\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 48 He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
Principais pontos:
Descrição do evento:
A empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos, com uma receita de 2,524 bilhões de yuans, um aumento anual de + 35,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 570 milhões de yuans, um aumento anual de + 31,77%; 4q21 superou as expectativas, com receita de 670 milhões de yuans, um aumento anual de + 39,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 169 milhões de yuans, um aumento anual de 28,15%.
O crescimento da receita 4q21 é em parte devido ao festival do início da primavera em 22, o que pode afetar a taxa de crescimento de 1q22. A temporada de pico de vendas da empresa é distribuída principalmente no primeiro e quarto trimestres. Historicamente, a mudança do horário do Festival da Primavera causará flutuações na taxa de crescimento da receita de acordo com o comunicado. O Festival da Primavera em 2014, 2017 e 2022 está em janeiro. A proporção de receita 1q em 2014 e 2017 para a variação das responsabilidades contratuais 4q-1q (receitas antecipadas) do ano anterior é de cerca de 1,4, o que é significativamente menor do que nos últimos anos do Festival da Primavera, sugerindo que o avanço do Festival da Primavera aumentará significativamente a receita 4Q do ano anterior. Combinado com a investigação de 640 milhões de passivos contratuais e canais no final do 21, prevemos que o crescimento da receita no 1q22 é sobre a mediana de um dígito.
A margem bruta de lucro do 4q21 foi de 48,27%, acima da do 3q21. O declínio de 3,33pct em todo o ano foi principalmente devido ao aumento do preço da folha de flandres. O preço da folha de flandres aumentou acentuadamente em 21 anos, e os preços médios de 2h20 e 1q-4q21 atingiram 6111, 7392, 8886, 9014 e 8648 yuan / ton. A empresa começou a implementar novos contratos de aquisição no segundo semestre do ano passado, e a margem de lucro bruto de 3q21 diminuiu significativamente. Atualmente, o preço da folha de flandres caiu, com um preço médio de cerca de 8500 yuan / ton, mas espera-se que a margem de lucro bruto 1H22 ainda seja difícil de melhorar.
O orvalho de amêndoa do norte promove o cultivo profundo de canais e expande os mercados no sudoeste e leste da China com orvalho de nozes. A empresa continua a promover o cultivo profundo do mercado existente na forte região norte, incluindo o fortalecimento do desenvolvimento do mercado de afundamento em branco e canais em branco, como estações, campi e catering. Os produtos de orvalho de nozes foram recuperados no mercado sul, com uma receita de quase 50 milhões de yuans em 21 anos, um aumento de três vezes ao mesmo tempo. Atualmente, departamentos independentes operam e espera-se que continuem a tendência de alto crescimento. Além disso, a empresa desenvolve bebidas proteicas vegetais com baixo teor de açúcar, alto teor de proteína e sabores de suco de frutas para grupos jovens e consumidores do sul, que deve estar no mercado este ano.
Não há distribuição de lucros há 21 anos, e a recompra de ações mostra o apoio dos principais acionistas. A empresa tem fluxo de caixa abundante, e a taxa de pagamento de dividendos atingiu 58% desde sua listagem. De acordo com as necessidades de operação e desenvolvimento da empresa, a empresa planeja não realizar distribuição de lucros em 2021, e todos os lucros retidos são utilizados para as despesas de produção e operação diária da empresa, recompra de ações e outros grandes eventos. Ao mesmo tempo, a fim de transmitir confiança no crescimento e manter o preço das ações da empresa, está previsto usar o lucro não distribuído retido de RMB 200400 milhões para realizar a recompra de ações para cancelar, reduzir o capital social e melhorar o retorno sobre o investimento dos acionistas da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita da empresa seja de RMB 3,045 bilhões, RMB 3,678 bilhões e RMB 4,450 bilhões de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 20,6% / 20,8% / 21,0%. O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 660 milhões de RMB, 787 milhões de RMB e 955 milhões de RMB, com um aumento homólogo de + 15,9% / + 19,2% / + 21,4%. O EPS foi de 0,61, 0,73 e 0,89 respectivamente, e o PE correspondente foi de 14,70, 12,33 e 10,16 respectivamente. O peg em 22 anos foi inferior a 1, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O risco de segurança alimentar, o risco de propagação de epidemias, o desenvolvimento de canais e a promoção de novos produtos são menores do que o esperado.
