\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 29 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
Resumo de desempenho
Em 11 de abril de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 2,675 bilhões de yuans, um aumento anual de + 37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,197 bilhões de yuans, um aumento anual de + 37%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,137 bilhão de yuans, um aumento anual de + 35%;
Trimestral por trimestre, a empresa Q4 alcançou receita de 894 milhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de + 41%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 334 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 35%, lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 321 milhões de yuans deduzidos, um aumento ano a ano de + 33%.
Análise empresarial
Os produtos de hemoperfusão cresceram de forma constante, e os negócios de doenças hepáticas e diálise aumentaram rapidamente. Em 2021, o desempenho comercial da empresa alcançou um crescimento constante, e seus produtos cobriram mais de 6000 hospitais secundários e superiores em todo o país, e sua influência de marca continuou a melhorar. A receita do dispositivo de hemoperfusão foi de 2,319 bilhões de yuans (+ 34%); A receita do adsorver da bilirrubina do plasma foi 156 milhões yuan (+ 66%); A receita de pó de diálise e produtos líquidos foi de 54,17 milhões de yuans (+ 79%). Com o crescimento constante dos produtos tradicionais de perfusão superior, as doenças hepáticas bs-330 e os produtos de diálise aumentam significativamente.
A margem de lucro global manteve-se estável e o investimento em I & D aumentou significativamente. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa atingiu 84,97%, e a margem de lucro líquido anual atingiu 44,70%, sendo basicamente a mesma margem homóloga, com alta rentabilidade e forte sustentabilidade. A taxa anual de despesas em P&D da empresa foi de 6,50%, com um aumento homólogo de 2,36 PCT, e o investimento anual em P&D aumentou 115,2%. A empresa continua a prestar atenção ao investimento em P&D, e também se concentrará na pesquisa e desenvolvimento de mediadores inflamatórios, imunidade, bilirrubina, endotoxina, hipolipidêmicos, dispositivos de circulação extracorpórea e outros produtos no futuro.
A promoção de novos produtos de perfusão é suave, e os produtos dialisadores estarão no mercado em breve. Em 2021, a empresa promoveu 4,5 milhões de yuans de novos produtos da série uremia e alcançou resultados de vendas notáveis no novo mercado da série uremia. A base de produção de dialisadores de sangue na área norte da sede do parque Zhuhai Jianfan foi concluída e colocada em operação em julho de 2021, da qual a primeira fase pode atingir uma produção anual de 4 milhões de dialisadores. Além disso, em março de 2022, o dialisador de sangue da empresa obteve a certificação CE. No futuro, espera-se que os produtos dialisadores sejam aprovados para listagem na China, abrindo ainda mais o espaço de mercado de purificação de sangue.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento da empresa no campo da purificação de sangue, e espera-se manter a posição de liderança na indústria de dispositivos de perfusão de sangue por um longo tempo. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,604 bilhão, RMB 2,180 bilhões e RMB 2,871 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 34%, 36% e 32%, respectivamente. O EPS será de RMB 1,99, RMB 2,71 e RMB 3,56, e o preço atual correspondente ao PE será de 22, 16 e 12 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de novos produtos não satisfaz as expectativas; Risco de redução do preço do produto causado pela apólice de controle de taxas de seguro médico; A construção e utilização da capacidade produtiva não atenderam às expectativas; A promoção e a demanda do produto não atenderam às expectativas.
