\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Evento: a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,375 bilhão de yuans em 2021, um aumento de 41,06% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 314 milhões de yuans, um aumento anual de 78,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 152 milhões de yuans, um aumento de 18,01% ano a ano; EPs1 de base 27 yuan / ação, com um aumento anual de 45,98%.
Lado da receita: a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,375 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 41,06%. É principalmente devido à base relativamente baixa afetada pela epidemia de covid-19 no mesmo período do ano passado, o aumento constante do número de lojas em 21 anos, a rápida recuperação das vendas de loja única e a expansão do negócio de refeições em grupo. Trimestralmente, 21q1 / 21q2 / 21q3 / 21q4 alcançou receita de 253 milhões de yuan / 342 milhões de yuan / 378 milhões de yuan / 402 milhões de yuan respectivamente. De acordo com o modelo de vendas, o modelo de franquia alcançou uma receita de 1,121 bilhão de yuans, um aumento anual de + 37,93%. A gestão das principais empresas continuou a aumentar o número de lojas aumentando a expansão das lojas; Gerenciar uniformemente o negócio de retirada da loja, permitir o desempenho da loja, lançar continuamente novos produtos para aumentar as vendas da loja e atualizar continuamente a imagem de hardware da loja, de modo a promover a rápida recuperação do desempenho de uma única loja; A receita das lojas diretas atingiu 26 milhões de yuans, um aumento anual de + 106,77%, principalmente devido à recuperação das vendas em 21 anos devido ao impacto da epidemia em 20 anos, e o aumento no número de lojas diretas, por outro lado; A refeição do grupo alcançou uma receita operacional de 215 milhões de yuans, um aumento anual de + 61,21%, principalmente devido aos esforços da gerência da empresa para promover o negócio da refeição do grupo aumentando o investimento em recursos humanos.
Lado do custo: margem de lucro bruta foi de 25,70%, ano a ano -2,2 pct. Perturbado principalmente pelo aumento dos custos de matérias-primas, pelo aumento dos custos trabalhistas e pelo aumento da depreciação e amortização, o aumento dos custos operacionais foi superior ao aumento da renda, chegando a 45,36%, e a margem de lucro bruto diminuiu 2,20 pontos percentuais.
Lado do custo: a taxa de custo do período foi de 8,23%, ano a ano +3,88pct. Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 6,58%, com aumento homólogo de + 1,67pct, o que se deveu principalmente ao aumento das despesas de planejamento de marketing, aumento de pessoal de vendas, promoção salarial e despesas previdenciárias sem redução de políticas, resultando no aumento do salário dos funcionários; A razão de despesa gerencial foi de 6,35%, com aumento homólogo de -0,43pct; O rácio de despesas em I & D foi de 0,43%, com um aumento homólogo de -0,01% ; O rácio de despesa financeira foi de -2,95%, com um aumento homólogo de -0,64pct.
Lado do lucro: em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 314 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 78,92%, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 22,83%, com um aumento homólogo de + 4,83pct. Em uma base trimestral, 21q1 / 21q2 / 21q3 / 21q4 alcançou lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 13 milhões de yuan / 20 milhões de yuan / 15 milhões de yuan / 88 milhões de yuan respectivamente. É principalmente devido ao aumento do lucro trazido pelo aumento da receita operacional e o aumento da receita de mudanças no justo valor gerado pela Tianjin Junzheng investment management partnership (sociedade limitada) indiretamente holding Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) (Group) Co., Ltd.
Sugestão de investimento: a empresa promove ativamente o desenvolvimento de negócios on-line, como plataforma de comércio eletrônico fresco e takeout de loja, expande o modelo de vendas omni-channel e o negócio de refeições em grupo e clientes-chave se desenvolve rapidamente. Esperamos que o lucro líquido de 22-23 anos seja 265 milhões de yuans / 375 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente é 28x / 20x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: flutuações de preços das matérias-primas, progresso na abertura de lojas é menor do que o esperado, operação é menor do que o esperado, riscos macroeconômicos, etc.
