\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 888 Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) )
Visão geral do evento: em 11 de abril, a empresa divulgou a previsão de desempenho de 2022q1.A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 seja 370 ~ 390 milhões de yuans, um aumento de 225 ~ 245 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado; Em 2022q1, o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido de 373 ~ 393 milhões, um aumento de 239 ~ 259 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado.
Análise e julgamento: o preço dos principais produtos é alto, a demanda é forte e a renda de investimento aumentou significativamente. Em um único trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 foi 370 ~ 390 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 155,2% ~ 169,0% e um aumento significativo mês a mês de 40,7% ~ 48,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 373 ~ 393 milhões, com um aumento significativo homólogo de 178,4% ~ 193,3% e um mês de variação mensal de – 2,4% ~ 2,9%. Razões para mudanças de desempenho: 1) preço: o preço dos principais produtos da empresa 2022q1 aumentou em comparação com o mesmo período do ano passado, e a receita de vendas e lucro bruto dos principais produtos aumentou ano a ano. Folha de alumínio eletrônica, folha de eletrodo e outros novos produtos de material eletrônico beneficiaram da forte demanda downstream, e o preço subiu ano a ano; O preço médio de alumínio spot do rio Yangtze em 2022q1 foi 22190 yuan / ton, alta de 11% mês a mês e 37% ano a ano; 2) Volume: a fim de atender a forte demanda de downstream, a empresa aproveita oportunidades de mercado, fortalece o desenvolvimento do mercado, aproveita o potencial e melhora a eficiência, e os projetos de oferta não pública continuam a ser construídos em grandes quantidades em 2019. 3) A participação acionária da empresa na energia Tianchi beneficiou-se do alto preço do carvão no primeiro trimestre, do crescimento significativo do lucro líquido e do aumento significativo da receita de investimento da empresa; Tianchi Energy tem negócios de geração de carvão e energia. A cadeia industrial completa da empresa pode efetivamente cobrir a pressão do aumento dos custos de energia em certa medida.
Não é apenas um fornecedor abrangente de alumínio high-end de grau eletrônico da China, mas também “as 100 principais empresas de componentes eletrônicos da China”. A cadeia industrial completa, a profunda acumulação de tecnologia e a expansão contínua da produção beneficiarão a empresa de novas oportunidades de energia, semicondutores e aviação Addsino Co.Ltd(000547) . 1) A empresa formou uma cadeia industrial eletrônica de economia circular de material novo de “energia – (primário) alumínio de alta pureza – alumínio de alta pureza / produtos de liga – folha de alumínio eletrônica – folha de eletrodo”. Tem uma capacidade de produção primária de alumínio de alta pureza de 180000 toneladas, uma capacidade de produção líquida de alumínio de alta pureza de 55000 toneladas, uma capacidade de produção de folha de alumínio eletrônica de 35000 toneladas e uma capacidade de produção de folha de eletrodo de 23 milhões de metros quadrados. 2) Atualmente, a folha de eletrodo utilizada em novos campos relacionados à energia responde por 20-30% das vendas da empresa de folha de eletrodo.O projeto de oferta não pública da empresa em 2019 expandirá a produção de 15 milhões de metros quadrados em folha, que se beneficiará do crescimento da demanda em novos veículos de energia, energia fotovoltaica e eólica; 3) O projeto de alocação de ações da empresa em 2021 expandirá a capacidade de produção de 15000 toneladas de alumínio de alta pureza, 500 toneladas de alumínio de ultra-alta pureza à base de pulverização em branco alvo (aplicado a chips semicondutores, displays de painel plano, etc.), 3000 toneladas de lingote de seção grande de liga de alumínio forte e alta tenacidade (aplicado ao campo aeroespacial).A margem bruta alta trará alta elasticidade ao desempenho da empresa.
Sugestão de investimento: a empresa é um dos maiores fabricantes de alumínio de alta pureza na China, com uma longa história, profunda acumulação de tecnologia, layout completo da cadeia industrial, custo de propriedade e vantagens técnicas. O layout da empresa em novos materiais eletrônicos e novos materiais militares trará crescimento estável do lucro para a empresa. Acreditamos que a empresa não é apenas um fabricante de produtos de alumínio tradicionais com uma longa história, mas também um fornecedor de novos materiais eletrônicos com forte resistência técnica. Aumentamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 1,369 bilhão de yuans, 1,498 bilhão de yuans e 1,658 bilhão de yuans, EPS para 1,02 yuan, 1,11 yuan e 1,23 yuan respectivamente, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 11 de abril foi 8, 7 e 6 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço do alumínio caiu drasticamente, e o progresso do projeto é menor do que o esperado; O preço da folha de eletrodo caiu acentuadamente
