\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 596 Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Visão geral do evento: em 8 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 3,492 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 505 milhões de yuans, um aumento anual de 9,33%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 431 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 5,77%. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que investiu 200 milhões de yuans para adquirir 45% de patrimônio do sistema de direção Wanda e obter o controle do conselho de administração para fortalecer a sinergia do sistema de chassis.
A receita em 2021 está alinhada com a expectativa do mercado, afetado pela epidemia e matérias-primas, o lucro está ligeiramente sob pressão
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,492 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 14,81%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 505 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 9,33%. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita de 1,164 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 14,45%, e um lucro líquido de 136 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 15,53%. As principais razões para o ligeiro aumento do preço das batatas fritas e matérias-primas no final do quarto trimestre global são o ligeiro aumento do preço das matérias-primas.
Aumentar o investimento em I & D e promover a rápida implementação da frenagem eletrônica. Espera-se manter um alto crescimento em 2022
Em 2021, a empresa investiu 239 milhões de yuans em P & D, e a taxa de despesa de P & D foi de 6,8%, com um aumento anual de + 1,09 PCTs. Entre eles, a taxa de despesa de P & D de 21q4 foi tão alta quanto 8,1%, com um aumento anual de + 1,39 PCTs. Em 2021, a empresa adicionou 160 novos projetos, incluindo 83 epb83 e 11 projetos de freio por fio. A receita anual dos produtos de freio elétrico foi de 1,275 bilhões de yuans, representando 36,51% da receita total, com um aumento homólogo de + 11,18 PCTs. Como uma empresa independente de pesquisa e desenvolvimento de uma linha de caixa controlada produtos móveis na China, a construção de 300000 conjuntos de linha controlada capacidade de produção móvel por ano foi concluída. foi produzida em massa em 21 de junho e foi equipada com três modelos de produção em massa em 21 anos. A empresa continua a planejar a construção de linha controlada capacidade de produção móvel. Espera-se que mais duas linhas sejam adicionadas em 22 anos. Espera-se que até o final de 22, a empresa exceda um milhão de conjuntos de linha controlada capacidade de produção móvel, e linha controlada frenagem deve se tornar o principal ponto de crescimento no futuro.
Aquisição de Zhejiang Wanda, layout do sistema de direção, chassi por fio e próxima cidade
Zhejiang Wanda é uma empresa nacional de alta tecnologia do plano da tocha especializada na P & D, fabricação e vendas de produtos do sistema de direção automotivo.Seus principais clientes incluem Volkswagen, SAIC GM Wuling, Chery, Geely, etc. Seus principais produtos são engrenagens de direção automotiva e coluna de direção, e sua tecnologia atingiu o nível líder do setor. O volume de vendas de produtos EPS atingirá 400000 conjuntos em 2021. A empresa e a sua parte coligada Ruizhi Lianneng adquiriram o capital próprio da Wanda steering Machinery Co., Ltd. (a empresa investiu 200 milhões, 45% de capital; Ruizhi Lianneng investiu 90 milhões, 20% de capital), o que ajudou a expandir a categoria da empresa e aumentar a competitividade central da empresa no campo do chassi controlado por fio.
Sugestão de investimento: Com base no desenvolvimento contínuo de novos negócios, elevamos a previsão de receita da empresa. Espera-se que a empresa atinja receita de RMB 4.568/57.60/7.489 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 599/8.17/1.118 bilhões de 2022 a 2024. O valor atual de mercado corresponde a 36/27/20 vezes de PE de 2022 a 2024. Os produtos eletrônicos automotivos da empresa continuam sendo em grandes quantidades, beneficiando da tendência centralizada do domínio do chassis e da aceleração da substituição independente.As empresas líderes no campo da frenagem devem desfrutar do prêmio de avaliação e manter a classificação “recomendada”.
Dicas de risco:
A flutuação de preços das matérias-primas leva a baixa expectativa de margem de lucro bruto, expansão menor do que o esperado de novos produtos, coordenação de aquisição menor do que o esperado, lançamento menor do que o esperado de nova capacidade de produção, risco cambial, etc.
