\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 93 Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: Recentemente, a subsidiária holding Zhongnong Hong Kong e shenfuli assinaram o acordo de transferência de capital entre a empresa shenfuli e a Zhongnong mineral Investment Co., Ltd. (Hong Kong) no fertilizante de potássio Zhongnong Co., Ltd. Zhongnong Hong Kong planeja adquirir 10% de capital próprio do fertilizante de potássio Zhongnong detido pela shenfuli com seu próprio capital de 66 milhões de RMB. Após a aquisição, a empresa deterá 100% de capital próprio do fertilizante de potássio Zhongnong.
Ponto de vista da Guoxin Chemical:
1) a aquisição de capital próprio minoritário com desconto está em consonância com o princípio da maximização dos interesses da empresa e de todos os acionistas. De acordo com o método de renda e método de mercado, o valor total do patrimônio líquido do fertilizante de potássio Zhongnong é de 3,634 bilhões de yuans e 3,704 bilhões de yuans respectivamente. A aquisição de 10% de capital próprio de acionistas minoritários com 66 milhões de yuans é equivalente à avaliação de todas as transações de capital da Zhongnong potash fertilizante Co., Ltd. em 660 milhões de yuans, que é muito menor do que os dois valores de avaliação acima, o que é propício para a empresa obter mais benefícios de desempenho no futuro. Não é apenas para integrar ainda mais recursos da empresa, mas também para promover melhor a estratégia de desenvolvimento da empresa e melhorar a eficiência da tomada de decisão, que está em linha com o plano de desenvolvimento a longo prazo da empresa e o princípio de maximizar os interesses da empresa e todos os acionistas.
2) o fornecimento no exterior de fertilizante de potássio está frequentemente sujeito a força maior, e as vendas de fertilizante de potássio da empresa no Sudeste Asiático têm elasticidade de preço. A Bielorrússia e a Rússia representam 37% do fornecimento global de potássio e a exportação de fertilizantes de potássio é limitada devido a sanções e conflitos geográficos; Ao mesmo tempo, com o aumento dos preços de grãos e commodities a granel, o preço global do fertilizante de potássio aumentou drasticamente. Em 2021, a receita externa da empresa foi de 71,6%, vendida principalmente para o Sudeste Asiático, que é um dos principais mercados de consumo de fertilizante de potássio no mundo. O preço foi de US $ 670750 / tonelada CFR no final de março de 2022. Desde abril, o preço subiu para US $ 750900 / tonelada CFR, muito maior do que $ 590 / tonelada CFR da China. As vendas de fertilizante de potássio da empresa no Sudeste Asiático têm maior elasticidade de preço.
3) sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro da empresa e manter a classificação de “comprar”. Devido à aquisição do patrimônio líquido minoritário pela empresa e ao recente aumento contínuo do preço do fertilizante de potássio no Sudeste Asiático, elevamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para RMB 1,94/22,1/23,3 bilhões (anteriormente RMB 1,53/17,8/2,2 bilhões), com taxa de crescimento homólogo de 116,7/14,0/5,5%, EPS diluído = 2,56/2,92/3,08, correspondendo a pe13,5% 4/11.8/11.2x. 1 milhão T / um projeto de reconstrução e expansão de fertilizantes de potássio da empresa no Laos atingiu com sucesso a produção, beneficiou-se plenamente da alta perspectiva da indústria de fertilizantes de potássio, continuou a promover a aquisição da mina de potássio Pengxia nongbo, expandiu a reserva de recursos de mina de potássio e manteve a classificação de “comprar”.
Comentários:
A aquisição de capital próprio minoritário com desconto está em consonância com o princípio da maximização dos interesses da empresa e de todos os acionistas
A atual estrutura patrimonial da subsidiária Zhongnong potash fertilizante Co., Ltd. (doravante referida como “potash Zhongnong”) da empresa é: Zhongnong mineral Investment Co., Ltd. (Hong Kong) (doravante referida como “Zhongnong Hong Kong”), sengfalyco, Ltd (doravante referida como “Shenzhen Fuli”) detém 90% e 10% de capital, respectivamente. A fim de integrar ainda mais os recursos da empresa, melhorar os principais direitos de ativos e interesses desfrutados pela empresa, promover a estratégia de desenvolvimento da empresa e melhorar a eficiência da tomada de decisão, a subsidiária holding Zhongnong Hong Kong e shenfuli assinaram recentemente o acordo de transferência de capital entre shenfuli e Zhongnong mineral Investment Co., Ltd. (Hong Kong) no fertilizante de potássio Zhongnong Co., Ltd. Após a aquisição, a empresa deterá 100% de capital próprio da potassa Zhongnong.
De acordo com Beijing Tianjian Xingye Assets Appraisal Co., Ltd., tomando 31 de dezembro de 2021 como a data base de avaliação, de acordo com os resultados de avaliação do método de renda, o valor total do patrimônio líquido do fertilizante de potassa Zhongnong é de 3,634 bilhões de yuans; De acordo com o método de mercado, o valor total do patrimônio líquido da Zhongnong potash fertilizante Co., Ltd. é de 3,704 bilhões de yuans. A aquisição de 10% de capital próprio de acionistas minoritários com 66 milhões de yuans é equivalente à avaliação de todas as transações de capital da Zhongnong potash fertilizante Co., Ltd. em 660 milhões de yuans, que é muito menor do que os dois valores de avaliação acima, o que é propício para a empresa obter mais benefícios de desempenho no futuro. Não é apenas para integrar ainda mais recursos da empresa, mas também para promover melhor a estratégia de desenvolvimento da empresa e melhorar a eficiência da tomada de decisão, que está em linha com o plano de desenvolvimento a longo prazo da empresa e o princípio de maximizar os interesses da empresa e todos os acionistas.
O fornecimento no exterior de fertilizante de potássio está frequentemente sujeito a força maior, e as vendas de fertilizante de potássio da empresa no Sudeste Asiático têm elasticidade de preço
A Bielorrússia e a Rússia representam 37% do fornecimento global de potássio e a exportação de fertilizantes de potássio é limitada devido a sanções e conflitos geográficos; Ao mesmo tempo, com o aumento dos preços de grãos e commodities a granel, o preço global do fertilizante de potássio aumentou drasticamente. Em 2021, a receita externa da empresa foi de 71,6%, vendida principalmente para o Sudeste Asiático, que é um dos principais mercados de consumo de fertilizante de potássio no mundo. O preço foi de US $ 670750 / tonelada CFR no final de março de 2022. Desde abril, o preço subiu para US $ 750900 / tonelada CFR, muito maior do que $ 590 / tonelada CFR da China. As vendas de fertilizante de potássio da empresa no Sudeste Asiático têm maior elasticidade de preço.
Continuar a promover a aquisição da mina de potássio Pengxia nongbo e expandir a reserva de recursos da mina de potássio
As reservas totais de mineração de potássio da província do Laos são 5,2 bilhões de toneladas de potássio puro, e as reservas totais de mineração de potássio da província do Laos são 3,5 bilhões de toneladas. Estamos promovendo a aquisição de 179,8 quilômetros quadrados de mina de sal de potássio na aldeia de Pengxia nongbo, condado de nongbo, província de Gammon, Laos, que está conectado com a área de mineração de sal de potássio existente.As reservas totais de mina de sal de potássio são cerca de 3,935 bilhões de toneladas, equivalente a 677 milhões de toneladas de cloreto de potássio puro. A empresa iniciou a construção de infraestrutura do projeto de expansão de 2 milhões de toneladas por meio de “construção confiada”, e planeja aumentar a capacidade de produção para mais de 3 milhões de toneladas dentro de 3 a 5 anos para construir um fornecedor de fertilizantes de potássio de classe mundial.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro da empresa e manter a classificação “comprar”
Devido à aquisição do patrimônio líquido minoritário pela empresa e ao recente aumento contínuo do preço do fertilizante de potássio no Sudeste Asiático, elevamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para RMB 1,94/22,1/23,3 bilhões (anteriormente RMB 1,53/17,8/2,2 bilhões), com taxa de crescimento homólogo de 116,7/14,0/5,5%, EPS diluído = 2,56/2,92/3,08, correspondendo a pe13,5% 4/11.8/11.2x. 1 milhão T / um projeto de reconstrução e expansão de fertilizantes de potássio da empresa no Laos atingiu com sucesso a produção, beneficiou-se plenamente da alta perspectiva da indústria de fertilizantes de potássio, continuou a promover a aquisição da mina de potássio Pengxia nongbo, expandiu a reserva de recursos de mina de potássio e manteve a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Riscos sistémicos como conflitos regionais locais e doenças infecciosas; O progresso da construção de nova capacidade de fertilizante de potássio pode ser menor do que o esperado; O alto preço do fertilizante de potássio leva a uma demanda a jusante menor do que o esperado
