\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 092 Hangzhou Iecho Science & Technology Co.Ltd(688092) )
Resumo do evento
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 319 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 43,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 54 milhões de yuans, um aumento anual de 8,86%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 46 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 6,49%.
Análise e julgamento:
O desempenho melhorou constantemente e a expansão no exterior alcançou resultados notáveis
1) com o crescimento contínuo das encomendas da empresa e a liberação da capacidade de produção, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentarão 43,25% e 8,86%, respectivamente, em 2021. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 43,90%, um decréscimo homólogo de 4,91pct. Em 2021, o rácio gestão/despesa financeira da empresa diminuiu 0,13/1,41 PCT em termos homólogos, o rácio de despesa com vendas aumentou 2,76 PCT em termos homólogos e a taxa de juro líquida da empresa diminuiu 5,28 PCT para 16,69% em termos homólogos.
2) em um único trimestre, devido ao aumento dos preços das matérias-primas e outros fatores, a rentabilidade de 2021q4 diminuiu em um único trimestre. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita operacional de 93 milhões de yuans, um aumento anual de 27,59% e um aumento mensal de 8,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10 milhões de yuans, com uma variação homóloga de – 44,46% e uma variação mensal de – 49,54%, que foi principalmente devido à diminuição da margem de lucro bruto 21q4 (-5,77pct) e ao aumento significativo da taxa de despesas de vendas (+ 9,07pct).
3) em termos de regiões, as vendas no exterior da empresa continuaram a crescer. Em 2021, as encomendas internacionais da empresa foram afetadas pela epidemia, resultando em um certo grau de atraso no reconhecimento de receita.As vendas no mercado externo da empresa ainda aumentaram para cerca de 150 milhões de yuans, um aumento anual de 91,80%, representando 46,97% da receita de vendas da empresa de equipamentos de corte inteligentes. Considerando o suporte do nível de tecnologia central independente da empresa e do desempenho do produto, bem como o layout e o efeito da marca dos mercados estrangeiros, o crescimento das encomendas internacionais da empresa ainda manterá uma tendência de crescimento rápido.
A capacidade de produção é liberada gradualmente e a competitividade abrangente dos produtos é aumentada
1) depois que a base de produção de Fuyang da empresa foi colocada em operação, a capacidade de produção foi liberada e o volume de produção e vendas continuou a aumentar. Em 2021, o volume de produção dos equipamentos de corte inteligentes da empresa aumentou 73,04% para 2798 unidades ano a ano, e o volume de vendas aumentou 55,94% para 2601 unidades ano a ano.
2) da perspectiva da receita, a receita da empresa de equipamentos de corte inteligentes / acessórios e serviços atingiu 299 / 20 milhões de yuans respectivamente em 2021, com um aumento ano a ano de 42,87% / 48,14% respectivamente. Entre eles, a renda do equipamento de corte inteligente é a principal fonte de renda, e a taxa de crescimento de acessórios e renda de serviço é maior do que a do equipamento de corte inteligente.
3) do ponto de vista da rentabilidade, a margem de lucro bruta do equipamento de corte inteligente/acessórios e receita de serviços da empresa em 2021 foi de 41,96% / 72,51%, respectivamente. No futuro, com a expansão da escala da empresa e a contínua operação e gestão científica e refinada, espera-se que a rentabilidade da empresa melhore.
Mergulhe profundamente na demanda do mercado e trabalhe duro na profundidade e amplitude da indústria
1) indústria de corte pós-imprensa: em 2021, o volume de vendas de equipamentos de corte micro inteligentes aumentou em mais de duas vezes ano a ano. A receita operacional da indústria de corte pós-prensa atingiu cerca de 150 milhões de yuans, representando cerca de 47% da receita, que é a indústria de crescimento mais rápido.
2) Mercado de material composto: a empresa presta atenção à melhoria do desempenho do produto, melhora a capacidade de corte e fortalece o desenvolvimento de clientes em energia nova, materiais novos e outras indústrias. Em 2021, a empresa realizou pesquisa aprofundada sobre a aplicação de corte de materiais compósitos, como corte de ferramentas ultrassônicas, tecnologia de marcação e tecnologia de fabricação de alta precisão em larga escala, que melhorou ainda mais a capacidade de corte do equipamento e melhorou a competitividade dos produtos. Com a melhoria contínua da penetração de aplicações compostas na China, espera-se que a indústria composta se torne a indústria com o maior potencial de crescimento no futuro.
3) indústria têxtil: as vendas do equipamento de corte inteligente multicamada da empresa mostraram um impulso de crescimento rápido, e o número de vendas de equipamentos duplicou ano após ano. Após anos de desenvolvimento do mercado, o negócio da empresa também mudou de equipamento de corte inteligente de camada única dominado por lotes pequenos e variedades múltiplas para o modo de negócios de tração dupla de equipamentos de corte inteligentes de camada múltipla para têxteis e outras indústrias com produção em massa, abrindo ainda mais o espaço de crescimento no campo da indústria têxtil.
Além disso, a empresa continua a investir em P&D e aprofundar a pesquisa e aplicação da tecnologia de visão de máquina e tecnologia CAD/CAM. Com a empresa aumentando a promoção do mercado especializado, espera-se aumentar ainda mais a participação de mercado do corte de couro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mantemos a previsão de lucro para 202223 inalterada e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Em 202224, a empresa deve alcançar receita de RMB 479 / 626 / 822 milhões, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 84 / 115 / 157 milhões, EPS de RMB 1,42 / 1,95 / 2,65, preço de fechamento de RMB 27,65 / ação em 11 de abril de 2022 e PE de 20 / 14 / 10 vezes de 20222024. Mantemos uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
A expansão no exterior é inferior ao esperado; A prosperidade a jusante é inferior ao esperado; O risco de surtos repetidos.
