\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 659 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 637 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 90,28% / + 22,95%, excedendo as expectativas do mercado. Em 2022, a receita da empresa do primeiro trimestre foi de 3,131 bilhões de yuans, com uma relação mensal de + 80% / + 15,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 637 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 90,28% / + 22,95%; Deduza o lucro não líquido de 613 milhões de yuans, com uma proporção mensal de + 96% / + 21,73%. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta do primeiro trimestre foi de 38,73%, com uma relação mês a mês de + 0,96pct / + 3,71pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 20,34%, com uma relação mensal de +1,1pct/+1,16pct; T1 deduzindo 19,58% da taxa de juro líquida não atribuível, com uma relação mês a mês de + 1,6pct / + 0,94pct.
Espera-se que o envio negativo de eletrodos Q1 atinja 260 Xinjiang Haoyuan Natural Gas Co.Ltd(002700) 0 toneladas, com um aumento anual de cerca de 30%. O aumento do preço da grafitização é conduzido sem problemas, e a integração negativa de eletrodos impulsiona o crescimento constante dos lucros. Esperamos que a empresa envie 260 Xinjiang Haoyuan Natural Gas Co.Ltd(002700) 0 toneladas de eletrodos negativos em 2022q1, com um aumento anual de cerca de 30%. Em termos de rentabilidade, estimamos que o lucro líquido por tonelada de eletrodo negativo (incluindo grafitização) da empresa em 2022q1 é de cerca de 1200013000 yuan / ton, um aumento de cerca de 10% mês a mês, que é principalmente devido ao aumento do preço dos produtos da empresa em 10% +, a condução suave do aumento das taxas de processamento de grafitização e custos de matérias-primas, e o aumento da rentabilidade mês a mês. Q1 é esperado para contribuir com um lucro de Hpf Co.Ltd(300350) milhões de yuan, um aumento de cerca de 50% mês a mês. Com o lançamento da nova capacidade de produção, esperamos que o volume de remessa da empresa atinja 160000180000 toneladas em 2022, com um aumento anual de 60% +.
O embarque do diafragma Q1 é de 800 a 900 milhões de metros quadrados, com um aumento anual de mais de o dobro. Esperamos que a empresa envie 800900 milhões de metros quadrados de filme revestido em 2022q1, mais do que dobrando o crescimento ano a ano e aumentando ligeiramente mês a mês; Em termos de rentabilidade, calculamos que o lucro médio único da empresa em 2022q1 permaneceu em 0,2 yuan / média +, com um ligeiro aumento mês a mês. Até o final de 2021, a capacidade de revestimento da empresa era de 4 bilhões de metros quadrados, dos quais o projeto de expansão de processamento de revestimento Jiangsu zhuogo e o projeto de processamento de revestimento Ningde zhuogo (planta 2) foram concluídos e colocados em operação. Esperamos que as remessas da empresa em 2022 atinjam 4 bilhões de Ping +, quase dobrando o crescimento homólogo.
Os pedidos de negócios de equipamentos são liberados gradualmente, e o incremento de lucro do negócio de PVDF é brilhante. Até o final do primeiro trimestre de 2022, as encomendas em mão de coaters (excluindo encomendas internas) excederam 4 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento ano a ano de 170,33%, e as encomendas em mão de novos produtos excederam 1,1 bilhão de yuans (incluindo impostos). Esperamos que o negócio de equipamentos da empresa 22q1 contribua com cerca de 30 milhões de yuans de lucro líquido, que é melhorado mês a mês. Espera-se contribuir com cerca de 150 milhões de yuans de lucro líquido para todo o ano, um aumento ano a ano de mais de o dobro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando a aceleração da expansão da capacidade da empresa e a aceleração da expansão da capacidade da empresa, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 3,070/4,429/6,320 bilhões de yuans para 3,107/4,510/6,355 bilhões de yuans em 20222024, correspondendo a EPS de 4,47/6,49/9,15 yuans em 20222024, um aumento de 78% / 45% / 41% no mesmo período. O valor de mercado atual corresponde a 30 / 21 / 15 vezes de PE de 2022 a 2024, dando 45xpe em 2022, correspondendo ao preço alvo de 201,2 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o volume de vendas é menor do que o esperado e o nível de lucro é menor do que o esperado.
