\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
Evento: em 11 de abril de 2022, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022, e espera-se realizar o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada de RMB 313864300 – 362151100, um aumento de 30-50% em relação ao mesmo período do ano anterior; Espera-se que a receita operacional aumente mais de 45% ano a ano, superando as expectativas do mercado.
A previsão de 2022q1 superou muito as expectativas, e o crescimento dos líderes de servidores continuou a ser verificado. 1) Durante o período de relatório, beneficiando da atração da demanda do mercado downstream, a empresa espera que a receita operacional aumente em mais de 45% ano a ano no primeiro trimestre de 2022. Aderindo à orientação para o mercado, a empresa continuou a pesquisar e desenvolver inovação tecnológica, fortaleceu o desenvolvimento de canais de mercado, apreendeu ativamente as oportunidades de desenvolvimento de computação em nuvem e IA, melhorou o layout do produto de data center, inteligência artificial e computação de borda, consolidou ainda mais suas principais vantagens competitivas e otimizou continuamente seus canais e estrutura de produtos. 2) Em termos de lucro, a empresa também explorou seu potencial de gestão e melhorou continuamente sua eficiência de produção e operação. A empresa espera que o lucro líquido atribuível aos acionistas das Companhias Abertas no primeiro trimestre de 2022 aumente 30% – 50% em relação ao mesmo período do ano passado. 3) De acordo com as estatísticas da IDC, a indústria de servidores desenvolveu-se constantemente durante o período de relatório.O volume de vendas no mercado chinês aumentou 12,7% ano a ano para 163,2 bilhões de yuans, eo volume de remessa aumentou 8,4% ano a ano para 3,91 milhões de unidades. Entre eles, Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) produtos de servidor continuaram liderando o mercado chinês com uma participação de mercado de 30% + e classificaram os dois primeiros do mundo em 2021; No primeiro semestre de 2021, a quota de mercado de Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) os produtos de servidor AI ocuparam o primeiro lugar do mundo, com uma quota de mercado superior a 20%; De acordo com dados de sinergia do 4º trimestre de 2021, Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) servidor ficou em primeiro lugar no mercado global de computação em infraestrutura de nuvem pública por 11 trimestres consecutivos. Como líder principal de servidores globais, o crescimento da empresa continua a ser verificado.
O custo total é estável, o controle de custos é bom e o investimento em P & D é contínuo. 1) Em 2021, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de cerca de 11,44%, uma diminuição de 0,34 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado, e manteve-se estável. Em termos de taxa de juro líquida, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de cerca de 2,99%, um aumento de 0,66 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado, beneficiando principalmente de um bom controlo de custos. 2) Em termos de despesas, em 2021, a empresa realizou uma despesa de vendas de 1,461 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 21,64%; A proporção de renda foi de 2,18%, queda de 0,78 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A taxa de gestão foi de 724 milhões de yuans, uma diminuição anual de 11,90%; Contando com 1,08% da receita, uma diminuição de 0,22 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. As despesas financeiras foram de -61 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 145,43%, dos quais a receita cambial líquida foi de cerca de -214 milhões de yuans (a receita foi expressa com “-“), que foi principalmente devido ao aumento da renda cambial afetada por flutuações cambiais. 3) Em termos de investimento em P & D, a despesa em P & D da empresa foi de 2,921 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 10,85%; Representando 4,36% da receita, um aumento de 0,18 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.
A economia digital impulsionou ainda mais a demanda por infraestrutura de TI, e o cenário das viagens na nuvem inaugurou a restauração. 1) Em 12 de janeiro de 2022, o Conselho de Estado emitiu o edital do 14º Plano Quinquenal de Desenvolvimento da Economia Digital; Em 15 de janeiro, Qiushi publicou um artigo “constantemente fortalecendo, otimizando e expandindo a economia digital da China”.A posição estratégica da economia digital é sem precedentes. Entre eles, a infraestrutura é a base fundamental da construção da economia digital. Ambos os documentos listam otimizar e atualizar a infraestrutura digital e acelerar a construção de novas infraestruturas como uma importante direção de desenvolvimento. 2) Em termos de ambiente global, a receita de nuvem dos gigantes de tecnologia no exterior em 2021q4 continua a aumentar, a receita da AWS ainda atinge cerca de 40% ano a ano, as despesas de capital devem ser significativamente melhores em 2022 e o investimento em infraestrutura deve aumentar ainda mais; A taxa de crescimento do Intel DCG continua a subir, com uma taxa de crescimento anual de 20% em 2021q4, o ponto mais alto em quase seis trimestres. Icelake foi lançado em abril de 2021, que deve promover a atualização dos servidores. A taxa de crescimento homóloga da receita mensal única da aspeed recuperou significativamente desde agosto de 2021 e permaneceu acima de 30%. 3) Para a China, de acordo com as estatísticas da IDC, em 2019, o mercado global de computação em nuvem da China, incluindo serviços em nuvem, serviços relacionados à nuvem e construção de infraestrutura em nuvem, atingiu US $ 32,9 bilhões. Espera-se que o mercado atinja mais de US $ 100 bilhões em 2024. Em termos de aplicação industrial, estimulada pela epidemia, a indústria da Internet impulsionada por vídeo, jogos e comércio eletrônico promoveu o rápido crescimento do mercado de serviços de nuvem pública; Governo, medicina, educação, manufatura, serviços e outras indústrias não internet também viram o papel importante da computação em nuvem na transformação digital de negócios, o que acelerará a aplicação completa da computação em nuvem, e a penetração geral da computação em nuvem na China é imparável. Para empresas de nuvem pública, a receita de nuvem Alibaba 2021q4 ainda manteve uma taxa de crescimento relativamente alta, com uma taxa de crescimento anual de 21%; Com a governança da Internet da China entrando gradualmente em um período estável, espera-se que a demanda por implantação de nuvem seja liberada de forma constante. 4) No geral, a partir do segundo semestre de 2020 até o final de 2021, a epidemia no exterior mostrou uma cauda longa, o crescimento econômico global foi lento e o investimento em nuvem upstream entrou em um ciclo de digestão de cerca de dois anos; A partir do final de 2021, os sinais de recuperação do montante nublado aparecem frequentemente; Em 2022, a penetração da computação em nuvem é imparável, a demanda por computação em nuvem em vários setores ainda é forte e a governança da Internet deve entrar gradualmente em um período estável. Acreditamos que a demanda da indústria de servidores deve se recuperar gradualmente, e a prosperidade da indústria deve ser significativamente reparada.
Manter a classificação “comprar”. De acordo com as principais suposições, estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 77,297 bilhões de yuans, 87,584 bilhões de yuans e 98,459 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,536 bilhões de yuans, 3,204 bilhões de yuans e 4,091 bilhões de yuans respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a procura a jusante diminui; Intensificação da concorrência na indústria de servidores; Aumento da fricção comercial; Risco de má dívida
