\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Visão geral do evento: em 11 de abril, a empresa divulgou a previsão de desempenho de 2022q1.A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 seja de 3,45 ~ 3,55 bilhões de yuans, com um aumento significativo de 335,1% ~ 347,7% ano a ano e 523,7% ~ 541,8% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 3,43 ~ 3,53 bilhões, com um aumento significativo em termos homólogos de 337,3% ~ 350,0%. O lucro básico por ação é de 0,6350 yuan / ação ~ 0,6534 yuan / ação.
Análise e julgamento:
O volume e o preço do fertilizante 22q1 de potássio e do sal de lítio subiram simultaneamente, criando o melhor desempenho trimestral na história da empresa. Em um único trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 3,45 ~ 3,55 bilhões de yuans, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 3,43 ~ 3,53 bilhões de yuans, que aumentou significativamente ano a ano e mês a mês, criando o melhor desempenho trimestral desde que a empresa foi listada. Acreditamos que as razões para as mudanças de desempenho da empresa são as seguintes: 1) o volume de vendas do principal produto Q1 aumentou: a produção de cloreto de potássio da empresa 22q1 é de cerca de 1,14 milhão de toneladas, e o volume de vendas é de cerca de 1,45 milhão de toneladas, que é 370000 toneladas de fertilizante de potássio acumulado em 21q4; A produção de carbonato de lítio da empresa 22q1 é de cerca de 7000 toneladas, e o volume de vendas é de cerca de 6700 toneladas (a produção de carbonato de lítio 21q4 é de 6400 toneladas, e o volume de vendas é de 4200 toneladas). A produção aumenta 144,9% ano-a-ano, 9,4% mês a mês, 170,2% ano-a-ano, e 59,5% mês a mês. Esperamos que o estoque de carbonato de lítio da empresa seja de cerca de 3800 toneladas, o que é otimista sobre a liberação de alto desempenho de preço de lítio. 2) Preço alto do fertilizante de potássio e sal de lítio: os preços médios ex fábrica de 60% e 57% de cloreto de potássio em pó da empresa 22q1 foram 3688 yuan / ton e 3548 yuan / ton respectivamente, até 77% e 85% ano-a-ano e 16% e 16% mês no mês respectivamente; De acordo com a rede de metal da Ásia, o preço médio do carbonato de lítio da categoria industrial 22q1 foi 403000 yuan / ton, acima 469,7% ano a ano e 109,1% mês a mês.
Atribua importância à posição estratégica de Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) como a “pedra de lastro” para garantir o fornecimento de fertilizante de potássio e sal de lítio na China. (1) A empresa tem uma capacidade de produção anual de 5 milhões de toneladas de fertilizante de potássio, ficando em primeiro lugar na China e quarto no mundo. A China é um dos maiores demandantes de fertilizante de potássio do mundo, mas sua dependência externa é de cerca de 50%. A empresa melhorou a taxa de autossuficiência do fertilizante de potássio na China e desempenhou o papel de “lastro” do fornecimento de fertilizante de potássio em grande medida; (2) A empresa formou um projeto de extração de lítio de lago salgado “1 + 2 + 3”, no qual a indústria de lítio Lanke atingiu a capacidade de produção na fase I e está subindo a capacidade de produção na fase II. A linha de produção de 30000 toneladas investida conjuntamente pela empresa e Byd Company Limited(002594) está sob teste piloto, e a nova capacidade no futuro está sob planejamento. A empresa descarrega 20 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000 toneladas de LiCl de salmoura velha a cada ano, o que pode apoiar a expansão em larga escala da capacidade de produção de lítio no futuro.
Acelerar o desenvolvimento de recursos da China é a melhor política, Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) é a garantia para que os recursos de lítio da China sejam independentes e controláveis. De acordo com os dados do ramo da indústria de lítio, mais de 70% da produção de sal de lítio da China em 2020 veio do fornecimento de recursos de lítio no exterior, e a alta dependência externa de recursos de lítio também é uma das razões para o aumento acentuado dos preços. Com o rápido crescimento da demanda por veículos elétricos a jusante e armazenamento de energia, apenas o aumento da oferta é a solução final para aliviar a contradição entre a oferta e demanda de lítio. Qinghai, Tibete, Sichuan, Jiangxi e outros lugares na China são ricos em recursos de lítio. Somente acelerando o desenvolvimento dos recursos de lítio da China e garantindo o próprio fornecimento de recursos de lítio da China podemos garantir o desenvolvimento seguro da cadeia industrial da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) . Caso contrário, os lucros da cadeia industrial serão rapidamente transferidos para o upstream e para o exterior, destacando a importância estratégica dos recursos locais de lítio da China.
Sugestão de investimento: sob o alto preço do potássio e do lítio, a elasticidade do desempenho da empresa é proeminente. Aumentamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 4,268 bilhões de yuans, 12,261 bilhões de yuans e 13,139 bilhões de yuans. Com base no preço de fechamento em 11 de abril de 2022, o PE correspondente é 39x, 14x e 13X respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dica de risco: os preços do fertilizante de potássio e sal de lítio caíram acentuadamente; O progresso da produção do lítio Lanke é menor do que o esperado.
