\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 268 Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) )
Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) 2021 alcançou uma receita operacional de 1,347 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 34,78%; O lucro operacional foi 337 milhões de yuans, um aumento anual de 20,05%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 129 milhões de yuans, um aumento anual de 21,46%; A dedução do lucro não líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 112 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 28,47%.
A receita operacional do negócio especial de gás alcançou rápido crescimento. Em 2021, o negócio especial de gás da empresa alcançou uma receita operacional de 797 milhões de yuans, um aumento anual de 45,31%. De acordo com as estatísticas de Yidu, a escala do mercado de gás especial da China atingirá 34,2 bilhões de yuans em 2021; Entre eles, o gás especial eletrônico deve chegar a 21,6 bilhões de yuans, representando 63%. A liberação da capacidade de produção trazida pela expansão de fábricas globais de wafer e o aumento da participação de mercado da indústria de fabricação de semicondutores na China continental estimulará a demanda do mercado da indústria de gás especial eletrônico upstream.
Os produtos Fist foram certificados e projetam ativamente novos produtos e novos campos. O principal produto da empresa, o gás litográfico, passou a certificação de ASML e gigaphoto. É a única empresa de gás na China que passou as duas certificações. A empresa desenvolve ativamente novos produtos, estende a purificação de gás para a fase de síntese e melhora a capacidade de fornecimento de toda a cadeia industrial; Promover integralmente o layout de pequenos produtos a grandes produtos, tomar produtos à base de silício como ponto de partida, traçar o projeto de síntese de etilsilano, introduzir mais categorias de produtos no campo do gás semicondutor e fortalecer a cobertura de produtos a jusante.
A concentração de clientes-chave aumentou significativamente, e a quantidade de clientes individuais excedeu 100 milhões de yuans. Em 2021, o volume de vendas dos cinco principais clientes da empresa foi de 320 milhões de yuans, representando 23,75% da receita operacional, com um aumento anual de 65,47%, e a concentração dos principais clientes aumentou significativamente; A empresa fornece mais de 100 milhões de yuans para um único cliente de semicondutores. A auditoria e certificação de fornecedores de gás pelos clientes no campo de aplicação high-end downstream geralmente leva até 2-3 anos. Após anos de precipitação da indústria, a empresa acumulou muitos clientes de alta qualidade, tais como Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , TSMC, China Resources Microelectronics Limited(688396) eletrônica, Huahong Hongli, armazenamento de Changjiang e assim por diante.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,705/2,04/2,717 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 26,6% / 29,2% / 23,3%, e o lucro líquido será 182 / 248 / 318 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 40,9% / 36,0% / 28,3%. O preço atual corresponde a 42 vezes de PE em 2022. Tendo em conta a forte procura no mercado a jusante e continuará a beneficiar da substituição doméstica, a classificação “comprar” é dada pela primeira vez.
Dicas de risco
O risco de flutuação dos preços das principais matérias-primas e o risco de as aplicações a jusante serem inferiores ao esperado.
