\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 240 Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) )
A indústria de lítio da empresa melhorou gradualmente. Desde 2021, o layout da indústria de lítio da empresa tornou-se gradualmente claro. Como um novato na indústria de lítio, a empresa tem uma visão global e o padrão de penetração de toda a cadeia industrial, e implementará rapidamente a cognição da indústria de lítio através de forte execução. No final dos recursos de lítio, a empresa distribui ativamente recursos de lítio em Sichuan, África, Argentina e outros lugares importantes na China; Além das bases Deyang e Shehong em Sichuan, a empresa planeja instalar fábricas de hidróxido de lítio na Indonésia. Indústria vertical: além de clientes de bateria como Ningde, Samsung e LG e clientes de materiais positivos como Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) , Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) e outros, a empresa introduzirá Byd Company Limited(002594) como investimento de guerra através de aumento fixo, que penetrará diretamente na fábrica de veículos terminais industriais; Horizontalmente, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com o grupo Guocheng para realizar a cooperação de recursos de lítio no nível da indústria de mineração malkang Jinxin.
Fortaleça o layout dos recursos de lítio e proteja ativamente os recursos de lítio. A empresa garante o fornecimento de recursos de lítio através de múltiplos canais e reduz o impacto de flutuações cíclicas nos preços dos recursos upstream: (1) a escala de produção de minério bruto da mina de oyno é de 405000 toneladas / ano, equivalente a cerca de 75000 toneladas de concentrado de lítio, e a empresa promove ativamente o aumento das reservas; A escala de produção de minério bruto planejada e projetada da mina de sabixing no Zimbábue é de 900000 toneladas / ano, equivalente a cerca de 200000 toneladas de concentrado de lítio. Espera-se que seja concluída e colocada em operação até o final de 2022; (2) Assinado acordos de compra fora de longo prazo com empresas de recursos de lítio no exterior, como lítio Galaxy, mineração avz e aby; (3) A empresa participou da mineração Huirong no condado de Yajiang, província de Sichuan, possui o direito de operação do projeto do Lago Salgado sdla na Argentina e participou de vários projetos iniciais de exploração de lagos salgados na Argentina através da participação acionária. A empresa promoverá ativamente a construção e produção dos projetos acima.
A capacidade de produção de sal de lítio expandiu-se rapidamente, com base em Sichuan e indo para o exterior. Atualmente, a empresa tem quatro bases de produção de sal de lítio em todo o mundo: (1) a indústria de lítio de Zhiyuan está localizada na cidade de Deyang, província de Sichuan, com uma capacidade de produção anual de 40000 toneladas de sal de lítio (incluindo 25000 toneladas de carbonato de lítio e 15000 toneladas de hidróxido de lítio); (2) Suining Shengxin está localizado na zona de desenvolvimento econômico de Sichuan Shehong O projeto de sal de lítio com uma produção anual de 30000 toneladas (todo hidróxido de lítio) foi concluído e colocado em operação em janeiro de 2022; (3) Indonésia Shengtuo está localizada no parque industrial de morowali (IMIP), condado de morowali, província central de Sulawesi, Indonésia. A capacidade de projeto é 50000 toneladas de hidróxido de lítio e 10000 toneladas de carbonato de lítio por ano. Está atualmente em construção e espera-se que seja concluída e colocada em operação em 2023; (4) A indústria de lítio Shengwei está localizada na Zona de Desenvolvimento Econômico de Sichuan Shehong, com uma produção anual de 1000 toneladas. A capacidade planejada da fase I do projeto de lítio metálico é de 600 toneladas. Atualmente, construiu uma capacidade de 400 toneladas. Com sede em Sichuan e indo para o exterior, a empresa é a segunda empresa de sal de lítio na China para construir plantas de hidróxido de lítio no exterior.
Os preços do lítio permanecerão elevados a médio e longo prazo. Impulsionado pela temporada de pico de consumo de novos veículos de energia, o preço do lítio Q4 experimentou a primeira onda de aumento acelerado neste super ciclo, e o preço do carbono elétrico subiu para 90000 yuan / ton, dobrando o aumento; No primeiro semestre de 2021, o preço do lítio permaneceu em cerca de 90000 yuan / ton.Com os novos veículos de energia entrando na temporada de pico de consumo, o Q3 começou a segunda onda de aumento acelerado, duplicou o aumento novamente e atingiu um recorde de mais de 180000 yuan / ton; Desde o Q4, o preço do lítio foi estável em 19 Shenzhen Zhongheng Huafa Co.Ltd(000020) 0000 yuan / ton. A terceira rodada de aumento acelerado foi iniciada no final de novembro. Atualmente, o preço do carbonato de lítio é 517000 yuan / ton. De 2022 a 2025, esperamos que a oferta e a demanda de lítio permaneçam em um equilíbrio apertado, a cadeia industrial manterá um baixo nível de estoque por muito tempo e o preço do lítio deve permanecer alto.
Previsão de lucro e classificação de investimento: combinado com o ritmo da liberação de capacidade da empresa e o desenvolvimento da indústria de baterias de lítio, esperamos que o EPS da empresa seja de 4,80, 6,48 e 8,14 yuan / ação de 2022 a 2024, e o PE correspondente ao preço atual das ações seja 10x, 7x e 6x respectivamente. Acreditamos que a empresa de lítio continuará a considerar a oportunidade de “comprar recursos de lítio” e manter a alta valorização da indústria de lítio.
Fatores de risco: fornecimento insuficiente de concentrado de lítio leva à falha de apoiar a liberação da capacidade de produção de sal de lítio; O crescimento da demanda de novos veículos de energia foi menor do que o esperado ou a liberação da oferta do mercado de lítio excedeu as expectativas, resultando na queda do preço do lítio; Espera-se que a própria capacidade de produção de minério de lítio ou sal de lítio da empresa seja colocada em operação a uma taxa baixa.
