\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 763 Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
Lógica de investimento
Líder da indústria de serviços médicos odontológicos da China, três rodadas de expansão, explora diferentes caminhos de desenvolvimento, usa de forma flexível uma variedade de modos de operação maduros e promove conjuntamente a melhoria constante da lucratividade da empresa. Após fusões e aquisições de muitos hospitais maduros, a empresa alcançou bons resultados e construiu hospitais gerais de alta qualidade, como Pinghai Hospital, Chengxi Hospital e Ningbo Hospital Oral de Hangzhou Hospital Oral. O modo "hospital geral + hospital filial" promovido pela empresa coordenará o funcionamento de hospitais de diferentes níveis, e dará pleno jogo às vantagens das instituições em todos os níveis; O modelo da equipe CM melhora totalmente a experiência de serviço e melhora significativamente a eficiência da operação. O valor de saída da cadeira dental única na área hospitalar de Chengxi, que aplica amplamente o modelo da equipe, atingiu 1,49 milhão yuan em H1 em 2021, com um aumento anual de 52,8%, 2,4 vezes o nível médio de toda a empresa no mesmo período; A empresa continuou a fortalecer a construção de pesquisa científica e sistema acadêmico, que promoveu o círculo virtuoso de reserva de talentos.
Expanda o "plano Dandelion" na província e construa a marca "cunji" fora da província. A empresa acelerou gradualmente o layout das lojas, promoveu o "plano Dandelion" e afundou recursos médicos odontológicos de alta qualidade para os principais municípios (cidades e distritos) na província de Zhejiang. A partir de março de 2022, a empresa tem 42 hospitais em operação, 8 hospitais a serem abertos e 12 hospitais propostos na província. Ao melhorar a taxa de penetração na província, a empresa implementou ainda mais o modo de "hospital geral regional + hospital filial". Fora da província, a empresa arranjou sucessivamente hospital estomatológico cunji de alto padrão em seis cidades-chave com recursos médicos estomatológicos relativamente ricos, entre eles, o hospital cunji Wuhan, que assumiu a liderança na abertura, alcançou uma receita operacional de 44,09 milhões de yuans em 2020. Espera-se que no futuro, com seis hospitais gerais como núcleo, tentem estabelecer várias filiais localmente para expandir a nova direção de replicação fora da província.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando a operação estável a longo prazo e o desempenho excepcional do hospital geral principal da empresa, o ramo de alta qualidade do dente-de-leão na província tem forte lucratividade, e o modelo "hospital geral + ramo" deve contribuir para o crescimento a longo prazo, esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 750 milhões de yuans, 1,04 bilhão de yuans e 1,41 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento anual de 51,28%, 35,60% e 36,43% respectivamente, correspondendo a 86 vezes, 62 vezes e 45 vezes de PE, e o preço-alvo dentro de 12 meses é 155 yuans / ação, Manter a classificação de "excesso de peso".
Dicas de risco
Risco de disputas de serviços médicos; A expansão da nova loja é menor do que o risco esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; O risco de pneumonia co19-vid; Risco político ambiental
