\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 02 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Evento: 1) a empresa alcançou uma receita de 11,8 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 17,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,21 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 28,2% (após ajuste). 2) Yangfeng Chuyuan, uma subsidiária integral, planeja investir cerca de 6 bilhões de yuans para construir um projeto abrangente de utilização da indústria química de fósforo e recursos de fluorossilicone associados a minério de fósforo, incluindo 1,5 milhão de toneladas de beneficiamento, 250000 toneladas de ácido fosfórico purificado, 900000 toneladas de ácido sulfúrico, 100000 toneladas de retardador de chama de alto grau, 1,5 milhão de toneladas de utilização abrangente de fosfogesso, 30000 toneladas de fluoreto de hidrogênio anidro, 20000 toneladas de preto de carbono branco, 10000 toneladas de hexafluorofosfato de lítio e outros produtos importantes e intermediários de apoio.
Sob o período de boom, o volume de vendas de produtos de fertilizantes compostos de novo tipo continua a crescer rapidamente. Desde 2020, a indústria agroquímica entrou em um alto ciclo de negócios uma vez em uma década, e os principais produtos de grãos e materiais agrícolas aumentaram rapidamente. Neste contexto, em 2021, a empresa percebeu o aumento simultâneo do preço dos principais produtos e do volume e preço das novas vendas de fertilizantes compostos. Entre eles, o volume anual de vendas de fosfato e fertilizante composto foi de 4,614 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de – 3,7%. Acreditamos que o alto crescimento no primeiro semestre do ano foi suavizado devido ao aumento acentuado do preço da ureia e outros fertilizantes simples no terceiro trimestre e a baixa disposição dos revendedores downstream em reabastecer o estoque de fertilizantes compostos. No entanto, o volume de vendas do novo fertilizante composto da empresa foi de 903000 toneladas, com um aumento homólogo de + 25,4%. Ao mesmo tempo, o preço médio de venda foi de + 13,7% ano a ano e a margem de lucro bruto foi de + 1,77pct. O aumento na proporção de novas vendas de fertilizantes marca a otimização contínua da estrutura de produtos da empresa e espera-se que o centro de lucro continue a melhorar.
Progressos constantes foram feitos na expansão da capacidade, entrando em novas energias e abrindo a segunda curva de crescimento. Em 2021, a empresa adicionou mais de 500000 toneladas de nova capacidade de fertilizantes, e o projeto de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de fertilizantes especiais para novas culturas em Gansu em 2022 deve ser colocado em operação no segundo semestre do ano. Ao mesmo tempo, a empresa expandiu ainda mais a capacidade de produção de séries de fósforo e de novos materiais energéticos associados ao fluorossilicone. Anteriormente, a empresa tem cooperado com Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) , Gem Co.Ltd(002340) e cortado na indústria de fosfato de ferro. Este anúncio do novo projeto aprofundará ainda mais o novo layout de energia da empresa, dará pleno jogo às suas principais vantagens da indústria química de fósforo e o efeito de coordenação da cadeia industrial, e lançará uma base para o crescimento a longo prazo da empresa no padrão industrial “dois principais e um auxiliar”.
Continuaremos a aumentar o investimento em serviços técnicos e I & D para consolidar a nossa vantagem competitiva. Em 2021, as despesas de P&D da empresa aumentaram 31,6% face ao ano anterior. Atualmente, a equipe de serviço técnico da empresa tem quase 200 agrônomos, e 2658 bases de campo de demonstração de alto padrão foram construídas. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a promover a estratégia colaborativa de sementes e fertilizantes, e assumiu uma participação na Biologia Longping em fevereiro de 2021. O serviço técnico de alta qualidade é uma maneira importante para a empresa realizar a concorrência diferenciada e aumentar a aderência do usuário.
Sugestão de investimento: espera-se que a empresa realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,573/2,158/2,578 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo ao atual PE de 15,3x/11,2x/9,4x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a construção do projeto não é como esperado; Fraqueza da gestão da protecção ambiental Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e flutuações dos preços das matérias-primas
