\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 668 Dongguan Dingtong Precision Metal Co.Ltd(688668) )
Evento: a empresa divulgou uma previsão de desempenho em 11 de abril. Espera-se alcançar uma receita de 176 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 70,6% e um aumento mensal de 13,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 32,23 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,1% e um aumento mensal de 38,9%;
Sob a perturbação de fatores macroadversos no primeiro trimestre, o desempenho da empresa cresceu mais rápido do que o esperado. No primeiro trimestre de 2022, houve muitos fatores macro adversos, incluindo controle epidêmico, escassez de fornecimento de matérias-primas, flutuações acentuadas nos preços das commodities e assim por diante. No entanto, o crescimento da receita da empresa manteve uma alta taxa de crescimento de mais de 70%; Após excluir o impacto do incentivo de ações restritas, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 64,7% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de taxas aumentou 81,8% em termos homólogos. Ao mesmo tempo, considerando que o primeiro trimestre foi relativamente off-season, o desempenho da empresa ainda manteve alto crescimento mês a mês, e o desempenho geral excedeu nossas expectativas.
O negócio de comunicação manteve um alto crescimento, e os clientes de automóveis continuaram a expandir. De acordo com o anúncio da empresa, o crescimento do desempenho da empresa deve-se principalmente à expansão contínua das categorias e séries de produtos e ao enriquecimento dos tipos de produtos da empresa, ao mesmo tempo, beneficia do investimento crescente na construção de data centers e servidores fora da China, e a demanda do mercado por conectores de comunicação da empresa e seus componentes está crescendo. Acreditamos que a taxa de crescimento do desempenho da empresa é significativamente maior do que a da indústria, o que reflete o reconhecimento total da força do produto da empresa no principal sistema de fornecimento de clientes. Ao mesmo tempo, o conector automotivo da empresa continua a aprofundar a cooperação existente do cliente e o desenvolvimento de produtos, e a proporção da receita do conector automotivo deve continuar a aumentar.
Aumento fixo de captação de fundos para expandir a capacidade de produção, crescimento de alta velocidade e sustentabilidade. Em 9 de abril, a empresa divulgou o plano de aumento fixo, que se espera levantar 800 milhões de yuans, dos quais 388 milhões de yuans são usados para a produção e construção de componentes de conector de comunicação de alta velocidade, 252 milhões de yuans são usados para a produção e construção de novos conectores de veículos de energia e 160 milhões de yuans são usados para complementar o capital de giro. Após a conclusão do projeto de produção e construção de componentes de conector de comunicação de alta velocidade, espera-se que a capacidade de produção anual de componentes de conector de comunicação de alta velocidade seja aumentada em 47,7 milhões, a receita operacional anual média será aumentada em 620 milhões de yuan, o lucro líquido anual médio será aumentado em 101 milhões de yuan e IRR 18,0 milhões de yuan 86%。 Após a conclusão do novo projeto de produção e construção do conector de veículos de energia, espera-se que a capacidade de produção anual de novos conectores de veículos de energia seja aumentada em 24,9 milhões, a receita operacional anual média nova será de 366 milhões de yuans, o lucro líquido médio anual novo será de 51,48 milhões de yuans, e irr15,5 milhões de yuans 72%. O desempenho da empresa está crescendo rapidamente e a demanda downstream é forte. Este aumento fixo e expansão da produção é propício para aliviar a pressão sobre a capacidade de produção de médio e longo prazo da empresa e melhorar a sustentabilidade do crescimento de alta velocidade do desempenho.
Sugestão de investimento: os componentes do conector de comunicação da empresa se beneficiam do crescimento da escala de receita e da proporção de fornecimento dos principais clientes; Os componentes do conector do automóvel beneficiaram do aumento da taxa de penetração de veículos novos da energia, o que levou ao aumento da taxa de crescimento da indústria do conector do automóvel. Até o final de 2021, a taxa de produção de projetos de investimento levantados atingiu 49%, e espera-se abrir as restrições de capacidade após a conclusão completa, e espera-se que o desempenho da empresa mantenha o crescimento de alta velocidade. Estima-se que a receita operacional da empresa em 202223/24 será de RMB 86912841867 milhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 160260/390 milhões. Considerando a avaliação de empresas comparáveis e a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa, damos à empresa 45 vezes PE em 2022, mantemos o valor de mercado alvo de RMB 7,19 bilhões, mantemos o preço alvo de RMB 84,6 e mantemos a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: o cronograma de produção de projetos de investimento levantados é menor do que o esperado, o processo de expansão de clientes de automóveis é menor do que o esperado e a demanda de pedidos de clientes-chave é menor do que o esperado
