\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 11.339 bilhões, um aumento de 14,56% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de sociedades cotadas de 101 milhões/ano anterior – 8,7%, principalmente devido ao lucro de investimento obtido com a venda de capital próprio de subsidiárias no mesmo período do ano passado. O lucro líquido imputável aos acionistas da sociedade cotada após dedução de sem fins lucrativos foi de – 122 milhões (contra – 670 milhões no mesmo período do ano passado), e o desempenho foi alinhado com as expectativas. Entre eles, a receita do 4º trimestre foi de 2,99 bilhões / ano a ano + 3,26%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,8519 milhões e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de – 77 milhões. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe passou de prejuízo para lucro ano a ano. Em 2021, a margem bruta global de lucro foi de 34,23%, o rácio de despesas com vendas foi de 7,82%, o rácio de despesas com gestão foi de 20,47%, e o rácio de despesas financeiras foi de 4,76% (25,74% / 6,82% / 23,46% / 3,63%, respectivamente em 2020).
Os hotéis domésticos RevPAR ainda são perturbados pela epidemia, e os hotéis no exterior se recuperaram: o preço médio da casa dos hotéis domésticos no quarto trimestre de 2021 foi de 215,36 yuan, um aumento anual de 4,08%, a taxa de ocupação foi de 62,18%, uma diminuição ano a ano de 10,7pct, RevPAR foi de 133,91 yuan / quarto, uma diminuição ano a ano de 11,2%, dos quais o preço médio da casa / taxa de ocupação / RevPAR de hotéis middle-end foram + 0,82% / – 11,76pct / – 14,44% ano a ano, e o preço médio da casa / taxa de ocupação / RevPAR de hotéis econômicos foram + 3,38% / – 10,63pct / – 13,19% ano a ano; Com a efetiva prevenção e controle da epidemia, a RevPAR recuperou perto do nível de 2019 em alguns períodos, sendo que o preço médio da habitação/taxa de ocupação/RevPAR dos hotéis domésticos no ano inteiro foi de + 8,69% / + 3,71pct / + 15,33% ano a ano, respectivamente. O preço médio da habitação / taxa de ocupação / RevPAR da mesma loja foi de + 5,66% / + 2,4pct / + 9,73% ano a ano, respectivamente.
Afetado pela epidemia de pneumonia covid-19 na Europa, o RevPAR dos hotéis ultramarinos em todo o ano foi de 24,85 euros / quarto, com um aumento homólogo de + 25,25%, e o RevPAR global do quarto trimestre foi de 29,55 euros / quarto, com um aumento homólogo de + 77,8% e um aumento mensal de q3-8,17%. A receita anual geral de hotéis no exterior foi de 2,290 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,63%.
A receita operacional consolidada do negócio de alimentos e catering da empresa foi de 249 milhões de yuans, um aumento de 0,03% ano a ano, e o lucro líquido atribuível ao segmento de negócios de alimentos e catering foi de 203 milhões de yuans, principalmente devido à diminuição do valor justo de KFC no final do período.
Expanda-se contra a tendência e concentre-se no espaço de crescimento de longo prazo após a integração: 2022q1 é muito afetado pela epidemia regional, e espera-se que o RevPAR de curto prazo da China continue sob pressão, afetando assim o desempenho anual. No entanto, a epidemia acelerará a liquidação da indústria, e pequenos e médios hotéis individuais podem se juntar a marcas da cadeia para melhorar a taxa da cadeia, de modo a melhorar sua competitividade e maximizar os benefícios da marca Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 2021: 1763 novos hotéis foram abertos, com um aumento líquido de 1207. Comparado com 2020 (1842 novos hotéis, com um aumento líquido de 892), o número de novas lojas aumentou em relação à tendência. Em 2021, estão previstas 1500 novas lojas, 2500 novos contratos são assinados e o ritmo de abertura das lojas permanece elevado. O grupo está coordenando a implementação da integração global da indústria hoteleira, e a China, como modelo de reforma, entrará em uma nova rodada de desenvolvimento.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando o impacto da epidemia atual, reduzimos a previsão de lucro líquido para 22-23 anos em 96% / 74% para 34 milhões / 368 milhões, EPS foi de 0,03 / 0,34 yuan (anteriormente 0,92 / 1,35 yuan), e a previsão EPS para 2024 foi de 0,74 yuan.
Aviso de risco: o progresso das reformas nacionais é inferior ao esperado; A expansão da franquia é inferior ao esperado; A epidemia abrandou menos do que o esperado.
