra para a casa na América do Norte e no Caribe será forte. Nos próximos cinco anos, o investimento em fibra para a construção de casas das operadoras americanas atingirá 125 bilhões de dólares, superando o investimento acumulado anterior. Espera-se que nos próximos anos, a construção de fibra óptica global para rede doméstica evolua para acesso Gigabit, e a demanda por divisor óptico PLC para rede de acesso de fibra óptica continuará. Impulsionada pela demanda no exterior, a demanda externa da empresa por divisor óptico PLC inaugurou um aumento significativo ano após ano em 2021. 2) DWDM: com a aplicação de 200g e OTN de taxa mais alta na rede de transmissão, os dispositivos DWDM estão passando por processo de atualização, e os dispositivos DWDM com maior número de canais e espaçamento de comprimento de onda menor estão se tornando o mainstream na indústria. AWG (grade de guia de onda de matriz) e vmux (multiplexador de divisão de comprimento de onda de potência óptica ajustável) usados em rede de backbone e sistema DWDM de rede de área metropolitana têm vantagens competitivas proeminentes, e a participação de mercado de produtos relacionados está na vanguarda da indústria. Ao mesmo tempo, com base em sua própria fábrica de chips PLC, a empresa continua a aumentar o investimento em P & D e produção no campo de produtos DWDM para consolidar sua vantagem principal.
Progressos constantes foram feitos no campo da luz de silício, ajudando a expandir o espaço de crescimento futuro: de acordo com a contagem de luz, a escala de mercado de dispositivos ópticos baseados em luz de silício atingirá US $ 30 bilhões de 2021 a 2026. A empresa se concentra nos módulos ópticos de silício usados em centros de dados e transmissão frontal sem fio. Atualmente, o módulo óptico de silício de transmissão frontal sem fio 25g e o módulo óptico de silício de comunicação de dados 400g DR4 foram produzidos em massa, e o progresso geral está em linha com as expectativas. Espera-se que o negócio óptico de silício ajude a empresa a abrir ainda mais espaço de crescimento no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 227 / 279 / 343 milhões, respectivamente, e o múltiplo PE correspondente seja 22x / 18 / 15x. O layout da empresa nos campos passivos e ativos tradicionais é perfeito, e a placa básica do desempenho geral da empresa é construída. O negócio óptico de silício está avançando constantemente como um todo, o que ajudará a empresa a expandir ainda mais seu espaço de crescimento no futuro. Ao mesmo tempo, com a mudança dos principais acionistas da empresa, Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) , o que é propício para a otimização e integração de recursos, a realização de forte aliança e a expansão e fortalecimento do principal negócio da empresa. Manter uma classificação “recomendada”.
Diminuição acentuada da procura do mercado e do risco financeiro
