\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 29 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 2,68 bilhões de yuans, um aumento anual de 37,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,2 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 36,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,14 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 35,2%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,25 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 30,5%.
O dispositivo de perfusão tem um volume rápido no campo de múltiplas doenças e pode continuar a crescer no futuro. 1) Trimestralmente, a receita do trimestre único Q1 / Q2 / Q3 da empresa foi de 5,8/6,1/5,9/890 milhões de yuans (+ 52,8% / + 24,2% / + 33,2% / + 40,6%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no único trimestre foi de 2,8/3,4/2,4/330 milhões de yuans (+ 53,6% / + 31,5% / + 30,1% / + 34,7%). Os produtos de dispositivos de perfusão da empresa estão apenas na demanda, e ainda alcançam desempenho brilhante sob a influência da epidemia, e o desempenho geral está em linha com as expectativas do mercado. Por produto, em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,72 bilhão de yuans (+27,7%) no campo da doença renal, representando 65%; A renda da doença hepática atingiu 310 milhões de yuans (+ 69,2%), representando 11,6%; A receita do campo da doença crítica atingiu 170 milhões de yuans (+ 63,9%), representando 6,5%. Cada campo da doença cobriu milhares de instituições médicas, e há consenso entre especialistas em áreas correspondentes para fornecer apoio acadêmico para a promoção da empresa. Atualmente, a penetração do produto da empresa ainda é baixa, e espera-se melhorar ainda mais a penetração no futuro. 2) Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 85% (+ 0,02 pp) e permaneceu basicamente estável. A taxa de gastos com vendas foi de 22,4% (-1,6pp), principalmente devido ao declínio das despesas de promoção e publicidade da empresa sob influência da epidemia. A razão de despesa gerencial foi de 4,9% (-1,2pp), que se manteve estável. A taxa de despesa em P&D foi de 6,5% (+ 2,4 pp), o que se deveu principalmente ao aumento das despesas em P&D nos novos regulamentos de dispositivos de perfusão da empresa. O rácio de despesa financeira foi de – 0,46% (+ 0,9pp) e manteve-se estável. A taxa de juro líquida da empresa em 2021 foi de 44,7% (– 0,1pp), e a sua rentabilidade manteve-se estável.
Lançar o plano de incentivo patrimonial para impulsionar o entusiasmo dos funcionários da empresa. Este plano de incentivo patrimonial é o sexto incentivo patrimonial desde a listagem da empresa. Comparado com os cinco momentos anteriores, este incentivo é o que apresenta o maior número de pessoas cobertas e opções de ações concedidas pela empresa, e os indicadores de avaliação de desempenho permanecem em alto nível, refletindo a confiança da empresa no crescimento e desenvolvimento sustentados e elevados da empresa. Acreditamos que este plano de incentivo é propício para melhorar o entusiasmo dos colaboradores da empresa, vinculando profundamente os interesses dos colaboradores, dando jogo à sinergia e promovendo o desenvolvimento acelerado da empresa.
A base de matéria-prima foi concluída e começou a formar uma cadeia integrada. O projeto da empresa Jianshu abrange uma área de 58 Mu e uma área de construção de 28000 metros quadrados. Ele vai construir quatro linhas de produção de automação de resina de alto nível. Após atingir o nível de produção, ele se tornará uma base de produção de matéria-prima com o nível de automação de processos na indústria química fina. Hubei Huanggang hemodiálise em pó e base de produtos líquidos, Zhuhai Jinding base de produção de produtos de purificação de sangue e Zhuhai Gaolan Port base de produção de matérias-primas também estão em construção ativa, o que melhorará ainda mais a capacidade de controle de custos de matéria-prima da empresa. No futuro, com o aumento da penetração do produto da empresa e sem limite de gargalo na capacidade de produção, uma variedade de produtos contribuirá conjuntamente para o incremento do desempenho.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,67 bilhão de yuans, 2,25 bilhões de yuans e 3,08 bilhões de yuans respectivamente, e o CAGR do lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos será de 35%, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de estrutura de produto único; As vendas de produtos de hemoperfusão foram menores do que o esperado; Risco de redução do preço do produto.
