\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 598 Kbc Corporation Ltd(688598) )
Evento: em 8 de abril de 2022, a empresa anunciou que havia assinado um acordo de cooperação estratégica com Tianke Heda.
Principais pontos de investimento
Cooperação estratégica, profunda cooperação técnica e comercial com Tianke Heda: Kbc Corporation Ltd(688598) e Tianke Heda assinaram o acordo de cooperação estratégica em 8 de abril. Os dois lados alcançaram conjuntamente uma profunda parceria estratégica no desenvolvimento e aplicação de [materiais de campo térmico de alta pureza], [materiais de isolamento térmico de alta pureza] e [materiais de pó de alta pureza] no campo de semicondutores de terceira geração. O período de cooperação é de 5 anos e pode ser renovado após o final. (1) Cooperação técnica: ambas as partes pesquisam e desenvolvem conjuntamente os materiais de campo térmico, materiais de isolamento térmico e materiais em pó do semicondutor de terceira geração. Tiankeheda dá orientação a Jinbo em termos de direção de desenvolvimento de produtos e requisitos técnicos, e coopera com Jinbo em testes e avaliação de produtos, de modo a atender às necessidades de tiankeheda para a localização de materiais relevantes. (2) Cooperação empresarial: Jinbo dá prioridade ao tiankeheda a um preço superior ao mercado; Sob a condição de desempenho de custo igual, tiankeheda dá prioridade à compra de materiais de campo térmico, isolamento térmico e pó de Jinbo.
O espaço de mercado do substrato de carboneto de silício é grande. Kbc Corporation Ltd(688598) fez um avanço no campo térmico de alta pureza e materiais de isolamento térmico: o substrato de carboneto de silício responde por 47% de toda a cadeia de valor industrial. Atualmente, o campo térmico importado e isolamento térmico representa 40% do custo do substrato. Após a localização, estimamos conservadoramente que o valor do campo térmico responde por 15% do preço de investimento total do carboneto de silício. De acordo com nosso cálculo, em 2025, o espaço de mercado do campo térmico do carboneto de silício & dos materiais da isolação térmica atingirá 5,3 bilhões de yuans, com amplo espaço de mercado e as barreiras técnicas altas. O objetivo da empresa é alcançar a localização e redução de custos. Atualmente, a empresa alcançou dentro de 50ppm no campo do campo quente SiC. Esperamos enviar amostras aos clientes em abril. A rota técnica é adequada para a rota de cristal longo PVT mainstream. O núcleo é encontrar o mesmo avanço técnico que fotovoltaica. Os materiais de campo quente em posições diferentes precisam atender ao desempenho diferente, que não pode ser alcançado por prensagem isostática grafite, A fibra de carbono pode alcançar esse objetivo através de diferentes estruturas de tecelagem. Atualmente, tanto o carbono Toyo quanto as estratégias da Sigri são retirar-se do mercado fotovoltaico e focar-se em semicondutores, especialmente SiC. Julgamos que com a acumulação de tecnologia da empresa, espera-se continuar a lógica do campo térmico fotovoltaico e realizar a substituição de importação no campo semicondutor.
Atualmente, o pó de carboneto de silício da empresa está na fase de desenvolvimento e produção experimental: o processo de preparação de pó de carboneto de silício: misturar pó de silício de alta pureza e pó de carbono, reagir a uma alta temperatura acima de 20 Kbc Corporation Ltd(688598) 00 ℃, sintetizar partículas de carboneto de silício com forma de cristal específica e tamanho de partícula e, em seguida, preparar pó de carboneto de silício de alta pureza através de esmagamento, triagem, limpeza e outros processos. A pureza, tamanho de partícula e forma cristalina do pó de carboneto de silício têm um impacto importante na qualidade de crescimento do substrato de carboneto de silício, propriedades elétricas e até mesmo na qualidade dos dispositivos de carboneto de silício. Como subproduto do processo de deposição de vapor da empresa, o pó de carbono tem as vantagens de alta pureza e baixo custo; Atualmente, a empresa produziu pó de carbono de alta pureza e pó de carboneto de silício de alta pureza para acelerar a localização.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Kbc Corporation Ltd(688598) no curto prazo, a capacidade de produção do campo térmico fotovoltaico é liberada. A longo prazo, é uma empresa de plataforma de materiais de alta pureza. Mantemos o lucro líquido pai de 708 / 898 / 1168 milhões de yuans de 2022 a 2024, e o preço atual da ação corresponde a 25 / 20 / 15 vezes do PE, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a concorrência na indústria fotovoltaica intensifica-se e o progresso em I&D é menor do que o esperado
