\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
Análise do desempenho
Em 11 de abril, a empresa anunciou que a receita em 2021 e 20221 foi de 5,985 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 929 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,35%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 799 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,95%. 21q4 alcançou uma receita de 2,103 bilhões de yuans, um aumento anual de + 28,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 334 milhões de yuans, um aumento anual de + 21,46%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 308 milhões de yuans, um aumento anual de + 31,57%.
Análise empresarial
A capacidade de operação é estável e a resistência ao risco é proeminente. As sementes de girassol e nozes aumentaram 5,86% e 43,82% respectivamente em relação ao ano anterior. O negócio de sementes de melão manteve um crescimento constante. As nozes abriram canais de lojas de frutas e lojas comunitárias em 21 anos. Atualmente, o ritmo de crescimento é forte. Sul / Norte / Leste / e-commerce / no exterior / outros aumentaram 3,6% / 21,7% / 18,8% / 11,0% / 10,2% / 64,6%, respectivamente ano a ano, e a empresa continuou a fazer esforços nos mercados norte e leste da China. A taxa de crescimento da receita do 4º trimestre é alta. Por um lado, há razões para a deslocação do Festival da Primavera; Por outro lado, o aumento suave do preço das sementes de melão também contribuiu para algum incremento. Ao longo do ano, o volume de vendas contribuiu com um crescimento de 9,5%, e a modernização estrutural e o aumento dos preços contribuíram com um crescimento de 3,3%.
A margem de lucro bruto foi ligeiramente otimizada e o aumento de preços foi conduzido sem problemas. Em 21 anos, a margem bruta de lucro da empresa foi de + 0,06pct para 31,96% ano a ano e + 5,24pct para 33,44% ano a ano no 21q4, principalmente devido ao bem-sucedido aumento de preços do negócio de sementes de melão Q4. As margens brutas de lucro das sementes de girassol e castanhas foram de 34,13% / 29,26%, respectivamente, com aumento homólogo de + 0,78/0,97pct; A margem de lucro bruto das nozes também aumentou ligeiramente, o que se espera estar relacionado com a ligeira redução dos custos de aquisição e a contração da guerra de preços online. A relação vendas / gestão / despesas financeiras da empresa em 21 anos foi de + 0,33 / – 0,15 / – 0,03pct ano a ano, respectivamente, e que no 21q4 foi de + 5,59 / – 0,13 / – 0,40pct ano a ano, respectivamente. O aumento das despesas de vendas no 4º trimestre deve estar relacionado com o aumento de preços e preparação para a alta temporada do Festival da Primavera. A taxa de juros líquida de 21 anos foi de + 0,31pct para 15,53% ano a ano, e a de 21q4 foi de -0,90pct para 15,90% ano a ano.
É de esperar uma certeza de crescimento de 22 anos. As sementes de melão continuam a penetrar em canais vulneráveis, lojas comunitárias de energia de nozes e outros canais emergentes. Espera-se que Guokui e nozes possam alcançar crescimento de cerca de 15% e mais de 35% respectivamente em 22 anos. O aumento de matérias-primas na última temporada de compras é de 5-10%. O aumento de preço pode basicamente cobrir a pressão de custo e liberar uma certa elasticidade de lucro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de 1,123 / 13,02 / 1,478 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 21% / 16% / 14%, EPS correspondente de 2,21 / 2,57 / 2,92 yuan e PE de 26 / 22 / 19x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A concorrência industrial intensifica-se; Questões de segurança alimentar; Alterações de preços das matérias-primas; A promoção de novos produtos foi inferior ao esperado.
