\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 48 Hiconics Eco-Energy Technology Co.Ltd(300048) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,204 bilhões de yuans, um aumento anual de – 4,17%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 50 milhões de yuans e um retorno de perda em lucro (uma perda de 515 milhões de yuans no mesmo período de 20 anos). Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 319 milhões de yuans, um aumento anual de + 13,41%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 11 milhões de yuans, um aumento anual de + 4,87%.
A alienação de negócios não essenciais foi concluída, e o principal negócio de conversor de frequência aumentou constantemente. Em 2021, com base na consideração da futura estratégia de desenvolvimento e sinergia da empresa, a empresa retirou 11 subsidiárias, excluindo o impacto das empresas de decapagem de íons na receita anual da empresa + 32,62% ano a ano.
Conversor de frequência de alta tensão: em 21 anos, a receita da empresa de conversor de frequência de alta tensão foi de 722 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 32,23%, e a nova quantidade de pedido de conversor de frequência de alta tensão foi de 659 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 15,38%, com uma posição líder estável. Conversor de frequência de baixa tensão: a receita anual do conversor de frequência de baixa tensão foi de 258 milhões de yuans, um aumento anual de + 22,40%. Os produtos de baixa tensão da empresa estão na posição de liderança nas indústrias subdivididas, como elevador e elevador de material. No futuro, a empresa também se concentrará em moldagem por injeção, AVAC, perfuração e outras indústrias para acelerar o processo de substituição doméstica de conversores de frequência de baixa tensão.
Negócio de conservação de energia e proteção ambiental: a receita do negócio de conservação de energia e proteção ambiental foi de 106 milhões de yuans, um aumento anual de + 54,31%. O projeto de geração de energia fotovoltaica agrícola operado independentemente pela empresa gerou 749672mwh em 21 anos, realizando uma receita de 647711 milhões de yuans.
Novo negócio de energia: a receita anual atingiu 54 milhões de yuans, um aumento anual de – 59,23%, principalmente porque a pilha de carregamento de veículos de energia nova original da empresa, leasing de veículos e outros negócios foram basicamente despojados em 21 anos. No futuro, os novos negócios relacionados à energia da empresa serão distribuídos para armazenamento de energia e produtos fotovoltaicos.
Em termos de regiões, a empresa aumentou a promoção dos mercados estrangeiros e aderiu à estratégia de internacionalização. Nos últimos 21 anos, a receita interna e externa da empresa foi de -4,61 / + 5,44% ano a ano, respectivamente.
Apoiado por Midea Group Co.Ltd(000333) árvore grande, a vantagem da plataforma promove a melhoria da eficiência. Sob a pressão da escassez de chips e do aumento acentuado dos preços do IGBT e de outros componentes eletrônicos, contando com a plataforma de compras de nível 100 bilhões da Midea, a empresa alcançou um declínio constante nos custos de aquisição. A margem bruta de lucro de 22q1 foi de 26,35%, com uma diminuição homóloga de -5,53pct, com uma ligeira diminuição da razão de anel.
Em termos de produtos, a margem de lucro bruta dos negócios high-end manufacturing / conservação de energia e proteção ambiental / nova energia em 21 anos foi de 28,8/39,2/26,1%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 9,61 / – 1,28 / + 22,56pct respectivamente.
A partir da variação da taxa de despesa, a taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa em 21 anos foi de 12,2 / 8,3 / 5,4 / 0,6%, respectivamente – 3,46 / + 0,57 / – 1,93 / – 0,67pct ano a ano, e as taxas de despesa do 4º trimestre foram – 14,1 / + 0,9 / – 5,1 / + 0,3pct ano a ano. Em 21 anos, a despesa de juros da empresa foi de 9,3 milhões de yuans, com uma diminuição anual de 12,24 milhões de yuans. As diferentes taxas de despesa foram – 7,5 / – 0,3 / + 1,7 / – 0,9pct em termos homólogos, respectivamente.
Após mais de um ano de transformação desde a aquisição da Midea, a empresa reduziu os custos e aumentou a eficiência de forma integral, desde a mudança da gestão central, cultura corporativa, mecanismo de incentivo, coordenação de compras e P&D e transformação automática da linha de produção. Em 21 anos, a empresa alcançou uma taxa de juros líquida de 3,97% e taxa de juros líquida de 5,28%, transformando totalmente as perdas em lucros. A taxa de juro líquida 22q1 foi de 3,80%, homóloga + 1,72pct.
O grupo está capacitado para fazer planejamento geral e planejar ativamente novos negócios de energia. A empresa empreendeu o planejamento geral e implementação do projeto de energia verde Midea Group Co.Ltd(000333) O grupo planeja atingir 30% da energia verde até 2030, o que trará enormes oportunidades de negócios de armazenamento óptico para a empresa. Acreditamos que, com a ajuda dos canais globais da Midea, os produtos de armazenamento de energia doméstica Hekang devem ser rapidamente promovidos em casa e no exterior. Ao mesmo tempo, a Midea forneceu apoio financeiro suficiente para a empresa, o que pode melhorar significativamente a estrutura do passivo ativo da empresa e ter amplo espaço de desenvolvimento no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja RMB 1,75225744088 bilhão, com uma taxa de crescimento de 45,5/46,9/58,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 / 183 / 298 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 98,9 / 82,9 / 63,2%; Correspondente a pe67 6/37.0/22.7。 Manter a classificação “comprar”.
Fatores de risco: o lançamento de produtos de armazenamento de energia foi menor do que o esperado, o desenvolvimento dos mercados estrangeiros foi menor do que o esperado e a epidemia afetou o início do imobiliário, resultando em pedidos de inversores da empresa menos do que o esperado
