\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 298 Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Eventos
21. a empresa alcançou uma receita operacional de 10,675 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,31 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 4,6%. 21q4 alcançou uma receita de 3,08 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 290 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,1%.
Principais pontos de investimento
No 21º ano, o crescimento da receita foi constante, consolidando ainda mais a vantagem competitiva
O lado da receita da empresa manteve um crescimento constante nos últimos 21 anos: (1) em termos de produtos, a receita da série de leveduras / fabricação de açúcar / embalagem / produtos lácteos / outros nos últimos 21 anos foi 79,84/10,51/4,19/0,631089 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 15,1% / 68,4% / 25,6% / 35,0% / 15,6%; (2) Em termos de regiões, a receita da China nos últimos 21 anos foi de 7,78 bilhões de yuans, com um aumento anual de 22,3% e uma margem de lucro bruto de 30,7%, uma diminuição de 5,5pct em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento no custo das matérias-primas; A receita de negócios estrangeiros foi de 2,82 bilhões de yuans, com um aumento anual de 12,0% e uma margem de lucro bruto de 18,1%, uma diminuição de 10,6 pct em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento no custo de matérias-primas e frete marítimo.
O aumento do custo das matérias-primas e do frete marítimo leva à pressão no lado do lucro
Em 21 anos, o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,06 bilhão de yuans (subsídio do governo foi de 280 milhões de yuans, no ano passado foi de 168 milhões de yuans), uma diminuição anual de 13,1%. A margem de lucro bruta foi de 27,3%, queda de 6,7pct em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas a granel e do melaço; A taxa de juro líquida foi de 12,4%, abaixo de 3,5% em relação ao mesmo período do ano passado. Em termos de rácio de despesas, a razão de despesas vendas/gestão foi de 6,26/3,37%, respetivamente, uma diminuição de 0,97/0,02pct em relação ao mesmo período do ano passado.
O plano de receitas para 22 anos é positivo e o desempenho a médio prazo é flexível
Em 22 anos, a meta de receita da empresa foi de 12,617 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento correspondente de 18,18%, e o lucro líquido foi de 1,372 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento correspondente de 4,85%. A pressão sobre o desempenho de curto prazo ainda existe, e a elasticidade do desempenho de médio prazo pode ser esperada: 1) os projetos de expansão iniciais são implementados gradualmente e a capacidade de produção é liberada gradualmente; 2) Além de variedades especiais, como levedura de alto açúcar e levedura de alto ácido nucleico, cerca de metade dos produtos podem ser produzidos por açúcar hidrolisado. Após a capacidade de açúcar hidrolisado da empresa é colocada em operação, pode travar o limite de custo superior: 3) Ye e outros derivados de levedura têm amplo espaço, fornecendo nova força motriz para o crescimento da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 12,66 bilhões, RMB 14,54 bilhões e RMB 16,5 bilhões, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,508 bilhões de yuans, 1,854 bilhões de yuans e 2,265 bilhões de yuans respectivamente; EPS é 1,73, 2,12 e 2,59 yuan / ação; O PE correspondente é de 22, 18 e 15 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de excesso de peso. Dicas de risco: 1. As matérias-primas continuam a subir; 2. O desenvolvimento de negócios no exterior é inferior ao esperado; 3. Flutuação cambial
