\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 325 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
Principais pontos de investimento
O desempenho operacional tem sido constantemente melhorado e a situação financeira tem sido continuamente otimizada. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 51,24 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,1%. No final de 2021, as “três linhas vermelhas” tinham mudado para “verdes”, e a escala da dívida com juros tinha diminuído constantemente, com uma diminuição homóloga de 10%; A estrutura da dívida com juros foi significativamente otimizada e a dívida de curto prazo diminuiu 40%. Em 2021, a empresa coletou 70,73 bilhões de yuans em todo o ano, com um aumento homólogo de 32,3%. Ao mesmo tempo, também adicionou 5 bilhões de yuans de pequenos títulos de aluguel público, classificando-se entre a emissão de 10 bilhões de produtos de aluguel de habitação REITs, reduzindo os custos de financiamento.
Desempenho de vendas estável e reservas de terra suficientes. Em 2021, sob a condição de desaceleração do mercado, a empresa alcançou uma área total de vendas de 4,69 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de – 7%; O valor de vendas foi de 121,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,2%, e a lista de vendas subiu 2 lugares para 32 lugares em comparação com 2020. A empresa adere à estratégia de investimento de “cultivo profundo estratégico e layout preciso”, com foco nas cidades principais de primeiro e segundo níveis. Em 2021, a empresa desenvolveu 119 projetos de investimento com uma área total de construção de mais de 21,7 milhões de metros quadrados, formando um novo padrão de gerenciamento e controle “4 + 1” da região de Zhuhai, região do Sul da China, região do Leste da China, região norte e região de Pequim. Ao mesmo tempo, é a primeira vez para entrar em Xuzhou e Yiwu para projetos de renovação urbana, sair do acampamento base e adquirir terras, de modo a alcançar um avanço de “0” a “1”. Atualmente, a empresa foi estacionada em 47 cidades principais na China. A proporção de armazenamento de solo nas cidades de primeiro e segundo nível excede 90%. A área de construção da reserva de terra é de 5,44 milhões de metros quadrados, e os recursos de armazenamento de solo são suficientes.
O desenvolvimento coordenado de negócios diversificados e a rápida decolagem de “um núcleo e duas asas”. A empresa toma o negócio residencial como núcleo e continua a otimizar a operação comercial e as duas alas da cadeia industrial upstream e downstream. Seis projetos-chave em Zhuhai, Taicang, Weihai, Zhongshan, Wuhan e outras cidades foram abertos, e a marca comercial da HUAFA foi lançada de uma maneira geral; As três linhas de negócios auto-suficientes de yuechao, Huashang loja de departamentos e HUAFA Aote Sports Center gradualmente tomaram forma, e o ecossistema de produtos que cobrem imóveis comerciais e gerenciamento de marca tornou-se cada vez mais maduro. Com base em manter o crescimento constante da indústria principal, operação comercial, cadeia industrial upstream e downstream e a indústria principal formaram interação benigna e complementaridade, suas subsidiárias fizeram avanços contínuos, o desenvolvimento de clusters industriais urbanos atingiu um novo nível e o layout de “um núcleo e duas asas” foi acelerado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 9,7%. Considerando o crescimento constante da receita operacional da empresa e estabilidade financeira, a empresa receberá 6,5 vezes PE em 2022 e o preço alvo é de 11,05 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: a liquidação de desempenho é menor do que o esperado, risco de regulação de políticas, desenvolvimento de negócios diversificado é menor do que o esperado, etc.
