\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 29 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021, e o desempenho foi alinhado com as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,675 bilhões de yuans, um aumento anual de 37,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,197 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 36,74%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,137 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 35,17%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 1,249 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 30,49%. No quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 894 milhões de yuans, um aumento anual de 40,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 334 milhões de yuans, um aumento anual de 34,66%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 321 milhões de yuans, com um aumento anual de 32,82%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 583 milhões de yuans, um aumento anual de 25,92%.
Durante o período, a taxa de despesa permaneceu estável no seu conjunto sob o calibre homólogo, e o investimento em I & D aumentou significativamente. Em 2021, a empresa alcançou taxa de lucro bruto de 84,97% / -0,27pcts e taxa de lucro líquido de 44,70% / -0,05pcts; Taxa de despesas de vendas 22,37%/-1,64pcts; A taxa de taxa de gestão é de 4,90% / – 1,20pcts; O rácio de despesas em P & D foi de 6,50% / + 2,36 PCTs. Em 2021, a empresa aumentou o investimento em P & D e adicionou 7 novos certificados de registro de produtos. A despesa em P & D atingiu 174 milhões de yuans, um aumento homólogo de 115,17%; A taxa de despesa financeira é de -0,46% / + 0,93pcts.
O negócio da doença renal alcançou o crescimento constante e rápido, e a tendência alta do crescimento da doença hepática e do negócio da doença crítica permaneceu inalterada. Em termos de negócios, o negócio de nefrologia da empresa alcançou uma receita de vendas de 1,724 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 27,70%, representando 64,55%. Entre eles, novos produtos de nefrologia entraram em mais de 400 hospitais e foram usados. Durante o período de relatório, a receita de vendas excedeu 45,29 milhões de yuans, e o novo efeito de desenvolvimento do mercado de produtos é notável; A receita de vendas do negócio de Hepatologia atingiu 310 milhões de yuans, um aumento anual de 69,19%, e a proporção aumentou para 11,62%; O negócio de doenças críticas alcançou uma receita de vendas de 173 milhões de yuans, um aumento anual de 63,89%, representando 6,48%, entre eles, a coluna de adsorção de citocinas foi oficialmente colocada à venda em dezembro de 2021. Embora a taxa de crescimento anual do negócio de doenças renais tenha desacelerado ligeiramente abaixo do fator base, os produtos de hemoperfusão de Hepatologia, doenças críticas e outras indicações ainda mantiveram uma alta taxa de crescimento, representando uma proporção crescente da receita total da empresa. Teoricamente, a uremia é apenas uma pequena parte da aplicação clínica da hemoperfusão e tem muitas outras possibilidades de aplicação, além das doenças hepáticas e críticas mencionadas acima, inclui cirurgia, sepse, purificação lipídica sanguínea, lúpus eritematoso e outras doenças autoimunes. O negócio da doença renal na China é apenas o “prefácio” no processo de desenvolvimento da hemoperfusão da empresa. Embora a doença renal represente uma proporção relativamente alta nesta fase e tenha um impacto significativo no desempenho de médio e curto prazo, também devemos ver a perspectiva de aplicação clínica da própria tecnologia de hemoperfusão e o crescimento trazido pela internacionalização para a empresa no longo prazo.
Alta velocidade e grande volume de negócios no exterior e melhoria contínua do nível de internacionalização. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de vendas de 128 milhões de yuans no mercado internacional, com um aumento anual de 137,99%, representando 4,78% da receita comercial principal da empresa. No final do período de referência, a empresa tinha conseguido vendas de produtos em mais de 80 países e os produtos tinham sido incluídos no catálogo de seguros médicos relevante de 11 países, incluindo Alemanha, Rússia e Grécia. Em termos de teambuilding no exterior, a empresa contratou recentemente Caroline Xiaokui Jin como gerente geral adjunto da empresa, responsável pela promoção de marketing internacional da empresa, cooperação em pesquisa científica, investimento e negócios. Caroline Jin já trabalhou na Bayer America, na bidi Ásia Pacific e na divisão global de negócios da Baxter. Ela tem rica experiência e recursos na indústria internacional de purificação de sangue e “acrescenta força à expansão de negócios da empresa no exterior”. Ao mesmo tempo, a empresa acelerou a construção da “equipe de localização” e começou a construir equipes de promoção de localização em 10 países de referência. Em termos de construção internacional de plataformas, a empresa registou e estabeleceu a Jianfan International Co., Ltd. em Macau, que será utilizada como plataforma para construir uma plataforma global de serviços e negócios. Em termos de promoção acadêmica internacional, em junho de 2021, a empresa e seis principais especialistas globais estabeleceram conjuntamente o Comitê de Especialistas no exterior em terapia de suporte a múltiplos órgãos (a maioria) para ajudar a promover a tecnologia e produtos de hemoperfusão da empresa em todo o mundo e realizar evidências médicas e pesquisas clínicas baseadas em evidências no exterior. Além disso, a empresa também construiu uma plataforma de intercâmbio médico “Jianfan club”. Até agora, mais de 4000 especialistas internacionais e pessoal médico tornaram-se membros registrados. A empresa estabeleceu cooperação com 43 especialistas internacionais e planeja iniciar uma série de estudos clínicos no exterior. Espera-se que as medidas acima tenham um impacto positivo e de longo alcance na promoção dos produtos da empresa em todo o mundo.
Sugestão de investimento: comprar – uma classificação de investimento. Esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 35,4%, 33,9% e 32,3%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 32,3%, 31,9% e 31,2%, respectivamente, com crescimento pendente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 49,15 yuan, o que equivale a 25 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Alerta de risco: incerteza da situação epidêmica; Incerteza das ordens subsequentes.
