\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 899 Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
A empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 64,771 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,4% e um aumento mensal de 15,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,124 bilhões de yuans, um aumento anual de 143,9% e um aumento mensal de 40,1%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 6,043 bilhões, com um aumento homólogo de 144% e um aumento mensal de 44,2%. Alcançou o melhor desempenho no primeiro trimestre da história e superou nossas expectativas.
Em 2022q1, o núcleo do substancial crescimento anual e mensal do lucro bruto reside na contribuição da placa de cobre mineral. Em 2022q1, o lucro bruto da empresa aumentou 4,111 bilhões de yuans ano a ano e 1,443 bilhões de yuans mês a mês, dos quais o lucro bruto do negócio de produção de cobre de mineração aumentou 911 milhões de yuans mês a mês e 3,45 bilhões de yuans ano a ano, contribuindo 58% e 75% do incremento bruto do lucro, respectivamente. A principal razão para o crescimento mensal do lucro bruto em 2022q1 reside na ressonância do aumento de volume, aumento de preços e diminuição de custos.O aumento do volume de vendas, o aumento do preço de venda e a diminuição do custo trouxeram o espessamento do lucro bruto de cerca de 690 milhões de yuans, 470 milhões de yuans e 220 milhões de yuans respectivamente, contribuindo 50%, 34% e 16% do crescimento do lucro bruto dos produtos de mineração respectivamente.
Medição trimestral único, preço e estes dados: 2022q1, ① lado de vendas: ouro mineral, prata mineral, cobre mineral, zinco mineral e concentrado de ferro foram + 4,97%, + 21,65%, + 10,00%, – 8,00% e – 3,51% mês a mês respectivamente, dos quais a produção de ouro mineral aumentou em apenas 0,75% mês a mês, e o crescimento do volume de vendas veio principalmente das vendas de estoque zelavshang; O crescimento das vendas de cobre mineral pode vir principalmente da produção de escalada de mina de cobre Julong, koluwezi, bor e outros projetos. ② Lado do preço: ouro mineral, prata mineral, cobre mineral, zinco mineral e concentrado de ferro foram + 1,90%, + 2,45%, + 2,19%, + 11,77% e – 7,59% mês a mês, respectivamente. ① Lado do custo: ouro mineral, prata mineral, cobre mineral, zinco mineral e concentrado de ferro foram + 0,65%, – 7,64%, – 1,43%, – 12,77% e – 39,75% mês a mês, respectivamente.
Aguarde ansiosamente o florescimento dos três clusters de mineração de cobre. No setor de cobre, as três minas de cobre de classe mundial contribuirão um grande incremento a cada ano em 2022. De acordo com nosso cálculo, sob a suposição de preço de cobre de 66000 yuan / ton (incluindo impostos) e preço do ouro de 400 yuan / grama (incluindo impostos), kamoa kakula, Timok e Julong minas de cobre podem contribuir com lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,17 bilhões de yuan, 5,39 bilhões de yuan e 1,66 bilhões de yuan respectivamente em 2022. No setor de ouro, a assinatura da emenda ao contrato de start-up da mina de ouro bogla indica que a retomada da produção da mina de ouro bogla é iminente, prevendo-se que a bogla contribua com cerca de 4 toneladas para a produção de ouro mineral patrimonial da empresa no futuro. Além disso, a transformação técnica de vários projetos em 2022 deve aumentar a produção anual de ouro em 12 toneladas e completar o planejamento anual da produção. No novo setor de energia, a empresa adquiriu o lago de sal de lítio para entrar no campo de metais de energia nova. Espera-se que tenha uma capacidade anual de 20000 toneladas de carbonato de lítio até o final de 2023, e o objetivo de capacidade de carbonato de lítio em 2025 é 50000 toneladas. Prevemos que a produção de cobre da empresa pode chegar a 88 / 102 / 112 / 1370000 toneladas, a produção de ouro pode chegar a 62 / 76 / 81 / 84 toneladas, e a produção de cobre pode exceder 1 milhão de toneladas em 2023, atingindo a meta de produção de 2025 antes do cronograma.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a empresa pode estar inaugurando uma nova era de desempenho e avaliação. A orientação de produção dos principais produtos cobre, ouro, zinco e chumbo em 2022 é significativamente maior do que em 2021. Espera-se que o preço sobreposto cobre e ouro permaneça alto. Continuamos otimistas com a realização da lógica alfa da empresa. Mantemos a previsão de lucro da empresa. Espera-se que de 2022 a 2024, a empresa realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 27,4 bilhões de yuans, 31,6 bilhões de yuans e 32,4 bilhões de yuans. O PE correspondente ao preço de fechamento em 11 de abril é 11x, 10x e 9x, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o progresso do projeto é menor do que o esperado, o preço do cobre e do ouro cai, riscos geopolíticos, etc.
