\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Evento: Bobby divulgou o relatório anual de 2021. A receita operacional total de todo o ano foi de 1,375 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 41,06%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 314 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 78,92%, e o lucro não líquido deduzido foi 152 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 18,01%. Q4 alcançou uma receita operacional total de 402 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 25,99%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 88 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 21,54%, e uma dedução do lucro não líquido de 51 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 17,50%. Propõe-se pagar um dividendo em dinheiro de 2,6 yuan (incluindo impostos) por 10 ações.
Ressonância Store + refeição em grupo, concluída com sucesso em 2021. 1) Lojas: até o final de 2021, a empresa contava com 3480 lojas, incluindo 19 lojas operadas diretamente e 3461 franqueadas respectivamente (716 novas lojas, 344 lojas fechadas e um aumento líquido de 372). As franquias da China Oriental / Sul / Norte da China foram 2950 / 370 / 141 respectivamente, com um aumento líquido de 215 / 101 / 56. Lojas de franquia alcançaram uma receita anual de 1,121 bilhão de yuans, um aumento anual de + 37,93%; A receita de uma única loja foi de 323900 yuan, que estava perto do nível do mesmo período em 2018, principalmente devido à atualização das lojas, à contribuição do negócio de takeout e à transmissão do lançamento de novos produtos e aumento de preços. 2) Refeição em grupo: a renda da refeição em grupo em 2021 foi de 215 milhões de yuans, um aumento anual de + 61,3%, representando 15,61%. Depois de atualizar o negócio de refeição em grupo para um departamento de negócios chave do cliente em 2021, o negócio de refeição em grupo continuará a fazer esforços otimizando a estrutura organizacional internamente e melhorando a capacidade de serviço externamente. 3) Lucro: com a queda do preço do porco e o aumento da capacidade de produção, a margem de lucro bruto de 21q4 foi aumentada para 28,1%, e a diferença de vendas brutas foi aumentada de 19,52% para 22,24%, que foi significativamente melhorada mês a mês.
Extensão + força endógena, alto crescimento em 2022 pode ser esperado. 1) Extensão: em 2021, a empresa adquiriu as marcas “Haolike” e “zaoyidian”, o que é propício para melhorar a participação de mercado da empresa na China Central. O projeto foi concluído em março de 2022 e deve ser consolidado em abril; 2) Endógeno: no início de 2022, a empresa organizou a Conferência de Promoção de Investimentos do Sul da China em Jianli, província de Hubei, sobrepondo a posição de mercado líder na China Oriental e a expansão da extensão na China Central, acelerando o processo de layout nacional. Em termos de loja única, com o aprofundamento da expansão dos negócios online, a melhoria das categorias almoço e jantar, a atualização das lojas e o empoderamento do desenvolvimento digital, espera-se que ainda haja espaço para melhoria na receita da loja única. Com o ajuste da estrutura organizacional, o aumento da preferência de recursos e a liberação de nova capacidade de produção em Xangai e Nanjing, espera-se que o negócio de refeição do grupo continue em alto crescimento. 3) Custo: considerando que é difícil ver o ponto de inflexão do preço do porco este ano, espera-se que o dividendo da carne suína de baixo custo continue, e a margem de lucro bruto é suportada. Durante todo o ano, espera-se alcançar uma colheita mais forte de renda e lucro.
Previsão de lucro: considerando a aceleração das lojas de exposição endógenas de extensão, relé de refeição em grupo sob a influência da epidemia e demanda rígida sob demanda fraca, esperamos a receita de RMB 1,74/21,5/2,69 bilhão em 202223/24 e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 270/32/400 milhões, um aumento homólogo de – 14,9% / 19,4% / 25,8%, e o valor de mercado atual corresponde a pe27,9% 4 / 22.9 / 18.2x, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua, o progresso da abertura é menor do que o esperado e problemas de segurança alimentar
