\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Principais pontos de investimento
O lucro operacional anual da empresa foi de RMB 8,21 bilhões, com um aumento homólogo de RMB 8,61 bilhões em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,718 bilhões de yuans, um aumento anual de 143,60%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,567 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 159,17%. No quarto trimestre de 2021, a receita operacional foi de 2,643 bilhões de yuans. Aumento anual de 55,34% e mensal de 35,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 962 milhões de yuans, um aumento de 103,81% ano a ano e 36,45% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 939 milhões de yuans, com um aumento anual de 117,81% e um aumento mensal de 45,58%.
Diafragma da bateria de lítio: o aumento no volume e no preço melhorou muito a lucratividade. Estima-se que as remessas de diafragma de bateria de lítio da empresa no quarto trimestre excederam 1 bilhão de metros quadrados, as remessas anuais excederam 3 bilhões de metros quadrados e o lucro unitário correspondente foi de cerca de 0,9 yuan / metro quadrado. Durante o período de relatório, a empresa lançou o projeto de revestimento de 200 milhões de metros quadrados de Suzhou Jieli para expandir os cenários de aplicação de produtos e melhorar ainda mais o valor de produtos individuais. Até ao final de 2021, 7 μ m+2 μ Tomando m diafragma revestido cerâmico como exemplo, o preço médio atingiu 2,6 yuan / m2, um aumento de 0,2 yuan / m2 em comparação com o final do terceiro trimestre.A introdução da tecnologia de revestimento aumentou ainda mais o espaço de lucro da empresa. No futuro, espera-se que a empresa apoie a tecnologia de revestimento on-line em uma grande área, aumente a proporção de envios de diafragma revestido e a lucratividade continue a crescer.
A empresa está profundamente ligada aos clientes e tem forte certeza de desempenho futuro. Em 2022, a empresa assinou sucessivamente acordos de garantia de fornecimento com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , bateria de lítio AVIC, e prometeu fornecer Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) com uma quantidade total de não menos de 5,178 bilhões de yuans de diafragma úmido em 2022, com um fornecimento correspondente de cerca de 3 bilhões de metros quadrados; Promete fornecer inovação AVIC com um montante total de não mais do que 2,5 bilhões de yuans, com uma oferta correspondente de cerca de 500 milhões de metros quadrados. Em suma, a empresa fechou cerca de 3,5 bilhões de metros quadrados de remessas de diafragma de bateria de lítio em 2022. Além disso, a empresa assinou um acordo de fornecimento de longo prazo com uma grande empresa automotiva no exterior e LG para bloquear grandes encomendas com antecedência. De acordo com as estatísticas, a capacidade de produção dos clientes existentes da empresa atingirá 1400gWh até 2025, um aumento de cerca de 1000gWh em comparação com o final de 2020, correspondendo à demanda anual de diafragma de mais de 15 bilhões de metros quadrados. No futuro, a demanda a jusante mostrará crescimento explosivo, e a empresa tem enorme espaço de desenvolvimento.
O desempenho no primeiro trimestre de 2022 ainda manteve um alto crescimento homólogo. A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022 e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 865950 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 100,19% – 119,86% e uma ligeira diminuição mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 835920 milhões de yuans, com um aumento anual de 106,20%-127,19%. O volume de remessa correspondente do diafragma da bateria de lítio 22q1 é de 1 bilhão de metros quadrados. Após a retomada do trabalho, o volume de remessa de 22q2 deve aumentar mês a mês para 1,4 bilhão de metros quadrados.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 5,95 yuan, 8,42 yuan e 10,72 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 52% nos próximos três anos. Considerando o atual alto preço dos produtos complementares da empresa (carbonato de lítio, etc.), a demanda a jusante flutua muito no curto prazo, e a classificação “hold” é mantida temporariamente.
Aviso de risco: o risco de a capacidade de produção da empresa não ser liberada dentro do prazo; Risco de flutuação de preços das principais matérias-primas; O risco de intensificação da concorrência no mercado; Riscos de progresso tecnológico e substituição de produtos; Risco de alterações cambiais.
