\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 893 Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 34,102 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,188 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 3,63%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 706 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,05%.
Comentários:
A receita se concentrou ainda mais no negócio relacionado do desenvolvimento de aviação da China, e a margem de lucro bruto diminuiu devido ao aumento da proporção de novos produtos: entre os negócios da empresa, o negócio principal de aeromotores e derivados realizou uma receita de 31,885 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 21,87%, principalmente devido ao aumento da demanda do cliente e entrega de produtos; A proporção de receita aumentou ainda mais para 93,5%, refletindo o foco adicional da empresa em negócios relacionados ao desenvolvimento de aviação da China. A renda do negócio de subcontratação de exportação de comércio exterior foi de 1,292 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 14,42%, principalmente devido à fraca demanda por aviação civil internacional afetada pela epidemia. A receita de produtos não aéreos e outros negócios foi de 489 milhões de yuans, uma diminuição anual de 17,55%. A margem de lucro bruto global anual da empresa diminuiu 2,48pct ano a ano, principalmente devido ao ajuste da estrutura do produto, ao aumento da proporção de novos produtos e à diminuição de 2,86pct na margem de lucro bruto dos negócios de aeromotores e derivados.
Durante o período, a taxa de despesas diminuiu e o fluxo de caixa operacional melhorou significativamente: as despesas de vendas da empresa aumentaram 59,93% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento das tarefas de suporte pós-venda e ao aumento das taxas de serviço de vendas; As despesas financeiras diminuíram 76,11% em termos homólogos, principalmente devido ao abundante fluxo de caixa da empresa, ao aumento da receita de juros e à diminuição das despesas com juros. A taxa global de despesas do período diminuiu 1PCT ano a ano. O fluxo de caixa das atividades operacionais aumentou 362,90% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos adiantamentos recebidos dos clientes.
As encomendas são suficientes, a produção está ativamente preparada e espera-se que a receita e os lucros alcancem um crescimento sustentado: o capital monetário da empresa aumentou 96,94% em relação ao ano anterior, e as responsabilidades contratuais aumentaram 675,34% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao recebimento de adiantamentos dos clientes, refletindo o estado de pedidos suficientes devido à forte demanda a jusante. As contas a receber aumentaram 58,07% em termos homólogos devido ao aumento da receita de vendas e a um certo atraso na cobrança. Os pré-pagamentos aumentaram 446,79%, principalmente devido ao aumento dos pré-pagamentos pagos pela empresa às unidades de apoio, refletindo a preparação ativa da produção da empresa. Sob o pano de fundo do fortalecimento contínuo da construção de defesa nacional da China e da melhoria contínua do desempenho e nível de localização do aeromotor, espera-se que a receita e o lucro da empresa alcancem um crescimento sustentado.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: a empresa tem pedidos completos e está se preparando ativamente para a produção. Atualmente, a fim de melhorar o nível de desempenho geral dos produtos aeromotores da China, existem muitos modelos novos e melhorados, que podem afetar a margem de lucro bruto da empresa. A empresa baixou sua previsão de lucro de 2022 a 2023 em 16,33% / 13,55% para 1,402 bilhão de yuans / 1,742 bilhão de yuans, e previu um lucro de 2,095 bilhões de yuans em 2024, EPS de 0,53/0,65/0,79 yuans em 2022 a 2024, e o PE correspondente do preço atual das ações é 75 / 60 / 50x respectivamente. Impulsionado pelas necessidades de atualização de aviões de caça chineses e substituição doméstica de motores, o desenvolvimento futuro da empresa pode ser otimista por um longo tempo. Manter a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Aviso de risco: risco de que a velocidade da inovação tecnológica seja inferior ao esperado; O risco de concorrência no mercado conduzir à diminuição da posição dominante; Risco de negócios internacionais afetados pela fricção comercial sino-americana e epidemia de covid-19.
