\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021
Em 7 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com receita anual de 14 573 bilhões, aumento homólogo de + 51,1%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4 234 bilhões, aumento homólogo de + 131,9%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de 4 152 bilhões, aumento homólogo de + 140,7%. Entre eles, a receita no quarto trimestre foi de 3,807 bilhões, um aumento homólogo de + 23,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 575 milhões, um aumento homólogo de – 5,6%. A margem de lucro bruto anual e a margem de lucro líquido-mãe foram de 50,24% e 29,05%, respectivamente, com aumento homólogo de + 12,97 e 10,24pct; A margem de lucro bruta do 4º trimestre foi de 37,56%, em termos homólogos -4,5pct.
O lucro bruto por caixa aumentou 26,3 yuan ano a ano
Em termos de produção e comercialização, em 2021, a empresa produziu 119,17 milhões de caixas pesadas de várias peças de vidro float originais, com um aumento homólogo de + 2,41 milhões de caixas pesadas, e vendeu 118,91 milhões de caixas pesadas de várias peças de vidro float originais, com um aumento homólogo de + 5,14 milhões de caixas pesadas. Em termos de indicadores de caixa única, estima-se que o preço médio anual de venda é de 104,4 yuan / caixa pesada, acima de + 30,4 yuan / caixa pesada. O preço de 2021h2 matéria-prima carbonato de sódio e combustível aumentou significativamente (o custo de material direto responsável por mais de 80% do custo foi + 22,67% ano a ano). Durante o período de relatório, o custo de caixa única da empresa aumentou 4,1 yuan ano a ano para 50,6 yuan, e o lucro bruto da caixa única aumentou 26,3 yuan ano a ano para 53,9 yuan. Em termos de preço, o alto boom do vidro float em 2021h1 continuou, o preço do vidro foi alto de julho a setembro, e a baixa temporada de pico de setembro a outubro levou a uma forte redução de preços. Desde o final de novembro, a margem da política imobiliária foi solta, e a cadeia de conclusão aqueceu sob a pressão de entrega garantida. Superimposta sobre o baixo estoque de empresas de processamento profundo downstream, há uma necessidade de construir armazéns, eo preço do vidro recuperou. Outros pontos-chave de preocupação do relatório anual: em termos de estrutura de receitas, as receitas do vidro float original representaram 85,9% (ano a ano – 2,5% e as receitas do vidro de edifícios economizadores de energia representaram 14,1% (ano a ano + 2,4% e). Em termos de despesas, o rácio de despesas de gestão aumentou significativamente em 4,6pct, principalmente devido ao aumento de 436 milhões em prêmios de desempenho, 174 milhões em custos de incentivo e 61,24 milhões de yuans em receita de juros. Em termos de provisão, os ativos da empresa foram prejudicados em 102 milhões de yuans e o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu em 83,92 milhões de yuans.
Promoção acelerada do vidro fotovoltaico
No âmbito da estratégia “um corpo e duas asas”, os negócios de vidro fotovoltaico, vidro medicinal e vidro eletrônico continuarão a crescer. Sugere-se que se concentre no setor de vidro fotovoltaico e vidro medicinal em 2022. Hunan Chenzhou 1200t / D linha de produção de calandragem de vidro fotovoltaica da empresa foi colocada em operação em 8 de abril. Depois que quatro linhas de produção de vidro de calandragem fotovoltaica em construção são colocadas em operação, a capacidade total é esperada para atingir 8500t / d. Ao mesmo tempo, a expansão do negócio de vidro fotovoltaico acelerou.Em 16 de março, anunciou que planeja investir em duas novas linhas de produção de vidro fotovoltaico 1200 T / D e bases de areia de quartzo de suporte na Malásia, em 7 de abril, anunciou que planeja investir em quatro novas linhas de produção de vidro fotovoltaico 1200 T / D e bases de areia de quartzo de suporte em Zhaotong, Yunnan, e uma linha de produção de vidro fotovoltaico 1200 T / D em Zhuzhou. Duas rodadas de aumentos de preços de vidro fotovoltaico, ou seja, a primeira rodada no início de março e a segunda rodada no início de abril. Em 7 de abril, o grande preço único mainstream de revestimento de 3,2mm foi de 27,5 yuan / quadrado, acima de 5,8% mês na semana, impulsionado principalmente pelo aumento de custos. Ao mesmo tempo, acelere o investimento na geração de energia fotovoltaica distribuída no telhado da planta da base do grupo, com uma quantidade total estimada de 492 milhões de yuans e uma capacidade instalada de construção total de 143,02 MWP. Além disso, o rendimento do vidro medicinal borosilicato continua a melhorar, o que se espera acelerar o avanço no cliente.
Sugestão de investimento: as vantagens de custo e gestão do vidro float original da empresa estão liderando a indústria, a capacidade de produção de vidro de poupança de energia de processamento profundo é gradualmente liberada, vidro fotovoltaico, farmacêutico e eletrônico de alta qualidade contribuem para o crescimento e a competitividade a longo prazo continua a aumentar. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 4,51 bilhões de yuans, 5,01 bilhões de yuans e 5,32 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente do preço da ação em 8 de abril de 2022 será 8x, 7x e 7x respectivamente. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas; Perturbações epidémicas; A produção de vidro fotovoltaico e a melhoria do rendimento de vidro de drogas foram menores do que o esperado
