\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 006 Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
Evento: em 11 de abril de 2022, a empresa anunciou que tinha ganhado o contrato de skon Hungria e projeto Yancheng.
Principais pontos de investimento
Mais de 700 milhões de grandes encomendas da SK, um cliente principal no exterior, desembarcaram, e Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) beneficiou plenamente desta rodada de expansão de produção em grande escala: a empresa ganhou os grandes pedidos para 24 linhas de skon (subsidiária SK), totalizando 730 milhões de yuan, respectivamente: (1) máquina de fixação húngara e carregamento e descarga de linhas de motor 1-12, com um montante de 61,79 milhões de dólares americanos (excluindo impostos, equivalente a 394 milhões de yuan); (2) Yancheng braçadeira máquina, carregando e descarregando o motor 1-12 linhas, com uma quantidade de 337 milhões de yuan (excluindo impostos). Esperamos que a SK convide concursos para 150 linhas no futuro, com planejamento claro e licitação ordenada. Como principal fornecedor de equipamentos de back channel SK (70% de participação), a empresa se beneficiará plenamente da expansão em larga escala da SK. (1) Em termos da escala da expansão da produção, de 2022 a 2023, a escala da expansão da SK na Europa, nos Estados Unidos e na China não será inferior a 200gwh; (2) Em termos do ritmo de expansão da produção, no primeiro semestre de 2022, a Hungria e a China Yancheng linhas revestidas macias (24 linhas no total, o projeto ganhou a oferta), que devem ser entregues em setembro; No segundo semestre de 2022, os projetos americanos começaram a licitar (50 linhas), com um total de mais de 70 linhas em 2022; No primeiro semestre de 2023, os Estados Unidos e a Hungria continuarão licitando, e no segundo semestre do ano, os Estados Unidos realizarão licitação da fase III. Espera-se que a SK expanda sua produção de mais de 70 linhas em 2023. A LG, um grande cliente no exterior, está prestes a expandir sua produção e Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) beneficia mais do principal fornecedor de equipamentos downstream: em 27 de janeiro de 2022, a nova energia LG foi oficialmente listada e em breve iniciará uma expansão em larga escala. A capacidade total de produção da LG em 2021 é de 155gWh, incluindo 70gWh na Europa, 62gwh na China, 18gwh na Coreia do Sul e 5gwh nos Estados Unidos. De acordo com o valor do equipamento de canal traseiro de 60 milhões de yuans / GWH, o espaço do equipamento de canal traseiro correspondente à nova expansão da produção da LG é de 15,9 bilhões de yuans, Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) no equipamento de canal traseiro da LG responde por 70%, o que se beneficiará plenamente da expansão em larga escala da produção da LG.
Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) O planejamento marítimo dos equipamentos é perfeito e o layout global é iniciado: em 2017 e 2018, a empresa começou a planejar no exterior. Em 2018, com a construção de fábricas da LG na Polônia, as fábricas polonesas têm uma estrutura organizacional completa, incluindo vendas, serviços, pessoal de gestão e funcionários estrangeiros, incluindo edifícios de escritórios, armazéns e outras instalações de apoio. Restringido pela epidemia, o ritmo de expansão da produção na Europa e nos Estados Unidos vem sendo arrastado para baixo desde 2020. Em 2022, a empresa seguirá o ritmo de expansão da produção no exterior após o surto de grandes clientes, reiniciará o layout no exterior e se concentrará na Europa e nos Estados Unidos, incluindo a expansão de fábricas polonesas e a criação de fábricas alemãs; Criar uma empresa de P & D no Japão e na Coreia do Sul filial; Estabelecer fábricas de equipamentos nos Estados Unidos.
Em 2022, os pedidos de fora da China aumentaram rapidamente e a estrutura de pedidos continuou a ser otimizada: do ponto de vista dos pedidos, Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) 2021, os novos pedidos excederam 5 bilhões de yuans, dos quais 70% (cerca de 3,5 bilhões) eram da China e 30% (cerca de 1,5 bilhão) do exterior; De acordo com o ritmo atual de desembarque de pedidos, esperamos que novos pedidos atinjam 8-10 bilhões de yuans em 2022, e a proporção de pedidos estrangeiros aumentará significativamente.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 256 / 789 / 1813 milhões, correspondendo ao atual PE dinâmico do preço das ações de 79 / 26 / 11 vezes Considerando que a empresa está na cadeia global da indústria da fábrica de baterias, beneficia plenamente da expansão subsequente de fábricas de baterias de primeira linha no exterior e mantém a classificação de “buy in”.
Dica de risco: a expansão downstream é menor do que a expectativa do mercado, e o padrão de concorrência mudou.
