\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
Evento: em 9 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 5,274 bilhões de yuans, um aumento anual de + 143,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 926 milhões de yuans, um aumento anual de + 116527%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 894 milhões de yuans, um aumento anual de + 426453%.
As quatro principais linhas de produtos estão em pleno andamento, e o desempenho da empresa alcançou um crescimento constante. As principais linhas de produtos da empresa incluem chips de microprocessador, chips de vídeo inteligentes, chips de memória, chips analógicos e de interconexão, e os mercados downstream incluem eletrônica automotiva, indústria e tratamento médico, equipamentos de comunicação e eletrônicos de consumo. De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,274 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 143,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 926 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 116527%. A empresa investiu 521 milhões de yuans em P & D, um aumento ano a ano de 56,44%, representando 9,88% da receita operacional. A receita e a margem de lucro bruto de cada linha de produtos aumentaram ainda mais: chips de microprocessador alcançaram uma receita de 199 milhões de yuans, um aumento anual de + 60,59% e uma margem de lucro bruto de 56,26%; Chip de vídeo inteligente alcançou uma receita de 979 milhões de yuans, um aumento anual de + 236,04% e uma margem de lucro bruto de 44,18%; Chips de memória, com uma receita de 3,594 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 30,40%; Os chips analógicos e de interconexão alcançaram uma receita de 413 milhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 54,63%. Após consolidar a ISSI, continuaremos a integrar negócios nacionais e estrangeiros e faremos esforços contínuos em várias linhas de produtos. Com a recuperação e recuperação da economia global, impulsionada pela demanda do mercado de eletrônicos automotivos e eletrônicos industriais, a receita geral da empresa mostrou uma tendência de crescimento rápido, impulsionando o crescimento significativo do lucro líquido ao mesmo tempo.
A escassez do núcleo do carro continua, e a aceleração da inteligência do carro deve abrir um novo incremento no desempenho da empresa. Desde 2021, devido à forte recuperação na demanda no mercado de terminais automotivos e à forte demanda por produtos de chips de especificação de veículos, houve uma escassez de chips na indústria de eletrônicos automotivos. De acordo com dados do AFS, devido à escassez de chips em 2021, a produção cumulativa do mercado automotivo global será reduzida em cerca de 10,2 milhões de unidades. Yole espera que a escala do mercado automotivo global de semicondutores aumente para US $ 78,5 bilhões em 2026. De acordo com as atas da pesquisa de investidores, a empresa possui uma rica linha de produtos de armazenamento. SRAM, DRAM e flash são usados principalmente em mercados diferenciados como regulação de veículos e controle industrial, competindo com líderes de armazenamento como micron e Samsung. Enfrentando a demanda do mercado de chips de memória de alta qualidade e alta confiabilidade, a empresa acelerou a pesquisa e desenvolvimento de DRAM de alta velocidade, DRAM móvel e série de chips de memória flash, e estabeleceu consumo de energia ultra baixo e custo-benefício nem flash chips para o mercado consumidor em massa. Acreditamos que a empresa dominou uma variedade de tecnologias principais, como chips de memória de nível de especificação de veículos e chips de interconexão analógica, e tem amplas perspectivas de desenvolvimento de mercado. Ao mesmo tempo, beneficia da promoção da onda de substituição doméstica e continua a ser otimista sobre seu incremento futuro.
Cultive profundamente a Internet das coisas e o mercado de segurança inteligente, e melhore continuamente a competitividade dos produtos. Os chips do microprocessador da empresa são orientados principalmente para o mercado de produtos inteligentes da Internet das coisas (alot). Durante o período de relatório, o desempenho alcançou crescimento rápido e realizou a pesquisa e desenvolvimento e produção de chips da série x1600, um novo produto de microprocessador para código de barras, controle de exibição e outros mercados, e estabeleceu a pesquisa e desenvolvimento do núcleo de CPU risc-v com base na arquitetura original do conjunto de instruções MIPS. Os chips de vídeo inteligentes da empresa estão posicionados no mercado de consumo e segurança, lançando continuamente a série A1 com alto desempenho de custo e a série T40 com alto poder de computação e outros produtos, e expandindo o mercado externo através da rede global de vendas de linhas de produtos analógicos e interconectados. Desde 2021, a cadeia global de fornecimento de chips de vídeo tem estado em grave escassez, mantendo uma tendência de rápido crescimento com excelentes vantagens do produto e influência industrial, e espera-se que ocupe mais participação no mercado no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 6,961 bilhões de yuans, 8,771 bilhões de yuans e 10,789 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 1,257 bilhões de yuans, 1,563 bilhões de yuans e 1,963 bilhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: a I & D de novos produtos é inferior ao risco esperado; A concorrência no mercado intensifica os riscos; A procura a jusante é inferior ao risco esperado; O processo de intelectualização automobilística é menor do que o risco esperado.
