\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Evento:
Em 2021, alcançou uma receita operacional de 19,971 bilhões, um aumento homólogo de + 42,75%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,314 bilhões, um aumento homólogo de + 72,56% e EPS de 4,37 yuan; No primeiro trimestre, a receita operacional total deve ser de cerca de 10,5 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 4,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 3,7 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de + 70%.
Principais pontos de investimento:
2021 termina sem problemas, e 2021q4 tem a capacidade de controlar e reter mercadorias. Em 2021, a empresa alcançou a meta faseada de desenvolvimento leapfrog, com uma receita anual de quase 20 bilhões, ligeiramente inferior à expectativa do mercado; Graças à otimização da estrutura do produto e à contração das despesas, a taxa de juros líquida anual foi de 26,61%, com um aumento homólogo de + 4,6pct. A empresa 2021q4 alcançou uma receita operacional de 2,714 bilhões, um aumento homólogo de - 24,79%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 435 milhões, uma diminuição homóloga de - 24,90%, que se deveu principalmente ao crescimento significativo do desempenho nos três primeiros trimestres de 2021. A empresa 2021q4 tomou a iniciativa de controlar o volume, o estoque de canais caiu para o mais baixo da história, e o sistema de preços e os lucros dos revendedores estavam em um bom nível na história, estabelecendo uma base sólida para um bom começo em 2022. Com base na situação geral do Q4 e Q1, a receita / lucro de 2021q4 + 2022q1 aumentou cerca de 21% / 50% ano a ano, respectivamente.
2022q1 continuou seu alto crescimento e seu desempenho superou as expectativas. No início deste ano, a coleção e as vendas da empresa excederam as expectativas, as vendas do Festival da Primavera foram benignas e a taxa de abertura da garrafa permaneceu em um nível alto. As epidemias repetidas não tiveram muito impacto sobre a empresa. Os principais mercados da província e arredores de Shanxi são basicamente estáveis, e os produtos de média e alta qualidade, como azul e branco, alcançaram um crescimento substancial. Com o controle efetivo das despesas sobrepostas, a taxa de juros líquida em 2021q1 deve chegar a 35,2%, com um aumento anual de + 5,5pct. Anteriormente, a empresa divulgou os dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022, e a receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe ultrapassou 7,4 bilhões / 2,7 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homólogo superior a 35% / 50%, respectivamente; Com base neste cálculo, o desempenho da empresa acelerou mês a mês em março de 2022, realizando receita operacional/lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 3,1 bilhões/1 bilhão, respectivamente, com um aumento homólogo de cerca de 68% /162%.
Um bom começo foi alcançado como previsto, e o desenvolvimento de alta qualidade continuará em 2022. Depois que o novo presidente yuan Qingmao tomou posse, ele apresentou os novos requisitos de aproveitar a vitória para prosseguir a busca e promover de forma abrangente o desenvolvimento de alta qualidade de Fenjiu. Desde 2022, a empresa tem realizado ativamente o trabalho em torno de "Quatro Focos" e "quatro insistências", focado no ajuste estrutural e continuou a se concentrar em "três placas" no layout. A empresa é uma das poucas empresas de licor que podem simultaneamente formar um grande volume a vários preços, tais como sub high-end, médio high-end e licor de garrafa leve abaixo de 100 yuan. Com a liberação contínua de energia potencial azul e branco, a atualização da estrutura do produto será o foco principal no futuro. Ao mesmo tempo, Fenjiu é ainda uma cabeça de dragão perfumada bem merecida com profunda herança da marca. A empresa manteve o desenvolvimento sadio e saudável no mercado provincial, e constantemente otimizado e atualizado com base na expansão regional fora da província. Com a crescente demanda por capacidade de produção de alta qualidade, em março de 2022, a empresa anunciou que iria investir 9,102 bilhões na construção de Fenjiu 2030 transformação técnica original de produção de vinho e projeto de expansão de armazenamento (fase I). O período de construção está previsto para ser de três anos. Após a conclusão, pode aumentar a produção anual de 51000 toneladas de vinho original e 13440 toneladas de armazenamento de energia de vinho original. O crescimento da nova capacidade de produção e armazenamento ajudará a empresa avançar para a alta qualidade com base na expansão de escala. Após a reforma nacional, a empresa deu saltos e limites na gestão interna, equipe da organização e sistema de marketing, e continua a ser otimista sobre o crescimento de alta qualidade da empresa sob a tendência dividendo da indústria e a melhoria de sua própria operação.
A estrutura do produto de previsão de lucro e classificação de investimento foi continuamente otimizada. Há pontos brilhantes dentro e fora da província, e a tendência de crescimento a longo prazo é clara. Estima-se que o EPS de 2021 a 2023 será de 4,36 / 6,23 / 8,00 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 53 / 37 / 29 vezes respectivamente, dando uma classificação de "comprar".
O risco indica que a situação epidêmica afeta repetidamente a demanda do consumidor; O aumento da concorrência no mercado conduz a um aumento dos custos; A expansão ou as vendas dinâmicas fora da província são menores do que o esperado; A forte flutuação econômica causou o declínio dos preços do licor high-end e apertou a demanda do licor secundário high-end; Riscos para a segurança alimentar.
