\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 66 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
Evento: em 11 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.Durante o período de relatório, a empresa alcançou receita de 12,574 bilhões de yuans / ano a ano + 34,45%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 982 milhões de yuans / ano a ano + 14,7%, e lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 708 milhões de yuans / ano a ano – 2,69%; A partir de um único trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,149 bilhões de yuans / aumento anual de 24,44% no quarto trimestre, um lucro líquido atribuível à mãe de 336 milhões de yuans / ano em ano + 4,03%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 210 milhões de yuans / ano em ano – 15,09%, e o desempenho geral estava em linha com as expectativas.
Os canais de categoria expandiram-se e a receita aumentou rapidamente. Durante o período de relatório, a empresa alcançou um bom crescimento em três categorias: 1) a categoria de carregamento / categoria de inovação inteligente / categoria de áudio sem fio alcançou uma receita operacional de 5,552 bilhões de yuans / 4,104 bilhões de yuans / 2,852 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 34,00% / 34,13% / 34,44%. Lançou uma série de novos produtos, incluindo ankernano II, maggo, eufycylan, eufysecurity, nebulosa, soundcore liberty air 2, e continuará a expandir novas categorias, como escritório inteligente e continuar a diversificar produtos; 2) Ao consolidar mercados maduros, a empresa continuou a expandir mercados emergentes em casa e no exterior.A empresa alcançou receita de 6,34 bilhões de yuans / 2,542 bilhões de yuans / 1,732 bilhões de yuans / 561 milhões de yuans / 419 milhões de yuans nos Estados Unidos / Europa / Japão / Oriente Médio / China continental respectivamente, com um aumento ano a ano de 26,33% / 39,44% / 13,77% / 28,46% / 194,47%, e a taxa de crescimento do mercado australiano também excedeu 30%; 3) Continue to expand Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) channels, rely on Amazon to enter emerging markets, and make breakthroughs in multiple third-party e-commerce platforms and offline expansion. During the reporting period, Amazon / other e-commerce platforms / independent stations / offline achieved revenue of 6.873 billion yuan / 733 million yuan / 394 million yuan / 4574 million yuan respectively, with a year-on-year increase of 19.04% / 92.47% / 83.57% / 53.33%. No geral, a receita da empresa está crescendo rapidamente, os canais de categoria continuam se expandindo e sua dependência em uma única plataforma deve ser reduzida.
Sob a epidemia, o custo de matérias-primas e frete aumentou, e a taxa de custo da plataforma diminuiu. 1) No lado da margem de lucro bruta, a empresa teve ajuste de calibre financeiro durante o período analisado e, após o rastreamento do ajuste, a margem de lucro bruto aumentou de -3,55pct para 35,72% ano a ano, ou devido ao aumento do custo de aquisição e frete; 2) Do lado das despesas, a taxa de despesa com vendas/taxa de despesa gerencial/taxa de despesa financeira da empresa aumentou de -4,59pct / – 0,05pct / + 0,12pct para 19,44% / 2,98% / 6,19% ano a ano, respectivamente, e a taxa de despesa total durante o período aumentou de -4,51pct para 28,61% ano a ano, principalmente devido ao ajuste de calibre; Em termos de quebra, a taxa de publicidade / custo do trabalho aumentou, e a taxa de custo da plataforma diminuiu. Afetada por fatores industriais como o aumento dos custos de matérias-primas e frete, a taxa de juros líquida deduzida da empresa não-mãe durante o período de relato foi de cerca de 5,6%, e a rentabilidade diminuiu.
A otimização da gestão do fluxo de caixa é óbvia, e o investimento em I & D permanece em um nível elevado. 1) Até o final do período de relatório, o estoque da empresa totalizou 2,061 bilhões de yuans / ano em ano + 24,32%, o que foi devido ao crescimento do negócio; 2) O fluxo de caixa operacional líquido foi de 449 milhões de yuans / ano a ano + 139,11%, principalmente devido à otimização da gestão do fluxo de caixa; 3) Durante o período de relatório, o investimento em P & D da empresa atingiu 778 milhões de yuans, representando 6,19% da receita, um aumento de 0,12% em comparação com 2020 e um aumento por três anos consecutivos; 4) Melhorar continuamente a capacidade organizacional, otimizar a unidade de negócios com o gerente geral da linha de produtos como o núcleo, e promover a P & D do produto. a proporção de pessoal de P & D no número de funcionários é de 45,44%, que continua a manter um alto nível.
Sugestão de investimento: a empresa é a referência da marca no exterior da China. Revisando a história da empresa, não só alcançou a competitividade central de produtos / marcas / canais existentes, mas também confirmou a visão estratégica da gestão; A fundação existente acumula e constrói a pedra angular. Diante de um mercado amplo, continua a iterar e tem grande potencial. Durante o período de relatório, a receita da empresa cresceu de forma constante, os canais de categoria expandiram-se e a demanda por uma única plataforma diminuiu; Afetada por fatores de curto prazo como frete e matérias-primas, a rentabilidade diminuiu ano a ano. Estamos firmemente otimistas sobre o crescimento da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 1,130 bilhão de yuan / 1,370 bilhão de yuan respectivamente, e o EPS será de 2,78 yuan / ação e 3,37 yuan / ação respectivamente. A avaliação correspondente do preço atual das ações é 22 / 18 vezes PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra” eo preço alvo é 83 yuan.
Aviso de risco: o risco de I & D dos produtos ou o desenvolvimento de subcategorias é gravemente inferior ao esperado; O poder de negociação no final do canal é grandemente enfraquecido ou o custo é grandemente aumentado; Risco de impacto epidêmico fora da China; Mudanças significativas no talento e na organização.
