\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 777 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
Evento: Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) divulgou o relatório anual de 2021, e a empresa alcançou uma receita de 4,519 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 43,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 582 milhões de yuans, um aumento anual de 37,42%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 449 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 38,36%. O desempenho está alinhado com as expectativas do mercado.
Principais pontos de investimento
As despesas operacionais e de gestão da empresa aumentaram 486,3% face ao ano anterior, o que resultou num aumento significativo das despesas operacionais da empresa e numa diminuição significativa da eficiência de gestão da empresa em 18,3% PCT/ano anterior, respectivamente. O fluxo de caixa operacional da empresa em 2021 diminuiu 79,80% ano a ano, principalmente devido ao aumento do estoque da empresa para garantir a segurança da cadeia de suprimentos. A margem de lucro bruta do principal negócio da empresa em 2021 foi de 39,3%, uma diminuição de 5,60pct em relação ao mesmo período de 2020, principalmente devido ao aumento do número de grandes projetos durante o período analisado. Com Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) constantemente quebrando através de clientes-chave, a proporção de grandes projetos com mais de 10 milhões de yuans aumentou gradualmente, e é normal que a margem de lucro bruto diminua. Devemos prestar mais atenção ao espaço de mercado incremental e rápido crescimento do desempenho trazido pela quebra de clientes-chave.
A proporção da receita de software industrial aumentou gradualmente, e a expansão dos negócios no exterior foi frutífera: da perspectiva dos negócios, a receita de automação industrial e soluções de fabricação inteligentes em 2021 foi de 3,258 bilhões de yuans, um aumento de 39,83% ano a ano; A receita de instrumentos e medidores foi de 516 milhões de yuans, um aumento anual de 44,16%; A receita do software industrial foi de 356 milhões de yuans, um aumento anual de 35,86%; A receita de serviços de operação e manutenção foi de 204 milhões de yuans, um aumento anual de 87,67%; A receita comercial da plataforma S2B foi de 129 milhões de yuans, com um aumento anual de 206,71%. Em 2021, o software industrial (incluindo negócios separados de software industrial e software industrial em automação industrial e soluções inteligentes de fabricação) representou 19,39% do principal lucro comercial, com um aumento homólogo de 2,38 pct. A empresa se concentrará no desenvolvimento de negócios de software industrial no futuro, e a proporção de software industrial aumentará ainda mais, tornando-se um importante pólo de crescimento dos negócios da empresa. Progresso significativo foi feito nos negócios no exterior. O negócio no exterior da empresa alcançou uma receita de 184 milhões de yuans, um aumento de 53,8% ano a ano. Ele entrou com sucesso na lista de fornecedores qualificados da BASF e realizou a aplicação formal de DCS em suas unidades de produção; Listado como um fabricante cooperativo chave pela Saudi Aramco.
A política de localização de software industrial sobreposta de alto perfil a jusante está acima do peso, e o controle central deve inaugurar um rápido desenvolvimento: de acordo com o relatório anual de 60 Tianjin Guifaxiang 18Th Street Mahua Food Co.Ltd(002820) 21, o China Petroleum & Chemical Corporation(600028) gasto de capital planejado em 2022 é de 19,8 bilhões de RMB, com um aumento anual de 18%, o maior gasto de capital anual desde 2013.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) produtos têm desempenho líder, forte demanda downstream e apoio a políticas. Acreditamos que Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) deve acelerar seu desenvolvimento. No entanto, devido à contínua expansão da empresa de clientes-chave, a proporção da receita de grandes projetos aumentará gradualmente no futuro, e a margem de lucro bruto pode continuar sob pressão. Reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 739 (-0,95) / 922 (-123) milhões de yuans, e esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 1,156 bilhão de yuans em 2024, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a despesa de capital real das indústrias a jusante é inferior ao esperado; O agravamento da epidemia afeta a expansão dos mercados ultramarinos; O progresso da pesquisa e desenvolvimento de produtos é menor do que o esperado.
