\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
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A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 11 de abril. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 756 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 64%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 238 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 214%, perto do limite superior da previsão de desempenho.
Breve comentário
Em 2022q1, a margem de lucro bruta aumentou 3,5pct para 50,3% mês a mês, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 27% mês a mês. A margem de lucro bruta da empresa em 2022q1 foi de 50,3%, com um aumento mensal de 3,5pct. No primeiro trimestre, o rácio de despesas vendas / gestão / Finanças / P&D diminuiu 0,4/0,8/1/2,6pct mês a mês respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 27% mês a mês, e o lucro líquido atingiu 32,9%, com um aumento mensal de 7pct. O preço de alguns produtos de silício da empresa aumentou, e o preço dos dispositivos de energia foi fixo mês a mês no primeiro trimestre.
Negócio de bolacha de silício: a prosperidade da indústria continua, e os produtos de 12 polegadas da empresa aumentam rapidamente
1) estima-se que a capacidade de produção de bolachas de silício continuará a ficar aquém da demanda em 202223. A alta despesa de capital das fábricas de wafer downstream impulsiona o crescimento da demanda de wafer de silício, e a expansão das fábricas de wafer de silício fica para trás. Espera-se que a capacidade de produção de wafer de silício continue a estar em falta em 202223, e sumco, a segunda maior fábrica de wafer de silício do mundo, deve aumentar o preço até pelo menos 2024.
2) como um fabricante líder de bolachas de silício fortemente dopadas na China, a empresa tem uma linha de produção de capacidade total a longo prazo. Atualmente, o fornecimento de wafers epitaxiais fortemente dopados de 6 / 8 polegadas está em falta, e a escala de wafers de silício de 12 polegadas está aumentando gradualmente Até o final de 2021, a capacidade de produção atingirá 150000 peças / mês, e a capacidade técnica cobriu mais de circuitos lógicos de nó de tecnologia 14nm, dispositivos de sensor de imagem e dispositivos de alimentação. Em 2022, o volume de 12 polegadas deve aumentar rapidamente. Em março, gastou 1,5 bilhão de yuans para adquirir 78% de ações do semicondutor Guojing e melhorar o layout de chips dopados leves de 12 polegadas da empresa.
Novos veículos de energia e fotovoltaica impulsionam o crescimento dos dispositivos de energia da empresa: em 2021, o negócio de dispositivos de energia da empresa aumentou significativamente, e a margem de lucro bruto dos produtos melhorou significativamente. Entre eles, os produtos fotovoltaicos representaram 46% do embarque total de dispositivos de energia em todo o ano, 43% – 47% das vendas globais de chips fotovoltaicos em 2021, o embarque de chips ranhurados aumentou 260% ano a ano e o planar Schottky aumentou 170% ano a ano.
Layout ativo de semicondutores compostos e abrir ainda mais espaço de crescimento: a subsidiária Leon Dongxin construiu uma capacidade de fabricação de fundição de 70000 chips de RF GaAs por ano e começou a expedição em lote. Em 21 anos, alcançou uma receita de 44 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 474%, e desenvolveu uma capacidade de produção de 0,15% μ Uma série de processos e produtos com as características de baixo custo, alto desempenho, alta uniformidade e alta confiabilidade, como me modephemt, têm mais de 60 grupos de clientes de alta qualidade, incluindo angruiwei e xinbaite.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 4 / 55 / 6,4 bilhões de yuans, com um aumento anual de 59% / 36% / 17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,5 / 12,9 / 1,51 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 59% / 35% / 18%, correspondendo a 40 / 29 / 25 vezes de PE, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A verificação e penetração dos clientes a jusante não correspondem ao risco esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de queda do preço dos dispositivos elétricos; Risco de levantar a proibição de ações restritas.
