\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 21 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Evento: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou receita de 18,3 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, yoy + 31,4%; Atingiu um desempenho de 270 milhões de yuan, yoy + 22,1%. Q1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) receita de negócios de ar condicionado manteve crescimento rápido, receita de negócios de lavagem de gelo aumentou ligeiramente e receita de trimestre único cresceu firmemente; A empresa continuou a otimizar a estrutura do produto e o layout do canal, tomou medidas ativamente para lidar com a pressão de custo das matérias-primas e gradualmente restaurou sua lucratividade.
No primeiro trimestre, a taxa de crescimento da receita doméstica de ar condicionado aumentou e a taxa de crescimento da receita de lavagem de gelo diminuiu: Q1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) a receita doméstica de ar condicionado aumentou cerca de 37% ano a ano, e a receita de lavagem de gelo aumentou um pequeno dígito ano a ano. Em termos de negócios: 1) em termos de ar condicionado doméstico, a empresa continuou a melhorar a matriz de produtos, desenvolveu vigorosamente os principais mercados e melhorou a estrutura de vendas. Como referência, segundo dados online da indústria, de janeiro a fevereiro de 2022, os embarques domésticos e de exportação dos aparelhos de ar condicionado domésticos da empresa foram yoy + 22,2% / + 29,7%, enquanto os embarques domésticos e de exportação foram yoy-4,4% / + 4,7%. 2) Em termos de lavagem de gelo, afetado pela alta base e capacidade de transporte apertada no mesmo período do ano passado, julgamos que a receita de negócios de lavagem de gelo da empresa Q1 aumentou ligeiramente ano a ano. De acordo com dados online da indústria, de janeiro a fevereiro de 2022, os embarques domésticos e de exportação da empresa de refrigeradores foram yoy + 0,0% / + 5,5% (comparado com + 37,1% / + 81,1% no primeiro trimestre do ano passado). Olhando para a frente para o seguimento, Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) continua a melhorar a sua capacidade de marketing, desenvolver mercados-chave e focar-se em canais emergentes.
A receita de ar central do primeiro trimestre continuou a crescer rapidamente: Q1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) a receita de ar condicionado central aumentou cerca de 30% em relação ao ano anterior. De acordo com dados on-line da indústria, de janeiro a fevereiro de 2022, Hisense Hitachi central de ar condicionado yoy + 32,4%. A demanda por qualidade de vida continua a promover a penetração do ar condicionado central doméstico. Hisense Hitachi não só tem as vantagens técnicas e influência da marca da Hitachi, mas também tem o sistema de serviço de vendas perfeito da Hisense na China. Acreditamos que a Hisense Hitachi deve se beneficiar plenamente do dividendo de desenvolvimento do ar condicionado central doméstico.
A rentabilidade do primeiro trimestre melhorou gradualmente: Q1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) diferença bruta de vendas foi de + 0,4pct ano a ano e + 0,2pct mês a mês, dos quais a margem bruta de lucro foi de – 2,2pct ano a ano e + 3,1pct mês a mês. A pressão de custo da matéria-prima da empresa diminuiu, principalmente porque: 1) a empresa adotou uma estratégia de produção equilibrada no final do ano passado, preparou produtos acabados e bloqueou o preço das matérias-primas com antecedência; 2) A eficiência da operação de nossa empresa de ar condicionado em casa foi ajustada e a eficiência da operação de nosso departamento de ar condicionado em casa foi melhorada.
A saída líquida do fluxo de caixa operacional no primeiro trimestre expandiu-se: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) O fluxo de caixa operacional líquido do primeiro trimestre foi de – 200 milhões de yuans, comparado com – 50 milhões de yuans no primeiro trimestre do ano passado. O fluxo de caixa operacional da empresa diminuiu, principalmente devido ao aumento contínuo do preço das matérias-primas do primeiro trimestre e à expansão da escala de negócios, os gastos com preparação de bens da empresa aumentaram e o caixa pago pela empresa do primeiro trimestre para a compra de bens e recebimento de serviços trabalhistas foi yoy + 48,1%.
Sugestão de investimento: o espaço de crescimento da indústria aérea central é grande, e espera-se que a líder Hisense Hitachi se beneficie do desenvolvimento da indústria por um longo tempo. Posteriormente, espera-se que a avaliação da empresa melhore com a restauração gradual da rendibilidade impulsionada pela flexibilização da pressão sobre os preços das matérias-primas. Atualmente, a empresa está integrando continuamente as participações da Sandian, o que ajudará a empresa a entrar no campo do compressor de ar condicionado automotivo e do sistema de ar condicionado automotivo, abrir um novo espaço de mercado, e espera-se que tenha sinergia com os negócios existentes da empresa. Estima-se que o EPS da empresa seja de 0,5% de 2022 a 202496 / 1,13 / 1,31 yuan, com uma classificação de investimento de buy-a. o preço alvo de seis meses é de 13,41 yuan, equivalente a 14 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Dica de risco: as barreiras comerciais intensificaram-se, a taxa de câmbio RMB apreciou significativamente e o custo das matérias-primas aumentou acentuadamente
