\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Alto desempenho e alto dividendo. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 14,573 bilhões, um aumento homólogo de + 51,12%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,234 bilhões, um aumento homólogo de + 133,38%, e um EPS de 1,6125 yuan / ação, que estava em linha com a previsão de desempenho anterior.A receita e desempenho alcançaram um recorde alto, principalmente devido ao aumento simultâneo do volume e preço do vidro float ao longo do ano, a liberação da capacidade de produção de vidro economizador de energia e bom controle de custos. No quarto trimestre, afetado por fatores como queda da demanda, queda dos preços e aumento dos preços dos combustíveis crus, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram de 3,807 bilhões e 575 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 23,2% e – 5,6%, respectivamente. A empresa planeja pagar 8,0 yuan (incluindo impostos) em 10, com uma escala de dividendos de 2,147 bilhões, um recorde alto, com uma taxa de dividendos de 50,71%, correspondendo à taxa de dividendos atual de cerca de 5,9%.
Excelente nível de controle de custos, posição de dinheiro abundante e saudável. A receita anual da empresa de vidro float foi de 12,419 bilhões de yuans, um aumento anual de + 47,37%, e 119 milhões de caixas pesadas foram vendidas, um aumento anual de + 4,51%. A receita da caixa, custo da caixa e custo da caixa foram 104,44 yuan (+ 30,36 yuan), 50,58 yuan (+ 4,08 yuan) e 53,86 yuan (+ 26,28 yuan) respectivamente. Com o lançamento da capacidade de produção em estágio inicial e o comissionamento da conservação de energia Changxing e Tianjin conservação de energia, o volume anual de vendas de vidro de economia de energia atingiu 32,6 milhões Ping, um aumento ano a ano de + 48,79%, a receita atingiu 2,032 bilhões, um aumento ano a ano de + 83,16%, a proporção na receita total aumentou em 2,44 PCT para 13,95%, e a margem de lucro bruto do negócio aumentou em 8,84 PCT para 42,02% em comparação com o ano anterior. Devido à implementação de contratos abertos, a pressão de custos foi transmitida relativamente suavemente. Beneficiando do aumento da receita e rentabilidade, a empresa alcançou um fluxo de caixa operacional líquido anual de 5,073 bilhões, um aumento homólogo de + 62,71%; O caixa contábil e os ativos financeiros de negociação totalizaram 5 234 bilhões, um aumento homólogo de + 341,5%. Após excluir passivos com juros, o caixa líquido do livro foi de cerca de 1 628 bilhões, contra -1 152 bilhões no ano anterior.
Sobrepeso o layout do vidro fotovoltaico e realizar ordenadamente processamento profundo e expansão em larga escala. Atualmente, cinco linhas de produção de vidro fotovoltaico estão em construção. Desde este ano, foi anunciado que um total de sete linhas de produção será construído na Malásia, Zhaotong, Yunnan e Zhangzhou, Fujian, com uma capacidade total de 8400t / D, e apoiar o investimento na base de produção de areia de quartzo. O negócio de vidro eletrônico está aumentando gradualmente sua participação de mercado e efeito de marca. Atualmente, o projeto de fase II está sendo ativamente promovido. A primeira fase do vidro medicinal foi colocada em operação comercial em 21 de outubro, a segunda fase do projeto está em construção e outras duas linhas de produção estão em preparação.
Aviso de risco: a conclusão do imóvel é inferior ao esperado; A promoção da capacidade de produção é inferior ao esperado; O aumento dos custos excedeu as expectativas.
Sugestão de investimento: transformação e atualização ajudarão o desenvolvimento futuro e manter a classificação “comprar”
Sob a orientação da estratégia de “um corpo e duas asas” da empresa, a posição de liderança e vantagem competitiva do negócio de vidro float da empresa são óbvias. Com a liberação gradual da capacidade de produção de vidro fotovoltaico, vidro de engenharia, vidro eletrônico e vidro medicinal no futuro, espera-se que a estrutura do produto seja otimizada e atualizada, e promova ainda mais o crescimento do desempenho da empresa. Espera-se que o EPS da empresa seja 1,38 / 1,62 / 1,97 yuan / ação em 202224, correspondendo ao PE de 9,5 / 8,1 / 6,7x, mantendo a classificação de “compra”.
