\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Depois de 21 anos, 22q1 fez um bom começo. A empresa divulgou os principais dados financeiros de 21 anos e a operação de 22q1. A receita de 21 anos foi de 19,97 bilhões de yuans (YoY + 42,8%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,31 bilhões de yuans (YoY + 72,6%); A receita de 22q1 foi de cerca de 10,5 bilhões de yuans (YoY + 43%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 3,7 bilhões de yuans (YoY + 70%), o que fez um bom começo.
Qinghua Fen Liquor tem uma alta taxa de crescimento e a estrutura do produto continua a atualizar. No 21º ano, a empresa alcançou um alto crescimento na receita e dividiu categorias: 1) o qinghuafen deve alcançar uma taxa de crescimento de mais de 60%, representando mais de 35% das categorias Fen Liquor. Entre eles, a versão de reavivamento qing30 leva a atualização da estrutura do produto, e o qing20 deve dobrar seu crescimento devido ao seu alto desempenho de custo; 2) Laobaifen e Panamá, como produtos de cintura, foram constantemente expandidos; 3) Houve forte demanda na jusante da Bofen. A empresa aumentou o preço à saída da fábrica e alcançou uma alta taxa de crescimento ao longo do ano, representando cerca de 30% da categoria Fen Liquor. A atualização da estrutura de produtos da empresa é óbvia, o que promove a melhoria da rentabilidade. 22q1, espera-se que as principais categorias da empresa continuem a alta tendência de crescimento. depois que a empresa reforçou a promoção da versão de reavivamento qing30, a taxa de crescimento do qinghuafen é esperado para ser mais de 60% para alcançar alto crescimento; A empresa promove a nacionalização de laobaifen e Panamá, e a taxa de crescimento é esperada para ser alta; Bofen toma a iniciativa de controlar o volume e apoiar o preço, e espera-se alcançar um crescimento estável.
O custo da modernização estrutural foi diluído e a rendibilidade continuou a melhorar. Nos últimos 21 anos, a margem de lucro operacional da empresa foi de 35,20% (YoY + 4,93pct), e a taxa de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 26,61% (YoY + 4,60pct), o que melhorou significativamente a rentabilidade; Espera-se beneficiar principalmente do aumento da margem de lucro bruta provocado pela modernização da estrutura do produto e da diluição das despesas de vendas e despesas de gestão causadas pela expansão da escala de receitas. O lucro líquido da empresa 22q1 atribuível à empresa-mãe é de cerca de 35,24% (YoY + 5,48 pct), e sua rentabilidade mantém uma tendência ascendente.
Espera-se que a energia potencial do canal apoie o crescimento do desempenho e seja otimista sobre o dividendo do renascimento Fenjiu. Na margem, os preços nominais atuais da versão de reavivamento qing30 e qing20 são cerca de 830 yuan e 375 yuan respectivamente, que permanecem estáveis mês a mês. Nos últimos anos, o desempenho da empresa continuou a crescer rapidamente, dando ao canal um alto nível de lucro bruto e forte potencial de canal, que deve apoiar o crescimento do desempenho de médio e curto prazo. Em termos de sub-regiões, a empresa fortalece o processo de nacionalização e concentra-se em regiões economicamente desenvolvidas, como o Delta do Rio Pérola e o Delta do Rio Yangtze, que devem contribuir com incrementos importantes. Em termos de estrutura do produto, após a versão verde 30 revival e verde 40 China dragão foram listados, o posicionamento da marca Fen Liquor aumentou ainda mais, impulsionando o crescimento dos produtos. Depois que o novo presidente-geral Yuan toma posse, espera-se que ele promova o processo de reforma e a melhoria da gestão da empresa, e está otimista sobre o dividendo de recuperação e o espaço de crescimento do lucro a longo prazo de Fenjiu.
Reduza a receita e a margem bruta de lucro e preveja que os ganhos por ação de 21-23 anos sejam 4,36 yuan, 6,32 yuan e 8,14 yuan respectivamente (a previsão original de 21-23 anos é 4,73 / 6,34 / 8,18 yuan). Manter o método de avaliação anterior, pe30 vezes de 22 anos da empresa comparável, dar um prêmio de avaliação de 25%, correspondendo a 38 vezes de pe38 vezes de 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 240,16 yuan, e manter a classificação de compra.
Aviso de risco: a reforma é menor do que o esperado, a demanda de consumo é menor do que o esperado e o risco de eventos de segurança alimentar.
