\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 352 S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Vista central
A previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022 está em linha com as expectativas. No primeiro trimestre de 2022, a empresa transformou perdas em lucros em comparação com o mesmo período do ano anterior. Espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 950-1,1 bilhão de yuans (um aumento homólogo de 196% – 211%), deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 850-1,0 bilhão de yuans (um aumento homólogo de 175% – 188%). Em março, algumas cidades na China
Sob o pano de fundo da pressão operacional causada pela prevenção e controle de epidemias, o lucro da empresa no primeiro trimestre foi estável e alinhado com as expectativas. O impacto a curto prazo da epidemia é geralmente controlável, e vários fatores ajudaram a estabilizar o desempenho no primeiro trimestre. Em março, algumas cidades centrais da China, representadas por Xangai e Shenzhen, foram seladas devido à epidemia, resultando em desafios como redução da eficiência operacional e diminuição do volume de negócios. Superimposta ao impacto da iniciativa da empresa para otimizar a estrutura do produto e reduzir o número de produtos de baixa margem, vimos que o volume global de negócios da empresa caiu 7,9% ano a ano em março. No entanto, a empresa melhorou oportunamente as medidas de prevenção e controle de epidemias em múltiplos elos de coleta, transferência, transporte e expedição. Contando com a capacidade de serviço logístico diversificado de ponta a ponta emprestada, a empresa não poupou esforços para garantir o transporte e distribuição de último quilômetro das necessidades de vida dos moradores durante a epidemia. Até agora, o impacto da epidemia no funcionamento da empresa é limitado e controlável. A empresa alcançou uma reviravolta anual no desempenho do primeiro trimestre em 22 anos, principalmente devido a: 1) otimizar ativamente a estrutura do produto e reduzir o número de produtos de baixo lucro bruto; 2) Aderir ao controle de custos enxuto, melhorar a eficiência insumo-produto, melhorar a gestão da eficiência do uso de recursos por meio da ciência e tecnologia, continuar a promover a integração de quatro redes, fortalecer a integração de recursos locais e de linha e fortalecer a coordenação de recursos entre os setores de negócios durante o Festival da Primavera; 3) Redução anual de perdas de novos negócios; 4) Os resultados da Kerry Logistics estão consolidados desde o quarto trimestre de 2021.
A empresa continuou a otimizar sua própria operação e desenvolveu-se constantemente em 2022. Nesta fase, a capacidade global da empresa é suficiente e será capaz de atender às necessidades de desenvolvimento de negócios por um longo tempo no futuro. Esperamos que o gasto de capital da empresa comece a diminuir e a taxa de utilização de ativos aumente em 2022. Considerando as epidemias repetidas em muitos lugares do país desde março e os desafios do ambiente econômico da China, o tom principal do desenvolvimento da empresa este ano é estável. Esperamos que a entrega expressa envelhecida da empresa ao longo do ano atinja um crescimento constante. Ao mesmo tempo, a empresa continuará a desfrutar dos benefícios de otimização de custos trazidos pelo financiamento de quatro redes e operação refinada, e seu desempenho deve ser significativamente reparado em 2022. No contexto da epidemia, a natureza insubstituível dos serviços logísticos da SF foi fortalecida, e a empresa ainda possui um fosso forte.
Dica de risco: a situação epidêmica na China deteriorou-se; Os preços do petróleo aumentaram mais do que o esperado; O crescimento do envelhecimento expresso foi inferior ao esperado.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
Mantendo a previsão de lucro, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 73,6/103,7/13,6 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 72% / 41% / 31%, respectivamente. Através do método de avaliação do segmento, conclui-se que a avaliação razoável da empresa nos próximos seis meses é de cerca de 60,1-62,2 yuan. A lógica de crescimento a longo prazo da empresa permanece inalterada e a classificação “comprar” é mantida.
