\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 325 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
A receita cresceu de forma constante e a margem de lucro parou de cair e se recuperou: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 51,24 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,19 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,1%; A margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 0,5 pontos percentuais para 6,2% face ao ano anterior, principalmente devido à (1) melhoria da rentabilidade, e a margem de lucro bruto dos negócios de desenvolvimento imobiliário, responsável por 95% da receita, aumentou 0,4 pontos percentuais para 25,6% face ao ano anterior; (2) O rendimento de investimento aumentou, a proporção de lucros e perdas dos acionistas minoritários diminuiu e a proporção de lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 4,7 pontos percentuais para 68% em relação ao ano anterior. Até o final de 2021, as responsabilidades contratuais da empresa eram de 63,3 bilhões de yuans, estabelecendo as bases para a receita futura.
Vendas estáveis, armazenamento suficiente do solo e cultivo profundo estratégico na área central: em 2021, a empresa alcançou uma área de vendas de 4,69 milhões de m2, uma diminuição homóloga de 7,0%; O valor das vendas foi de 121,9 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 1,2%, beneficiando principalmente do aumento ano a ano de 8,7% no preço médio de vendas para 26000 yuans / m2. Com sede em Zhuhai e voltado para todo o país, a empresa está profundamente envolvida em áreas centrais como Guangdong, Hong Kong e Macau, o Delta do Rio Yangtze, Pequim Tianjin Hebei e o cinturão econômico do Rio Yangtze. Em 2021, as vendas da empresa nas regiões Leste da China, Zhuhai, Sul da China, Pequim e Norte representaram 45%, 26%, 19%, 6% e 4%, respectivamente. Até o final de 2021, a empresa possui 5,44 milhões de metros quadrados de capacidade de reserva de terras e área de construção em construção de 15,42 milhões de metros quadrados.
A empresa entrou com sucesso na “engrenagem verde” e seu desempenho financeiro foi significativamente otimizado: até o final de 2021, o rácio de dívida líquida da empresa era de 91%, queda de 91 pontos percentuais em relação ao ano anterior, em grande parte devido ao aumento de capital das subsidiárias consolidadas pelos principais acionistas controlados pela Zhuhai SASAC, o que ajudou a aumentar os ativos líquidos da empresa em 51% em relação ao ano anterior; O rácio de passivo patrimonial da empresa excluindo receitas antecipadas foi de 67%, uma queda de 9 pontos percentuais face ao ano anterior; O rácio de dívida curta em caixa da empresa foi de 1,8, e as três linhas vermelhas atenderam ao padrão. No final de 2021, o total dos passivos com juros tinha diminuído 10% em termos homólogos, incluindo uma diminuição homóloga de 40% na dívida de curto prazo e de 20% na dívida de curto prazo, um decréscimo de 8,7 pontos percentuais face ao ano anterior. Em 2021, o custo médio global de financiamento da empresa foi de 5,8%, uma diminuição de 0,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Sugestão de investimento: como uma empresa estatal líder regional, a empresa está sediada em Zhuhai e enfrenta todo o país, com crescimento de desempenho constante e otimização financeira contínua. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 será de 3,4 bilhões de yuans e 3,62 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente ao último capital social será de 1,60 e 1,71 yuan respectivamente, e o PE correspondente ao último preço da ação será de 5,1 e 4,8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: as vendas e liquidação das propriedades de desenvolvimento da empresa são menores do que o esperado, o declínio dos fundamentos da indústria é mais do que o esperado e o apoio à política é menor do que o esperado.
