\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, alcançou uma receita de 12,385 bilhões de yuans (YoY + 23%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,78 bilhões de yuans, um aumento anual de 20%. Entre eles, a receita do quarto trimestre da empresa em 2021 foi de 3,372 bilhões de yuans (YoY + 16%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 570 milhões de yuans (Yoy-20%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 540 milhões de yuans (Yoy-20%). A empresa anunciou o plano de incentivo de ações restritas 2022, que planeja conceder 1,55 milhão de ações a 670 pessoas (representando 0,26% do capital social total). A condição de desbloqueio é que a renda da empresa em 22 / 23 / 24 anos não seja inferior a 12,34 / 13,60 / 14,27 bilhões de yuans, ou o lucro líquido atribuível à mãe não é inferior a 2,80 / 30,7 / 3,23 bilhões de yuans.
Comentários:
Continuaremos a lançar produtos inovadores e a promover de forma abrangente a reforma e expansão dos canais. Por categoria, a receita do negócio de conexão elétrica, negócios de iluminação elétrica inteligente e negócios de acessórios digitais em 2021 foi de 6,413 bilhões de yuans, 5,551 bilhões de yuans e 373 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 16%, 37% e – 11%, respectivamente, e uma taxa de crescimento composto de dois anos de 23%, 26% e 4%, respectivamente. (1) O negócio de conexão elétrica é o principal negócio da empresa, que manteve um impulso de crescimento constante contando com vantagens da marca e vantagens do canal de hardware.Ao mesmo tempo, a empresa lançou sucessivamente novas armas de carregamento de energia e novas pilhas de carregamento de energia em torno das duas principais faixas de energia nova e ecologia inteligente, e tornou-se o campeão de vendas de categoria on-line; (2) O crescimento do negócio de iluminação elétrica inteligente depende principalmente da atualização abrangente de canais de decoração, em que a receita do interruptor de parede e do negócio de iluminação LED aumentou 30% e 39%, respectivamente; (3) O declínio anual na receita de acessórios digitais foi afetado principalmente pelo ciclo de lançamento do novo produto e Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) mudanças de tráfego. Da perspectiva de diferentes canais, 1) TOC: Centrando-se na demanda de compra one-stop de decoração frontal, o canal de decoração promoveu ainda mais o monopólio e integração, introduziu produtos de iluminação elétrica, como tomada de interruptor de parede, iluminação LED, disjuntor, eletrodomésticos, fechadura inteligente da porta, e desenvolveu com sucesso mais de 18000 pontos de rede de terminais; Os canais de hardware continuam a fortalecer o cultivo de super pontos de venda e melhorar a eficiência e a produção de lojas individuais. 2) Tob: a empresa introduziu continuamente profissionais da indústria e melhorou rapidamente a capacidade da organização do b-end. em termos do negócio da decoração home, a empresa estabeleceu uma cooperação sólida com mais de 120 empresas nacionais bem conhecidas da decoração. Durante o período de relatório, a receita de vendas do canal b-end aumentou 175% em relação ao ano anterior. 3) Canais de comércio eletrônico: em 2021, a receita de vendas dos canais de comércio eletrônico aumentou 32% em relação ao ano anterior, e a participação de mercado da tmall em conversores e interruptores de parede e tomadas continuou a ficar em primeiro lugar.
O preço das matérias-primas subiu + o efeito de cobertura diminuiu, e a margem de lucro bruto de 21q4 diminuiu significativamente. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 36,95% (homóloga-3,2pcts), dos quais a margem bruta do 4º trimestre em 21 anos foi de 32,27%, com variação homóloga de – 9,3pcts, que foi a maior queda em um único trimestre deste ano. Os principais motivos incluem: 1) o preço das matérias-primas subiu, o preço do cobre, principal matéria-prima da empresa, subiu 14% em relação ao ano anterior, e o efeito de cobertura implementado pela empresa enfraqueceu. 2) A empresa não aumentou os preços mais desde o terceiro trimestre, e o efeito do aumento de preços na fase inicial é digerido pelo aumento dos preços das matérias-primas. Em 2021, a taxa de despesas com vendas, a taxa de despesas com gestão e a taxa de despesas com I&D da empresa foram de 4,5%, 3,5% e 3,8%, respectivamente, com variações homólogas de – 0,6pcts, – 0,8pcts e – 0,2pcts. Com o aumento do preço das matérias-primas, a empresa tomou a iniciativa de reduzir as despesas de vendas. Por outro lado, a empresa aumentou o investimento em despesas de P&D e estabeleceu a sede de P&D e operação para impulsionar a modernização dos negócios com a ajuda de P&D.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: otimista sobre a posição de liderança do eletricista e iluminação da empresa, e manter a classificação de “excesso de peso Gongniu Group Co.Ltd(603195) como líder em engenharia elétrica, temos planejamento de desenvolvimento claro a longo prazo, consolidamos as principais vantagens de conversores de negócios principais e soquetes de interruptor de parede, aceleramos o layout em torno das duas faixas de energia nova e ecologia inteligente, e estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa com a listagem de novos produtos e bom momento. Em vista da epidemia repetida e do alto preço das matérias-primas, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Gongniu Group Co.Ltd(603195) 23 para 3,13 bilhões de yuans e 3,59 bilhões de yuans (queda de 3,4% e 5,4% respectivamente em comparação com o tempo anterior), e aumentamos a previsão de lucro para 2024 para 4,04 bilhões de yuans, correspondendo a 24, 21 e 19 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Dica de risco: o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; A concorrência industrial intensifica-se.
