\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) Huatai Securities Co.Ltd(601688) 601)
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 770 milhões de yuans, um aumento anual de 43%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 159 milhões de yuans, um aumento anual de 138%; Deduza lucro não líquido de 142 milhões de yuans, com um aumento anual de 170%. Basicamente consistente com o expresso anterior, em linha com as expectativas.
O rápido crescimento da receita e a otimização estrutural impulsionam o aumento da margem de lucro bruto. A demanda do mercado por produtos de gerenciamento de energia era forte, com uma receita de 660 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 42%. Ao mesmo tempo, novos produtos foram ativamente lançados, e as vendas de produtos de alto desempenho aumentaram, com uma margem de lucro bruto de 38,72%, um aumento ano a ano de 9,51 pct. A empresa continuou a expandir suas categorias, e seu módulo de chip detonador eletrônico, cadeia de sinal e outros negócios aumentaram rapidamente.A receita de outros negócios foi de 110 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 45%, e a margem de lucro bruto foi de 40,87%, um aumento ano a ano de 10,81 PCT.
A percentagem de clientes de terminais chineses continuou a aumentar. Desde 2010, a empresa entrou oficialmente no sistema de fornecedores da Samsung Electronics, competiu com a Ti e outras empresas internacionais bem conhecidas em negócios internacionais e acumulou muita experiência em desenvolvimento. Tomando os requisitos de qualidade dos clientes internacionais como critério, a empresa formou excelente capacidade de P & D e rigoroso sistema de controle de qualidade, gradualmente formou uma boa reputação no mercado e passou a certificação de fornecedores de marcas de eletrônicos de consumo tradicionais, como Xiaomi e LG. Com a liberação gradual da capacidade de produção upstream da bolacha, a participação da empresa de fabricantes de terminais na China continuou a aumentar.
Continue a expandir categorias e aplicações downstream. A empresa continua ativamente a expandir categorias em torno de clientes-chave, e o campo de cooperação gradualmente se expande de telefones celulares e dispositivos vestíveis para eletrodomésticos, eletrônicos automotivos e outros setores de negócios. A empresa reforçou a integração de recursos industriais, investiu no exterior para adquirir 64% de capital da tecnologia de circuito integrado Co. de Zhejiang Qianjiang, Ltd., e expandiu a linha de produtos da empresa nas áreas de consumo, controle industrial e segurança, automóvel, ferramentas elétricas e assim por diante.
A política promove fortemente o desembarque de detonadores eletrônicos, e espera-se que o negócio aumente rapidamente. O chip inteligente de gerenciamento de atraso de rede desenvolvido pela empresa é usado principalmente em detonadores eletrônicos digitais e outros campos. Como os detonadores eletrônicos têm funções incomparáveis de segurança e controle em comparação com os detonadores tradicionais, eles têm alto coeficiente de segurança e baixo coeficiente de risco social, e são mais adequados para a tendência de desenvolvimento atual da indústria de jateamento. Em dezembro de 2018, o Ministério da Segurança Pública e o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação emitiram um aviso exigindo que os detonadores eletrônicos atinjam a meta de pleno uso em 2022. Com a forte promoção da política, espera-se que o detonador eletrônico penetre rapidamente, e espera-se que o negócio traga maior flexibilidade de lucro para a empresa.
Manter a classificação “comprar”. A participação da empresa dos fabricantes de terminais chineses está crescendo rapidamente. Com foco nos principais clientes, a empresa continua a expandir suas categorias de produtos, e o desembarque de detonadores eletrônicos deve acelerar ainda mais. Continuamos a ser otimistas sobre o potencial de desenvolvimento da empresa. Mantemos a previsão de lucro líquido de RMB 320 / 400 milhões em 22-23 anos e RMB 480 milhões em 24 anos, correspondendo a PE de 31 / 25 / 21x respectivamente. A avaliação na indústria de chips analógicos é relativamente baixa e mantém a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a prosperidade dos eletrônicos de consumo está diminuindo, a epidemia tem um impacto negativo na logística e o progresso da penetração dos detonadores eletrônicos é menor do que o esperado
