\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 271 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 11 de abril, com receita anual de 31,93 bilhões de yuans, um aumento de 47,0% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,2 bilhões de yuans, um aumento de 24,1% ao mesmo tempo; EPS1. 74 yuan / share. A receita e o lucro da empresa aumentaram, mas a margem bruta de lucro diminuiu. Acreditamos que seja causada principalmente pelo aumento contínuo dos preços das matérias-primas.
Pontos-chave que apoiam a notação
Em 2021, a receita e o lucro aumentaram, a margem de lucro bruto diminuiu e a capacidade de controle de custos melhorou: a receita da empresa em 2021 foi de 31,93 bilhões de yuans, um aumento de 47,0% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,2 bilhões de yuans, um aumento de 24,1%. Em 2021, o fluxo de caixa líquido da empresa das atividades operacionais foi de 4,12 bilhões de yuans, um aumento de 4,1% ao mesmo tempo. A margem de lucro bruto abrangente da empresa é de 30,5%, com uma diminuição de 6,5pct; Durante o período, a taxa de despesa foi de 14,6%, com queda de 3,3pct, e a capacidade de controle de despesa da empresa foi melhorada.
Os dados de conclusão melhoraram a demanda por materiais impermeáveis, e o preço das matérias-primas continuou a subir, resultando em pressão sobre o lucro bruto: a taxa de crescimento homóloga da área imobiliária concluída em 2021 foi significativamente superior à do passado. A melhoria dos dados de conclusão levou ao aumento da demanda por materiais impermeáveis. No entanto, o aumento do preço do asfalto modificado SBS e do petróleo bruto levou a uma maior pressão de custos sobre a empresa, que foi difícil de ser integralmente repassada através do aumento de preços, resultando em uma queda na margem bruta de lucro dos materiais enrolados impermeáveis e revestimentos impermeáveis em 2021, Arraste para baixo a margem de lucro bruta geral.
O layout da capacidade de produção está melhorando dia a dia, e a empresa terá muito a ver no futuro: em 2021, o layout da capacidade de produção da empresa será melhorado ainda mais, a capacidade de serviço será melhorada, o custo será reduzido e a eficiência será aumentada e os benefícios econômicos serão melhorados ainda mais. No contexto da flexibilização marginal da política imobiliária, a empresa, como empresa líder, beneficiará da melhoria da concentração da indústria. Construção habitacional acessível, projetos de infraestrutura e negócios BIPV também fornecem novos pontos de crescimento para a empresa, que tem muito a ver no futuro.
Avaliação
Considerando que o preço das matérias-primas continua a subir, ajustamos a previsão de lucro em conformidade. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 39,85 bilhões de yuans, 49,0 bilhões de yuans e 60,29 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,56 bilhões de yuans, 6,87 bilhões de yuans e 8,9 bilhões de yuans respectivamente; EPS é 2,21, 2,73 e 3,53 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
O aumento do preço do asfalto aperta os lucros, o projeto é colocado em operação menos do que o esperado, o padrão de concorrência da indústria impermeável piora e o risco de recuperação de contas a receber.
