\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
Evento: G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) divulgou o relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 4,619 bilhões de yuans (+ 68,4%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,468 bilhões de yuans (+ 40,3%).
Comentários:
O auto-desenvolvido “Yinian Xiaoyao” levou a receita da empresa a aumentar significativamente, mostrando a eficácia do mecanismo de P & D “bottom-up”. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,619 bilhões de yuans, um aumento anual de 68,4%, dos quais a receita de operação independente foi de 2,039 bilhões de yuans, um aumento anual de 70,2%; A operação conjunta foi de 2,181 bilhões de yuans, um aumento anual de 83,2%; A operação autorizada foi de RMB 336 milhões, um aumento homólogo de 39,0%. O crescimento substancial da receita da operação independente e operação conjunta deve-se principalmente à principal receita incremental contribuída pelo novo lançamento de “Yinian Xiaoyao” em fevereiro de 2021, e algumas receitas incrementais contribuídas por novos produtos, como Moore Manor, oito terras devastadas do Vale fantasma (versão PC), castelo subterrâneo 3: poema da alma e assim por diante. “Yinian Xiaoyao” é um passeio manual de estilo nacional de pintura a tinta auto-desenvolvido e operado para cultivar imortais. Ganhou mais de 330000 elogios cinco estrelas na loja de aplicativos, ficando em 11º lugar na lista de jogos mais vendidos na loja de aplicativos, até o 5º na lista; E ganhou os prêmios de “melhor jogo independente” na lista de diamantes do jogo em 2020 e “melhor jogo doméstico” na lista de diamantes do jogo em 2021. O sucesso do produto auto-desenvolvido “Yinian Xiaoyao” mostra a eficácia do mecanismo de P & D de produtos “bottom-up” da empresa, e a experiência será reutilizada para P & D da empresa de outras categorias de jogos. O rápido crescimento da operação autorizada decorre da iteração contínua da versão de conteúdo do jogo final de “ask” e do lançamento da plataforma wegame em março de 2021. Do ponto de vista da reserva de novos produtos, vários produtos de agentes reservados pela empresa obtiveram números de versão de jogos e tipos de jogos ricos, que podem ser lançados em 2022. Entre eles, “Obi Island: dream country” jogo móvel é um jogo de desenvolvimento de comunidade IP com sentimentos, que obteve o número da versão; “Dawn elite” jogo móvel é um jogo de tiro 2droguelike, que obteve o número de versão e autorização global; Shopheroes legends é um jogo de negócios simulado baseado em forjamento de equipamentos e gerenciamento de loja, que ainda não obteve o número de versão e autorização global; “Flores caem em Chang’an” é um jogo móvel de RPG com tema antigo do palácio, que obteve o número da edição; “Lost four realms” é um jogo móvel de RPG de aventura bidimensional com tema de fantasia oriental, que obteve o número da edição.
O aumento da taxa de vendas deve-se ao aumento da inovação e investimento no modelo de marketing, e algumas responsabilidades contratuais devem ser transformadas em desempenho de 2022. Em 2021, a margem bruta de lucro do principal negócio da empresa foi de 84,9%, estável em relação ao mesmo período; A despesa de vendas foi de 1,274 bilhões de yuans, com uma taxa de despesa de vendas de 27,6%, um aumento de 16,7 pontos percentuais ano a ano; A taxa de gestão foi de RMB 284 milhões, com taxa de taxa de gestão de 6,1%, uma diminuição homóloga de 2,5 pontos percentuais; A despesa em P & D foi de 609 milhões de yuans, com uma taxa de despesa em P & D de 13,2%, uma diminuição anual de 2,5 pontos percentuais; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,468 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,3%. O aumento acentuado da taxa de despesas de vendas da empresa este ano deve-se principalmente ao lançamento de muitos novos jogos, como “Yinian Xiaoyao” e “Moore Manor”. A empresa aumentou a promoção de marketing e publicidade, entre eles, o novo passeio simulado de lazer “Moore Manor” despertou usuários de IP através da entrega de conteúdo, publicidade de marca, operação comunitária e outros meios, formando um melhor efeito de auto-comunicação do usuário e quebrando o círculo, com mais de 30 milhões de novos usuários no primeiro mês; “Yinian Xiaoyao” continua a expandir a base de usuários através do volume de compra e outras maneiras. No volume de compra, continua a lançar materiais criativos em combinação com conteúdo de jogo iterativo rápido. Através da inovação de métodos de marketing, melhora significativamente a taxa de toque do usuário e taxa de conversão, realiza a sinergia de qualidade e eficiência e traz eficiência com os produtos. Por outro lado, influenciados pelo ciclo de amortização dos adereços e pelas regras de reconhecimento contábil da participação de P&D, produtos como Moore Manor, underground castle 3: o poema da alma e a história de ejeção mundial não geraram lucros financeiros até o final de 2021; De acordo com o relatório anual da empresa, a partir do final de 2021, o saldo não mortizado da empresa de recarga e adereços totalizou 726 milhões de yuans, um aumento de 404 milhões de yuans em relação ao final do ano anterior. Acreditamos que algumas responsabilidades contratuais devem ser convertidas em desempenho da demonstração de resultados em 2022.
O mercado externo abriu inicialmente e espera-se que se torne um novo polo de crescimento da empresa. Em 2021, a receita externa da empresa (incluindo Hong Kong, Macau e Taiwan) foi de 138 milhões de yuans, um aumento homólogo de 46,6%, representando 3,0% da receita total. A receita no exterior provém principalmente do lançamento bem sucedido da empresa no exterior de produtos como Ghost Valley eight wastellands (versão PC), ELONA (Ilona), ezknight (Cavaleiro bonito), Yinian Xiaoyao (versão Hong Kong, Macau e Taiwan) este ano. Entre eles, o número cumulativo de usuários registrados de furysurvivor (esperança do juízo final) excede 5,2 milhões, o castelo subterrâneo (versão no exterior) e o castelo subterrâneo 2 (versão no exterior) têm um bom desempenho e outros projetos on-line continuam a funcionar de forma estável. Além disso, os produtos reservados incluem Yinian Xiaoyao (versão no exterior), shopheroes Legends (lenda da loja), castelo subterrâneo 3 (versão no exterior), combatente maravilhoso (versão no exterior), herança do Reino (versão no exterior), etc. Além de transplantar produtos online maduros chineses no exterior, a empresa exige claramente que os produtos autodesenvolvidos devem ser posicionados no mercado externo antes que possam ser aprovados, e a empresa continuará a atrair excelentes produtores e equipes de distribuição com insights profundos sobre a cultura no exterior para rapidamente delinear o mercado externo. Acreditamos que a empresa esteve nos mercados estrangeiros por muitos anos. Atualmente, a empresa acelerou a expansão dos mercados estrangeiros, e no exterior espera-se tornar um novo pólo de crescimento da empresa.
Previsão de lucros e classificação: a empresa adere à linha de alta qualidade, e o mecanismo de I & D “bottom-up” mostra sua eficácia e reutilização. Estamos firmemente otimistas sobre a empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,909 bilhão de yuans, 2,203 bilhões de yuans e 2,545 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo ao preço das ações existente PE de 14x, 12x e 10x respectivamente, mantendo a classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco: (1) o novo jogo não conseguiu entrar online como programado; (2) O fluxo de produtos maduros diminuiu acentuadamente; (3) Alterações da política regulamentar do jogo.
