\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 908 Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) )
Está planejado que em 2022, a receita seja de 1,28 bilhão de yuans, com um aumento de 38,7%, e o lucro líquido será de 120 milhões de yuans, com um aumento de 51,9%
Em 2021, a receita foi de 923 milhões de yuans, um aumento de 43,6%, dos quais a receita e a taxa de crescimento de 21q1-4 foram 210 milhões (+ 25,7%), 328 milhões (+ 58,4%), 186 milhões (+ 36,4%) e 199 milhões (+ 50,7%) respectivamente. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 79 milhões de yuans, um aumento de 71% ao mesmo tempo, dos quais o lucro líquido e a taxa de crescimento de 21q1-4 atribuíveis à empresa-mãe foram 21 milhões (+ 70,3%), 32 milhões (+ 27,8%), 18 milhões (+ 51,8%) e 07 milhões respectivamente.
Em termos de negócios, a receita de negócios ODM / OEM OEM OEM da empresa em 2021 foi de 615 milhões de yuans (representando 66,7% do total), um aumento de 28% ao mesmo tempo; A receita comercial de marcas independentes foi de 306 milhões de yuans (representando 33,2% do total), um aumento de 90,02% ao mesmo tempo.
Do ponto de vista dos canais de negócios de marca, a receita on-line da empresa de negócios de marca em 2021 foi de 109 milhões de yuans (representando 11,8% do total), um aumento de 126,7% ao mesmo tempo; A receita off-line foi de 198 milhões de yuans (21,4% do total), um aumento de 74,5% ao mesmo tempo; Em 2021, a receita direta do canal do negócio da marca da empresa foi de 28 milhões de yuans (representando 3% do total), um aumento de 21,9% ao mesmo tempo; A receita do canal de franquia foi de 58 milhões de yuans (representando 6,3% do total), um aumento de 11,8% ao mesmo tempo.
Em termos de negócios OEM por região, a receita na Europa foi de 476 milhões de yuans (representando 51,7%), um aumento de 23,3%, que na Oceania foi de 87 milhões de yuans (representando 9,44%), um aumento de 21,61%, e que na Ásia foi de 40 milhões de yuans (representando 4,3%), um aumento de 186,85%.
Em termos de produtos, a receita de tenda e equipamentos da empresa em 2021 foi de 771 milhões de yuans (representando 83,6% do total), um aumento de 43,78% ao mesmo tempo; A renda de roupas e sapatos foi de 104 milhões de yuans (representando 11,3% do total), um aumento de 12,54% ao mesmo tempo; Acessórios e outras receitas foram de 46 milhões de yuans (representando 5% do total), um aumento de 228,42% ao mesmo tempo.
Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa será reduzida em 0,7pct para 24,8%; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe aumentou 1,4% para 8,5% ao mesmo tempo
Por negócios, a margem de lucro bruta do negócio de marca da empresa em 2021 foi de 33,94%, um aumento de 1PCT; A margem de lucro bruta do negócio OEM OEM ODM / OEM (ou seja, negócio de exportação) é de 20,42%, com uma diminuição de 2,5pct.
Em termos de produtos, a margem bruta de lucro das tendas e equipamentos da empresa em 2021 foi de 22,94%, com queda de 0,1pct; A margem de lucro bruta de vestuário e calçado é de 34,7%, com uma diminuição de 4pct; A margem bruta de lucro dos acessórios e outros foi de 35,85%, com aumento de 2pct.
Por canal, a margem bruta de lucro do canal online da empresa foi de 39,86% em 2021, um aumento de 9,6pct ao mesmo tempo; A margem de lucro bruta dos canais offline é de 30,69%, com uma diminuição de 3,4pct; Em 2021, a margem bruta de lucro dos canais diretos da empresa foi de 50,12%, com queda de 0,6pct; A margem bruta de lucro dos canais de franquia é de 34,39%, com queda de 2pct; A margem bruta de lucro dos demais canais foi de 31,77%, um aumento de 5,6pct.
Aumentar a previsão de lucro e manter a classificação de compra. A empresa está profundamente envolvida na trilha ao ar livre de alta prosperidade, o calor do acampamento continua a impulsionar o crescimento da demanda de camping e produtos circundantes, e espera-se que a participação da cadeia de suprimentos OEM aumente. Esperamos que o EPS da empresa em 22-24 anos será 1,83 yuan, 2,70 yuan e 3,77 yuan / share respectivamente (os valores originais de 22-23 são 1,8 yuan e 2,4 yuan / share respectivamente), e PE será 22,54x, 15,28x e 10,95x respectivamente.
Dica de risco: o crescimento da indústria externa desacelera, a flutuação de preços das matérias-primas, produtos atrasados e tecnologia e outros riscos.
