\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
O lucro líquido do 22q1 atribuído à empresa-mãe aumentou 30% – 50%, e o desempenho superou as expectativas Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022 na noite de 11 de abril. Espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 314362 milhões de yuans, com um aumento anual de 30% – 50% e 241 milhões de yuans no mesmo período do ano passado. No contexto do impacto da epidemia e da oferta apertada de matérias-primas, a empresa ainda manteve uma tendência de crescimento de alta velocidade, e o lucro no primeiro trimestre superou nossas expectativas.
A demanda downstream recuperou e a receita 22q1 aumentou mais de 45% em relação ao ano anterior. Desde o segundo semestre de 2021, a taxa de crescimento do mercado de servidores tem mostrado uma tendência significativa de recuperação após a pressão de base ser muito alta. De acordo com dados divulgados pela IDC, o investimento dos usuários em infraestrutura de data centers continuou aumentando em 2021. As remessas e vendas do mercado global de servidores foram de 13,539 milhões de unidades e 99,22 bilhões de dólares, respectivamente, com um aumento homólogo de 6,9% e 6,4%. O desempenho do mercado da China foi particularmente forte, com vendas atingindo US $ 25,09 bilhões, um aumento anual de 12,7%, liderando o mundo. Graças à recuperação da demanda downstream, o crescimento da receita da Inspur também mostrou uma tendência ascendente óbvia trimestral. As taxas de crescimento homólogas de 21q3, 21q4 e 22q1 foram de 16%, 19% e 45%, respectivamente. Em 2021, a empresa cresceu e tornou-se a segunda maior líder de servidores do mundo e a primeira na China, com a participação de mercado da China permanecendo em 31%.
Olhe para frente e entenda, prepare ativamente os bens para lidar com a escassez de fornecimento de matérias-primas. A escassez de componentes upstream representados por chips vai até 2021, tornando a forte demanda e oferta apertada da transformação digital a principal contradição. Contando com a previsão da indústria, a empresa fortaleceu o estoque de matérias-primas, o que é muito óbvio no relatório anual de 2021: o estoque é de 22,4 bilhões de yuans, um aumento de 105% no início do ano, incluindo 17,1 bilhões de yuans de matérias-primas, um aumento de 173% no início do ano, e o fluxo de caixa operacional líquido é de -8,29 bilhões de yuans. A preparação proativa e ativa de mercadorias da empresa e a forte gestão da cadeia de suprimentos garantem a capacidade de entrega da onda, permitindo que a empresa aproveite o dividendo de acelerar a construção da economia digital e realize o crescimento contínuo da receita e do lucro. O alto crescimento no primeiro trimestre de 2022 é suficiente para destacar a posição de liderança do servidor da empresa e sua excelente capacidade de controle sobre a cadeia industrial.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 2,317 bilhões, RMB 2,699 bilhões e RMB 3,061 bilhões respectivamente, e o valor de mercado atual corresponde a 16/14/12 vezes de PE em 22-24 anos. Inspur é um líder global de servidores e espera-se beneficiar plenamente do aumento da despesa global de capital na Internet e do dividendo da construção da “economia digital” da China. Se a indústria de equipamentos de computador CITIC for selecionada como uma comparação, o PE correspondente do setor de equipamentos de computador em 2022 é 32 vezes sob a expectativa unânime do vento, e a empresa ainda é subestimada como líder da indústria. Portanto, a classificação “recomendada” é mantida.
Aviso de risco: a construção da economia digital não é como esperado; O gasto de capital das empresas de Internet é inferior ao esperado; O processo de melhoria do padrão de fornecimento de matérias-primas foi inferior ao esperado.
