\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 230 Iflytek Co.Ltd(002230) )
A empresa divulgou a operação em 2021 e 2022 T1. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 18,314 bilhões de yuans (+ 40,61%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,556 bilhões de yuans (+ 14,13%) e uma dedução de 979 milhões de yuans (+ 27,54%). No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 3,506 bilhões de yuans (+ 40,18%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 110 milhões de yuans (-21,34%), e deduziu um lucro não líquido de 145 milhões de yuans (+ 36,71%), mantendo a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O “negócio base” continua a expandir-se e a renda anual aumenta rapidamente. Em 2021, a escala de aplicação do “negócio base” da empresa continuou a expandir-se, representando mais de 50% da receita total. Em 31 de dezembro de 2021, o número de desenvolvedores reunidos na plataforma aberta do iFLYTEK atingiu 2,93 milhões, e o número de aplicativos de plataforma ultrapassou 1,37 milhões. A rápida expansão do “negócio da área de base” levou ao rápido crescimento do desempenho geral da empresa, e a empresa alcançou uma receita de mais de 18,3 bilhões de yuans (+ 40,61%).
Aumento do investimento estratégico e crescimento constante do lucro. Em 2021, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, com despesas totais de P & D de 2,839 bilhões de yuans (+ 28,43%), despesas totais de vendas de 2,686 bilhões de yuans (+ 28,9%) e um aumento de 3301 reservas de pessoal. Com o aumento do investimento estratégico, o lucro líquido da empresa atingiu 1,556 bilhão de yuans (+ 14,13%), e o lucro não líquido deduzido atingiu 979 milhões de yuans (+ 27,54%), realizando crescimento rápido.
O crescimento da receita do Q1 não é reduzido, e a dedução do lucro não líquido é boa. No primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa manteve um rápido crescimento, e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 21,34% ano a ano, principalmente devido a Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) , Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) e outras mudanças no valor justo devido a mudanças no preço das ações. Após excluir o impacto deste fator, a dedução do lucro não líquido atingiu 145 milhões de yuans (+ 36,71%), e a tendência geral de desenvolvimento de negócios foi boa.
Avaliação
Estima-se que o lucro líquido de 2021 a 2023 será de 1,556, 1,858 e 2,297 bilhões de yuans, EPS será de 0,67, 0,80 e 0,99 yuan (revisado para baixo em 4% ~ 23% considerando os fatores de aumento do investimento e lucro e perda não recorrentes), e o PE correspondente será 64x, 53x e 43x, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A taxa de crescimento do “negócio de base” é inferior ao esperado; A investigação e desenvolvimento tecnológico não é o esperado; O controle de custos é menor do que o esperado.
