\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 555 Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) )
Lógica de recomendação: 1) o mercado de aspiradores de pó está crescendo constantemente. De acordo com dados da gir, as vendas globais de aspiradores de pó sem fio devem chegar a US $ 4,57 bilhões em 2028, e o CAGR é de cerca de 11,7% nos sete anos de 2021 a 2028; 2) O mercado automotivo do sistema EPS da China continua a expandir-se, e a escala do mercado deve chegar a 34,65 bilhões de yuans em 2026, com CAGR de 6,6 bilhões de yuans nos cinco anos de 2021 a 2026 2%； 3) A estrutura do produto do negócio do aspirador de pó da empresa foi continuamente otimizada, e o cliente chave TTI tem forte força e relacionamento estável com a empresa; O negócio de cuidados pessoais da empresa cresceu rapidamente desde 2019, e o cliente principal quente também tem forte força no campo de cuidados pessoais; A empresa dominou a tecnologia central do EPS e entrou com sucesso no campo do EPS automotivo, e as linhas de produção relevantes serão em grandes quantidades.
O mercado de aspiradores de pó está crescendo constantemente. Os produtos de aspirador representam a maior proporção da receita da empresa, e seu mercado de aspiradores de pó está se desenvolvendo de forma estável. De acordo com as estatísticas da Euromonitor, de 2016 a 2021, o volume global de vendas de aspiradores aumentou de 120 milhões de unidades para 150 milhões de unidades, com CAGR de 4,5% em cinco anos 5%； Esperamos que, com o fortalecimento da conscientização do consumidor e a melhoria do poder do produto, o mercado de aspiradores de pó continue a crescer de forma constante no futuro. De acordo com dados da gir, as vendas globais de aspiradores de pó sem fio devem aumentar de US $ 2,12 bilhões para US $ 4,57 bilhões de 2021 a 2028, com um CAGR de sete anos de cerca de 11,7%.
O mercado do sistema EPS continua a expandir-se e a substituição doméstica continua. De acordo com os dados da consultoria Zhiyan, o volume de vendas do sistema EPS na China aumentou de 7,2 milhões de unidades para mais de 18,2 milhões de unidades de 2013 a 2019, e cagr16,6 milhões de unidades em seis anos 7%, o volume de vendas no mesmo período aumentou de 11,17 bilhões de yuans para 27,55 bilhões de yuans, e o cagr16,5 bilhões de yuans de seis anos 2%。 De acordo com a previsão da consultoria Zhiyan, a escala de mercado do sistema EPS automotivo da China deve chegar a 34,652 bilhões de yuans em 2026, e CAGR será de 6,6 bilhões de yuans nos cinco anos de 2021 a 2026 2%。 Ao mesmo tempo, a proporção de marcas nacionais de motores EPS na China em 2018 aumentou 9pp para cerca de 20% em comparação com 2010. Espera-se que a substituição doméstica continue no futuro, e os fabricantes chineses terão mais oportunidades.
As empresas diversificadas desenvolveram-se em conjunto e a sua competitividade continuou a melhorar. A estrutura do produto do negócio de aspiradores de pó da empresa foi continuamente otimizada, a proporção de aspiradores de pó e máquinas de água com alto lucro bruto continuou a aumentar e a TTI, maior cliente de aspiradores de pó da empresa, tem forte força, representando mais de 35% do mercado nos Estados Unidos em 2019. Em 2019, a empresa entrou oficialmente no negócio de cuidados pessoais. Em 2020, a escala do negócio de cuidados pessoais da empresa atingiu 350 milhões de yuans, com um aumento anual de 374,8%, e a proporção de receita aumentou rapidamente para 17,1%. Além disso, hot, o maior cliente do negócio de cuidados pessoais da empresa, também tem muitas marcas e bom poder de marca no campo de cuidados pessoais. Além disso. A empresa dominou a tecnologia central do motor EPS e entrou com sucesso no campo do motor EPS. O projeto com uma produção anual de 3 milhões de motores de automóveis EPS está prestes a ser expandido.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Com a operação gradual dos projetos de investimento levantados da empresa, espera-se que o negócio automotivo EPS da empresa se desenvolva rapidamente. Além disso, considerando a melhoria da rentabilidade da empresa após a estabilização do preço das matérias-primas, espera-se que a operação da empresa melhore de forma constante. A taxa de crescimento composto da empresa nos próximos três anos deve ser de 17,8%. Com referência à avaliação consistente de empresas comparáveis, a empresa recebe uma classificação de “hold” pela primeira vez.
Aviso de risco: o motor EPS não é colocado em operação como esperado; Risco de fortes flutuações nos preços das matérias-primas; Risco de flutuação da taxa de câmbio RMB; Risco de flutuação tarifária.
