\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Evento: Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) divulgou o relatório anual de 2021, e alcançou uma receita operacional de 7,982 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 86,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,718 bilhões de yuans, um aumento anual de 143,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 2,567 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 159,17%; 3,03 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Comentários:
A escala do negócio e a rentabilidade aumentaram significativamente. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 7,982 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 86,37%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,718 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 143,6%. Em 2021, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido foram de 49,86% e 36,17%, respectivamente, com um aumento homólogo de 7,23pct e 8,72pct. Principalmente devido ao rápido desenvolvimento do mercado de baterias de lítio, o volume de vendas de produtos de diafragma da empresa aumentou rapidamente; Ao mesmo tempo, surgiram economias de escala, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram significativamente. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita de 2,643 bilhões de yuans, um aumento de 55,34% ano a ano e 35,89% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 962 milhões de yuans, um aumento anual de 103,81% e um aumento mensal de 36,44%. A margem bruta de lucro de 2021q4 foi de 53,07%, alta de 7,43pct ano a ano e 4,10pct mês a mês; A taxa de juros líquida foi de 39,13%, alta de 9,77 PCT ano a ano e 0,81 PCT mês a mês.
Como líder na indústria global de diafragma de bateria de lítio, desfrutamos plenamente da alta prosperidade do mercado global de veículos de energia nova. Desde 2021, o mercado global de veículos de energia nova manteve uma alta expansão, impulsionando o crescimento da demanda de diafragma de bateria de lítio. A empresa é líder global na indústria de separadores de baterias de lítio e entrou no sistema de cadeia de fornecimento de empresas globais de baterias de lítio.Seus principais clientes incluem Panasonic, lges, Samsung SDI, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , GuoXuan, Byd Company Limited(002594) , Yiwei, Funeng, Lishen e outras empresas principais de baterias de lítio em casa e no exterior. Em 2021, a empresa desenvolveu-se rapidamente, a escala de capacidade de produção aumentou significativamente, o volume de remessas excedeu 3 bilhões de metros quadrados, e a participação de mercado da capacidade de produção e volume de remessas permaneceu a primeira do mundo. Em 2021, Shanghai Enjie alcançou uma receita operacional de 6,437 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 142%, representando 80,64%, e um lucro líquido atribuível à empresa listada de 2,452 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 167%, representando 90,21%.
A capacidade continua a expandir-se, e a vantagem de escala é propícia para aumentar ainda mais a participação de mercado. A empresa criou bases de produção de diafragma em Xangai, Wuxi, Jiangxi, Zhuhai, Suzhou, Changzhou, Chongqing e outros lugares, com uma capacidade de produção de 5 bilhões de metros quadrados. construiu a primeira base de produção de diafragma úmido no exterior para baterias de lítio na Hungria, que formará uma capacidade de fornecimento localizada com uma produção anual de 400 milhões de metros quadrados. Além disso, a empresa lançou o projeto de base de produção de diafragma de processo seco em Jiangxi para estabelecer o mercado de armazenamento de energia, e os produtos devem ser produzidos este ano. Com a implementação dos novos projetos da empresa, a capacidade de produção continuará a ser liberada, e a participação de mercado global deve ser melhorada ainda mais no futuro.
Aconselhamento de investimento: manter uma notação prudente de recomendação. Estima-se que o EPS da empresa em 2022 e 2023 será de 5,17 yuan e 7,78 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 39 vezes e 26 vezes respectivamente, mantendo uma classificação prudente recomendada.
Aviso de risco. Risco de que a produção e as vendas de novos veículos energéticos sejam inferiores ao esperado; Risco de que o projeto em construção seja colocado em operação menos do que o esperado; Risco de aumento acentuado dos preços das matérias-primas; Risco de atualização de produtos ou substituição de novas tecnologias; Aumento da concorrência no mercado e dos riscos
