Eastern Air Logistics Co.Ltd(601156)
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 22,2 bilhões de yuans (ano a ano + 47%), correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,6 bilhões de yuans (ano a ano + 53%), deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 3,5 bilhões de yuans (ano a ano + 55%). Trimestral a trimestral, Q1 ~ Q4 alcançou receita de 4,5 bilhões de yuans, 5,0 bilhões de yuans e 7,1 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe foi 680 milhões de yuans, 840 milhões de yuans, 900 milhões de yuans e 1,2 bilhão de yuans respectivamente. No 21º ano, o mercado global de carga aérea continuou em um estado de alta expansão, em que a taxa de frete do mercado no terceiro e quarto trimestres ressoou com a demanda na alta temporada, e o desempenho da empresa superou ligeiramente nossas expectativas anteriores.
A receita do negócio expresso aéreo é de 12,4 bilhões de yuans (ano a ano + 59%), e a margem de lucro bruto é de 33% (ano a ano + 2,33 pp); A receita do negócio de serviços integrados terrestres foi de 2,9 bilhões de yuans (ano a ano + 22%), e a margem de lucro bruta foi de 37% (ano a ano + 1,89pp); A receita do negócio de soluções logísticas integradas foi de 6,9 bilhões de yuans (ano a ano + 40%), e a margem de lucro bruta foi de 45% (ano a ano -2,70pp). Em termos de dados operacionais, ① setor de transporte expresso: em 2021, o volume de negócios de transporte de carga e correio da empresa foi de 6,6 bilhões de toneladas quilômetros (ano a ano + 37%), o volume de transporte de carga e correio foi de 1,45 milhão de toneladas (ano a ano + 24%), e a taxa média de utilização de todas as aeronaves de carga foi de 12,83 horas (ano a ano – 0,8%); A taxa de transporte total de carga a bordo foi de 85,56% (ano a ano + 2,85pp), e a taxa de transporte aéreo de passageiros de carga foi de 37,24% (ano a ano + 5,57pp). ② Setor de serviços terrestres: capacidade de processamento de carga e correio de 2,92 milhões de toneladas (ano a ano + 17%), 89 classes de cartões internacionais de entrada e saída (ano a ano + 53%). ① Soluções logísticas abrangentes: 9610 pedidos, 16,22 milhões (ano a ano + 45%), 39813 toneladas de bens de comércio eletrônico transfronteiriço (ano a ano + 81%) e 332 voos charter diretos da origem (ano a ano + 82%)
Durante o período, as despesas aumentaram devido ao ajuste das normas contábeis. Em 2021, as despesas de vendas/gestão/finanças da empresa foram de 2,6 (+ 7%) / 3,9 (+ 14%) / 0,5 respectivamente.
Espera-se cultivar as empresas líderes na indústria de frete de aviação para se integrar com a cadeia de suprimentos global no futuro. Cultivar um prestador integrado de serviços de frete aéreo com competitividade global está alinhado com a estratégia nacional. Sob a alta perspectiva do setor, a iniciativa da empresa para ampliar a cadeia de serviços de frete está alinhada com a lógica de negócios. Eastern Air Logistics Co.Ltd(601156) com excelente dotação de recursos e a liberação de dividendos do sistema de reforma mista ocupa um lugar na era da grande cadeia de suprimentos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: atualmente, a alta prosperidade da carga aérea continua. A empresa constrói ativamente um sistema abrangente de soluções logísticas e amplia seus limites de negócios. Estamos otimistas sobre o crescimento dos novos negócios da empresa e prestamos mais atenção à posição de lastro dos negócios tradicionais. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,6 bilhões de yuans, 4,1 bilhões de yuans e 4,6 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 9, 8 e 8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “hold”.
Dicas de risco: risco de flutuação do preço do petróleo, risco macroeconômico e risco de operação segura.
